Taux de rendement interne groupé (PIRR)

Quel est le taux de rendement interne commun (PIRR)?

Le taux de rendement interne commun (PIRR) est une méthode de calcul du taux de rendement interne global (TRI) d’un portefeuille composé de plusieurs projets en combinant leurs flux de trésorerie individuels. Afin de calculer cela, vous devez connaître non seulement les flux de trésorerie reçus, mais également le calendrier de ces flux de trésorerie. Le TRI global du portefeuille peut alors être calculé à partir de ce pool de flux de trésorerie.

Le taux de rendement interne mis en commun peut être exprimé sous forme de formule:

Comprendre le taux de rendement interne groupé

Le taux de rendement interne (TRI) est une mesure utilisée dans  la budgétisation des immobilisations  pour estimer la rentabilité des investissements potentiels. Le taux de rendement interne est un  taux d’actualisation  qui rend la  valeur actuelle nette  (VAN) de tous les flux de trésorerie d’un projet particulier égale à zéro. Les calculs du TRI reposent sur la même formule que la VAN. Le TRI mis en commun est le taux de rendement auquel les flux de trésorerie actualisés (la valeur actuelle nette) de tous les projets dans l’agrégat sont égaux à zéro.

Le taux de rendement interne mis en commun (PIRR) peut être utilisé pour trouver le taux de rendement global pour une entité exécutant plusieurs projets ou pour un portefeuille de fonds produisant chacun leur propre taux de rendement. Le concept d’IRR mutualisé peut être appliqué, par exemple, dans le cas d’un groupe de private equity qui dispose de plusieurs fonds. Le TRI mis en commun peut établir le TRI global pour le groupe de capital-investissement et est mieux adapté à cette fin que, par exemple, le TRI moyen des fonds, ce qui peut ne pas donner une image précise de la performance globale.

PIRR contre IRR

Le TRI calcule le rendement d’un projet ou d’un investissement particulier en fonction des flux de trésorerie attendus associés à ce projet ou investissement. En réalité, cependant, une entreprise entreprendra plusieurs projets simultanément, et elle doit trouver comment budgétiser son capital parmi eux. Ce problème de projets simultanés est particulièrement répandu dans les fonds de capital-investissement ou de capital-risque qui fournissent des capitaux à plusieurs sociétés du portefeuille à un moment donné. Bien que vous puissiez calculer des IRR séparés pour chacun de ces projets, l’IRR mis en commun donnera une image plus cohérente de ce qui se passe en tenant compte de tous les projets en même temps.

Limitations du PIRR

Comme avec IRR, PIRR peut être trompeur s’il est utilisé isolément. En fonction des coûts d’investissement initiaux, un pool de projets peut avoir un TRI faible mais une VAN élevée, ce qui signifie que si le rythme auquel l’entreprise voit les retours sur un portefeuille de projets peut être lent, les projets peuvent également ajouter beaucoup. valeur globale pour l’entreprise.

L’autre problème qui est propre au PIRR est que, puisque les flux de trésorerie sont mis en commun à partir de divers projets, il peut masquer des projets peu performants et atténuer l’effet positif des projets lucratifs. Le TRI individuel et groupé doit être effectué pour identifier l’existence de toute valeur aberrante.