Philip Fisher

Qui était Philip Fisher?

Philip Fisher (1907-2004) était un investisseur et auteur largement acclamé, connu pour avoir écrit le livre Common Stocks and Uncommon Profits. On pense qu’il a eu une profonde influence sur Warren Buffett.

Son fils Kenneth Fisher est également un investisseur de renom, ayant fondé sa société, Fisher Investments, en 1979 qui suit la philosophie de son père.

Comprendre Philip Fisher

Philip Fisher a eu une influence majeure sur la théorie moderne de l’investissement et est crédité de l’idée d’analyser les actions en fonction de leur potentiel de croissance à l’aide d’ une analyse fondamentale. Common Stocks and Uncommon Profits  apprend aux investisseurs à analyser la qualité d’une entreprise et sa capacité à générer des bénéfices. Publié pour la première fois dans les années 1950, les leçons de Fisher sont tout aussi applicables aujourd’hui, plus d’un demi-siècle plus tard.

Fisher a abandonné la nouvelle Stanford Graduate School of Business en 1928, revenant plus tard pour être l’une des trois personnes à y enseigner le cours d’investissement et travailler comme analyste en valeurs mobilières pour l’Anglo-London Bank à San Francisco. Il est passé peu de temps dans une société membre de la bourse avant de créer sa propre société de gestion financière, Fisher & Co., en 1931.

Philosophie d’investissement de Philip Fisher

La philosophie d’investissement de Fisher était simple à première vue: achetez un portefeuille concentré de sociétés avec des perspectives de croissance convaincantes que vous comprenez très bien et conservez-les pendant longtemps. Il aurait déclaré que le meilleur moment pour vendre une action était «presque jamais». Son choix le plus célèbre était Motorola, qu’il a acheté en 1955 et qu’il a conservé jusqu’à sa mort.

Fisher a recommandé de cibler les entreprises pour des investissements axés sur la croissance, des marges bénéficiaires élevées, un rendement du capital élevé, un engagement en faveur de la recherche et du développement, une organisation de vente supérieure, une position de leader dans l’industrie et des produits ou services exclusifs. Il était réputé pour la profondeur de ses recherches sur les entreprises dans lesquelles il investirait. Il comptait sur les relations personnelles (ce qu’il appelait la «vigne des affaires») et la conversation pour se renseigner sur les entreprises avant d’acheter des actions. Son premier et plus important livre, Common Stocks and Uncommon Profits, publié en 1958, consacre une attention particulière à ce concept de mise en réseau et de collecte d’informations via des contacts commerciaux.

La croyance de Philip Fisher dans les actions de croissance à petite capitalisation

Fisher a divisé l’univers des actions de croissance en grandes et petites entreprises. À une extrémité du spectre se trouvent de grandes entreprises financièrement solides avec de solides perspectives de croissance, qui comprenaient à son époque IBM, Dow Chemical et DuPont, dont le prix de l’action a été multiplié par cinq au cours de la période de 10 ans de 1946 à 1956.

Bien que ces rendements soient enviables, Fisher était plus intéressé par les gros rendements que l’on pouvait trouver dans «les petites et souvent jeunes entreprises… [avec] des produits qui pourraient apporter un avenir sensationnel». Parmi ces sociétés, a écrit Fisher, «le jeune capital de croissance offre de loin la plus grande possibilité de gain. Parfois, cela peut atteindre plusieurs milliers de pour cent en une décennie». Fisher pensait que toutes choses étant égales par ailleurs, les investisseurs devraient concentrer leurs efforts sur la découverte de jeunes entreprises présentant des perspectives de croissance exceptionnelles.