Opérations permanentes d’Open Market (POMO)

Que sont les opérations permanentes d’open market (POMO)?

Les opérations permanentes d’open market (POMO) font référence au programme de la Réserve fédérale américaine d’achats et de ventes continus et illimités de titres du Trésor américain à court terme sur le marché libre des bons du Trésor comme un outil pour aider à atteindre ses objectifs normaux de politique monétaire. Les opérations d’open market (OMO) sont les achats ou les ventes fermes de titres pour le compte de marché ouvert (SOMA), qui est le portefeuille de la Réserve fédérale. Les opérations permanentes peuvent être comparées aux opérations temporaires où des quantités spécifiques de bons du Trésor sont autorisées à être achetées et détenues pendant une période pour faire face à une crise financière ou à une autre urgence économique. Lorsqu’une banque centrale utilise systématiquement le marché libre pour acheter et vendre des titres afin d’ajuster la masse monétaire, on peut dire de la même manière qu’elle se livre à des opérations permanentes d’open market. C’est l’un des outils utilisés par la Réserve fédérale pour influencer activement l’économie américaine depuis des décennies.

Comprendre les opérations d’open market permanent

Selon la Réserve fédérale, les opérations d’open market (OMO) sont les achats et la vente de titres sur le marché par une banque centrale. Une banque centrale peut donner ou apporter des liquidités à d’autres banques ou groupes de banques en achetant ou en vendant des obligations d’État. La banque centrale peut également utiliser un système de prêt sécurisé avec une banque commerciale. L’objectif normal des OMO ces dernières années est de manipuler l’offre de monnaie de base dans une économie afin d’atteindre un certain taux d’intérêt cible à court terme et l’offre de monnaie de base dans une économie.

Lorsque la Réserve fédérale achète ou vend des titres purement et simplement, elle peut augmenter ou drainer de façon permanente les réserves disponibles du système bancaire américain. Les opérations permanentes d’open market (POMO) sont à l’opposé des opérations d’open market temporaires, qui sont utilisées pour ajouter ou drainer des réserves disponibles au système bancaire sur une base temporaire, influençant ainsi le taux des fonds fédéraux.

Comment fonctionnent les opérations d’open market

Les OMO sont l’un des trois outils utilisés par la Réserve fédérale pour mettre en œuvre la politique monétaire, les deux autres outils étant le taux d’escompte et les réserves obligatoires. Les opérations d’open market sont menées par le Federal Open Market Committee (FOMO), tandis que le taux d’actualisation et les réserves obligatoires sont fixés par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.

Les OMO influencent considérablement le montant du crédit disponible dans le système bancaire. Lorsque la Réserve fédérale achète des titres aux banques, elle ajoute de la liquidité au système bancaire en achetant les titres avec des réserves bancaires nouvellement créées. Le produit de la vente de ces titres peut être utilisé par les banques à des fins de prêt, et la liquidité supplémentaire permet aux banques de se prêter plus facilement. Cela pousse les taux d’intérêt à court terme à la baisse, dans le but de stimuler l’activité économique en rendant moins coûteux pour les entreprises et les consommateurs l’emprunt et les dépenses.

À l’inverse, lorsque la Réserve fédérale vend des titres aux banques, elle draine les liquidités du système bancaire, poussant les taux d’intérêt à la hausse. Les banques ont moins de fonds à prêter, ce qui peut freiner l’activité économique.

L’origine des opérations permanentes d’open market

À l’origine, la Fed évitait de manipuler les titres du Trésor et préférait à la place négocier des bons réels tels que du papier commercial sur une base temporaire, selon les besoins, pour remédier aux pénuries de liquidités et de financement parmi les banques membres et aux entreprises industrielles. Au cours des premières décennies de son fonctionnement, la Fed est entrée de façon épisodique sur le marché du Trésor pour aider à soutenir le marché de la dette du Trésor pendant la Première Guerre mondiale et les récessions relativement douces des années 1920.

Cependant, son principal outil de politique monétaire est resté la pratique des prêts à escompte aux emprunteurs en difficulté d’une manière qui, on l’espérait, stabiliserait semi-automatiquement l’économie. Les achats continus et à grande échelle de titres, et en particulier de titres du Trésor, ont été initialement considérés comme suspects et potentiellement dangereux pour l’économie.

Avec la Grande Dépression, et plus tard les besoins de financement de l’économie de guerre pendant la Seconde Guerre mondiale, les opérations d’open market sont devenues plus importantes et plus fréquentes. Le Federal Open Market Committee a été formé par la loi en 1933, et les achats répétés et finalement continus de titres du Trésor sont passés d’une politique monétaire non standard à la pratique quotidienne normale de la politique monétaire au cours des années suivantes.. De manière significative, le passage à des opérations permanentes d’open market a marqué un abandon de l’objectif initial de la Fed en tant que prêteur de dernier recours et filet de sécurité passif pour le secteur financier vers une Fed activiste qui manipule en permanence la liquidité du marché et les taux d’intérêt sur pour tenter de piloter ou même de peaufiner l’économie.

Opérations temporaires sur le marché libre

Le Federal Open Market Committee (FOMC) peut parfois avoir un objectif opérationnel différent pour ses opérations d’open market. Par exemple, en 2009, il a annoncé un programme d’achat de trésorerie à plus long terme dans le cadre de ses opérations d’open market. Ce programme visait à aider à améliorer les conditions sur les marchés du crédit privé après une crise du crédit sans précédent qui s’est emparée des marchés financiers mondiaux en 2008 et 2009. Il l’a fait en exerçant une pression à la baisse sur les taux d’intérêt à long terme.