Prêt subordonné perpétuel
Qu’est-ce qu’un prêt subordonné perpétuel?
Un prêt subordonné perpétuel est un type de dette junior qui se poursuit indéfiniment et n’a pas de date d’échéance. Les prêts subordonnés perpétuels versent aux créanciers un flux constant d’intérêts pour toujours. Comme le prêt est perpétuel, le principal n’est jamais remboursé, de sorte que la vapeur d’intérêt ne s’arrête jamais. Essentiellement, l’emprunteur paie des intérêts à titre de frais d’accès à l’argent mais ne rembourse jamais entièrement le principal. Le taux d’intérêt est basé sur la solvabilité de l’emprunteur ainsi que sur les taux d’intérêt en vigueur sur le marché.
Points clés à retenir
- Un prêt subordonné perpétuel est une obligation perpétuelle mais de rang inférieur à la dette senior.
- Avec les obligations perpétuelles, la période de temps convenue pendant laquelle les intérêts seront payés est éternelle.
- Les obligations perpétuelles sont reconnues comme une solution viable de collecte de fonds en période de crise économique.
- Les obligations perpétuelles présentent un risque de crédit continu, où les émetteurs d’obligations peuvent éprouver des difficultés financières ou fermer leurs portes.
Comment fonctionne un prêt subordonné perpétuel
Comme son nom l’indique, avec les obligations perpétuelles, la période convenue au cours de laquelle les intérêts seront payés est éternelle – perpétuelle. À cet égard, les obligations perpétuelles fonctionnent de la même manière que les actions versant des dividendes ou certains titres privilégiés. Tout comme les propriétaires de ces actions reçoivent des paiements de dividendes pendant toute la durée de leur détention, les propriétaires d’obligations perpétuelles reçoivent des paiements d’intérêts, aussi longtemps qu’ils conservent l’obligation.
Les prêts subordonnés perpétuels étant un type de dette junior, ils sont relativement plus risqués pour le créancier. Ils sont secondaires aux prêts non subordonnés ( prêts senior), donc si l’emprunteur d’un prêt subordonné perpétuel fait défaut, le créancier ne sera pas remboursé tant que les prêts non subordonnés de l’emprunteur ne seront pas remboursés. En raison du risque accru associé aux prêts subordonnés, ils auront des taux d’intérêt plus élevés que les prêts non subordonnés. Les créanciers peuvent utiliser un calcul de la valeur actuelle pour déterminer la valeur actuelle d’une future série de paiements de prêts subordonnés perpétuels.
Un prêt subordonné perpétuel verse au créancier un flux constant d’intérêts pour toujours parce que l’emprunteur ne rembourse jamais le principal.
Avantages des obligations perpétuelles
Les obligations perpétuelles offrent fondamentalement aux gouvernements aux prises avec des difficultés financières la possibilité de lever des fonds sans l’obligation de les rembourser. Plusieurs facteurs soutiennent ce phénomène. Principalement, les taux d’intérêt sont extrêmement bas pour la dette à long terme. Deuxièmement, en période de hausse de l’inflation, les investisseurs perdent en fait de l’argent sur les prêts qu’ils accordent aux gouvernements.
Par exemple, lorsque les investisseurs reçoivent un taux d’intérêt de 0,5%, où l’inflation est de 1%, le taux d’intérêt corrigé de l’inflation qui en résulte est de -0,5%. Par conséquent, lorsque les investisseurs reçoivent de l’argent du gouvernement, leur pouvoir d’achat est considérablement réduit.
Prenons un scénario où un investisseur prête 100 $ au gouvernement et, un an plus tard, la valeur de l’investissement grimpe à 100,50 $, grâce au taux d’intérêt de 0,5%. Cependant, en raison d’un taux d’inflation de 1%, il faut maintenant 101 $ pour acheter le même panier de biens qui ne coûtait que 100 $ il y a un an, par conséquent, le taux de rendement de l’investisseur ne parvient pas à suivre le rythme de l’inflation.
La plupart des économistes s’attendent à ce que l’inflation augmente avec le temps. En tant que tel, prêter de l’argent à un taux d’intérêt hypothétique de 4% semble être une bonne affaire pour les compteurs gouvernementaux, qui estiment que le taux d’inflation futur pourrait atteindre 5% dans un proche avenir. Bien entendu, la plupart des obligations perpétuelles sont émises avec des dispositions d’appel qui permettent aux émetteurs d’effectuer des remboursements après une période déterminée. À cet égard, la partie «perpétuelle» du paquet est souvent un choix plutôt qu’un mandat, car les émetteurs peuvent effectivement écraser l’obligation perpétuelle s’ils disposent de suffisamment de liquidités pour rembourser intégralement le prêt .
Risques liés aux obligations perpétuelles subordonnées
Il existe des risques associés à toutes les obligations perpétuelles. Notamment, ils soumettent les investisseurs à une exposition perpétuelle au risque de crédit, car au fil du temps, les émetteurs d’obligations gouvernementales et d’entreprise peuvent rencontrer des problèmes financiers et même, en théorie, fermer leurs portes. Les obligations perpétuelles peuvent également être soumises au risque d’achat, ce qui signifie que les émetteurs peuvent les rappeler.
Enfin, il y a le risque omniprésent de voir les taux d’intérêt généraux augmenter avec le temps. Dans les cas où l’intérêt immobilisé de l’obligation perpétuelle est nettement inférieur au taux d’intérêt actuel, les investisseurs pourraient gagner plus d’argent en détenant une obligation différente. Cependant, pour échanger une ancienne obligation perpétuelle contre une obligation plus récente à intérêt plus élevé, l’investisseur doit vendre son obligation existante sur le marché libre, auquel moment elle peut valoir moins que le prix d’achat, car les investisseurs actualisent leurs offres en fonction de l’ intérêt. différentiel de taux.
Pour les obligations perpétuelles subordonnées, le risque supplémentaire d’être moins senior pour les créanciers le rend encore plus risqué. En conséquence, celles-ci portent des taux d’intérêt plus élevés que les obligations perpétuelles de premier rang.