Stock cumulatif de rachat d’actions préférentielles (PERCS)

Qu’est-ce que l’action cumulative de rachat d’actions privilégiées?

Le stock cumulatif de rachat d’actions privilégiées (PERCS) est un dérivé sur actions qui est classé comme un titre hybride et se convertit automatiquement en actions à sa date d’échéance prédéterminée.

Comprendre le stock cumulé de rachat d’actions préférentielles (PERCS)

L’action cumulative de rachat d’actions préférentielles (PERCS) est une action privilégiée convertible avec un dividende amélioré dont la durée et la participation sont limitées. Rachat d’actions préférentielles Les actions d’actions cumulatives peuvent être converties en actions ordinaires de la société sous-jacente à l’échéance. Si les actions ordinaires sous-jacentes se négocient en dessous du prix d’exercice de PERCS, elles seront échangées à un taux de 1: 1; mais si les actions ordinaires sous-jacentes se négocient au-dessus du prix d’exercice de PERCS, les actions ordinaires ne sont échangées que jusqu’à concurrence de la valeur du prix d’exercice.

Les PERCS sont essentiellement une forme de structure d’options d’ achat couvertes et sont populaires dans un environnement de rendements en baisse en raison du dividende amélioré. Les bénéfices à la hausse sont limités afin de produire un rendement plus élevé. Les PERCS peuvent généralement être remboursés avant la date d’échéance, mais avec une prime par rapport au prix plafond. En règle générale, si un détenteur d’un PERCS ne rachète pas les actions dans l’horizon temporel prescrit, généralement une période de trois à cinq ans, les actions sont automatiquement converties en actions ordinaires et les dividendes reviennent aux dividendes ordinaires qui seraient payés à ce moment-là. actions ordinaires.

PERCS tombe sous l’égide d’un titre convertible non traditionnel connu sous le nom de « convertibles obligatoires ». Ces titres ont leur propre ensemble unique de caractéristiques de risque et de rendement, mais ils partagent tous des caractéristiques de base similaires. Ceux-ci incluent un potentiel de hausse qui est généralement inférieur à celui de l’action ordinaire sous-jacente, en raison du fait que les acheteurs convertibles doivent payer une prime pour le privilège de convertir leurs actions, et plus élevé que les taux de dividende du marché (améliorés).

Il existe trois caractéristiques principales d’un titre convertible obligatoire, et celles-ci sont également valables pour les PERCS:

1. Doit avoir une conversion obligatoire vers l’action sous-jacente.
2. Doit avoir un rendement en dividendes supérieur à celui de l’action sous-jacente.
3. Le porteur a droit à une appréciation du capital, mais elle sera limitée par rapport au potentiel d’appréciation de l’action sous-jacente.

Les autres convertibles obligatoires courants sont:

• Actions convertibles à dividende amélioré ( DECS )
• Titre de participation privilégié à dividende majoré rachetable ( PRIDES )
• Titres de participation convertibles automatiquement (ACES)
• Produit à rendement structuré échangeable contre du stock ( STRYPES )

Exemple de stock cumulatif de rachat d’actions préférentielles (PERCS)

Par exemple, si vous possédez 10 PERCS sur une société XYZ avec un prix d’exercice de 50 $, à l’échéance, les deux résultats suivants peuvent se produire:

• Si, à l’échéance, l’actif sous-jacent se négociait à 40 $, vous recevriez un total de 10 actions ordinaires d’une valeur de 40 $ chacune.
• Si, à l’échéance, l’actif sous-jacent se négociait à 100 $, vous recevriez des actions jusqu’à concurrence de la valeur totale du prix d’exercice de PERCS, qui, dans ce cas, serait de cinq actions d’une valeur de 100 $ chacune. La valeur totale des actions (500 $) échangées correspondra au prix d’exercice initial de 50 $ x 10 actions.

Dans le même temps, disons que le dividende payé sur les actions ordinaires de XYZ est de 1,00 $ par année. Les actions PERCS pourraient verser un dividende de 1,20 $ par an à leurs détenteurs.