PIIGS

Que signifie PIIGS?

PIIGS est un acronyme offensif pour le Portugal, l’Italie, l’Irlande, la Grèce et l’Espagne, qui étaient les économies les plus faibles de la zone euro pendant la crise de la dette européenne. À l’époque, les cinq pays de l’acronyme ont attiré l’attention en raison de leur production économique affaiblie et de leur instabilité financière, ce qui a accru les doutes sur la capacité du pays à rembourser les détenteurs d’obligations et a fait craindre que ces pays ne remboursent leurs dettes.

Comprendre les PIIGS

La zone euro, au moment de la euro. Au début des années 2000, alimentés en grande partie par une politique monétaire extrêmement accommodante, ces pays avaient accès à des capitaux à des taux d’intérêt très bas.

Inévitablement, cela a conduit certaines des économies les plus faibles, en particulier les PIIGS, à emprunter de manière agressive, souvent à des niveaux qu’elles ne pouvaient raisonnablement pas espérer rembourser en cas de choc négatif sur leurs systèmes financiers. La crise financière mondiale de 2008 a été ce choc négatif qui a conduit à une sous-performance économique, qui les a rendus incapables de rembourser les prêts qu’ils avaient obtenus. En outre, l’accès à des sources supplémentaires de capitaux s’est également tari.

Étant donné que ces pays utilisaient l’euro comme monnaie, ils étaient soumis aux diktats de l’ Union européenne (UE) et se voyaient interdire de déployer des politiques monétaires indépendantes pour aider à lutter contre le ralentissement économique mondial déclenché par la crise financière de 2008. Pour réduire les spéculations selon lesquelles l’UE abandonnerait ces pays économiquement décriés, les dirigeants européens ont approuvé, le 10 mai 2010, un plan de stabilisation de 750 milliards d’euros pour soutenir les économies du PIIGS.

Un acronyme offensant

L’usage du terme, souvent critiqué comme péjoratif et raciste, remonte à la fin des années 1970. La première utilisation enregistrée de ce surnom remonte à 1978, lorsqu’il a été utilisé pour identifier les pays européens sous-performants que sont le Portugal, l’Italie, la Grèce et l’Espagne (PIGS). L’Irlande n’a «rejoint» ce groupe qu’en 2008, lorsque la crise financière mondiale qui se déroulait a plongé son économie dans un état de dette ingérable et une situation financière déplorable semblable à celles des pays PIGS.

Certains soutiennent que le terme met en évidence un retour de la dynamique coloniale au sein de la zone euro. Il relie les hypothèses stéréotypées sur les caractéristiques culturelles des habitants du Portugal, de l’Italie, de l’Irlande, de la Grèce et de l’Espagne. L’utilisation du terme renforce potentiellement la perception de ces personnes comme des menteurs paresseux, improductifs, corrompus et / ou inutiles. Les racines de ces stéréotypes remontent au racisme anti-irlandais et anti-méditerranéen des empires britannique et ottoman.

Impact économique sur l’UE

Selon Eurostat, le bureau des statistiques de l’Union européenne, la croissance du PIB de la zone euro a atteint un sommet depuis 10 ans en 2017. Cependant, le Portugal, l’Italie, l’Irlande, la Grèce et l’Espagne ont été accusés d’avoir ralenti la reprise économique de la zone euro après la crise financière de 2008. en contribuant à une croissance lente du PIB, un chômage élevé et des niveaux d’endettement élevés dans la région.

Par rapport aux pics d’avant la crise, le PIB de l’Espagne était de 4,5% inférieur, celui du Portugal de 6,5% et celui de la Grèce de 27,6% au début de 2016. L’Espagne et la Grèce affichaient également les taux de chômage les plus élevés de l’UE avec 21,4% et 24,6%, respectivement – bien que les estimations, à la fin de 2017, prévoient que ces chiffres passeront à 14,3% et 18,4% d’ici 2020, selon le Fonds monétaire international. La faible croissance et le taux de chômage élevé dans ces pays sont l’une des principales raisons pour lesquelles le ratio dette / PIB de la zone euro est passé de 79,2% à la fin de 2009 à un sommet de 92% en 2014. Les derniers résultats annuels, jusqu’en 2018, montrent que ce ratio est actuellement de 85,1%.

Cette dette chronique persiste malgré à la fois le programme d’ assouplissement quantitatif (QE) massif de la Réserve fédérale américaine, qui a fourni des crédits aux banques européennes à des taux d’intérêt proches de zéro, et les mesures d’ austérité sévères imposées par l’UE à ses pays membres comme une condition pour maintenir le l’euro en tant que monnaie, qui, selon de nombreux observateurs, a paralysé la reprise économique dans toute la région. Au troisième trimestre de décembre 2018, le ratio dette publique / PIB de la Grèce était de 181,1%, celui de l’Irlande de 64,8%, celui de l’Italie de 134,1%, celui du Portugal de 132,2% et celui de l’Espagne de 97,1%. À titre de comparaison, les pays qui utilisent l’euro avaient un ratio dette / PIB moyen de 85,1% alors que le chiffre de l’UE était de 80%.

Une menace pour les moyens de subsistance de l’UE?

Les troubles économiques du Portugal, de l’Italie, de l’Irlande, de la Grèce et de l’Espagne ont relancé le débat sur l’efficacité de la monnaie unique employée parmi les pays de la zone euro en jetant des doutes sur l’idée que l’Union européenne peut maintenir une monnaie unique tout en répondant aux besoins individuels des chacun de ses pays membres. Les critiques soulignent que la persistance des disparités économiques pourrait conduire à un éclatement de la zone euro. En réponse, les dirigeants de l’UE ont proposé un système d’ examen par les pairs pour l’approbation des budgets de dépenses nationaux afin de promouvoir une intégration économique plus étroite entre les États membres de l’UE.

Le 23 juin 2016, le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l’UE ( BREXIT ), ce que beaucoup ont cité en raison de l’impopularité croissante envers l’UE concernant des questions telles que l’immigration, la souveraineté et le soutien continu des économies membres souffrant de récessions prolongées. Cela a entraîné une augmentation des charges fiscales et une dépréciation de l’euro.

Si les risques politiques liés à l’euro, mis en évidence par le BREXIT, persistent, les problèmes d’endettement du Portugal, de l’Italie, de l’Irlande, de la Grèce et de l’Espagne se sont allégés ces dernières années. Les rapports de 2018 ont souligné une amélioration du sentiment des investisseurs envers les pays, comme en témoigne le retour de la Grèce sur les marchés obligataires en juillet 2017 et l’augmentation de la demande pour la dette à plus long terme d’Espagne.