Taux d’exécution des revenus du propriétaire

Gains du propriétaire

Ensuite, il y a les revenus des propriétaires: une méthode d’évaluation privilégiée par le gourou de l’investissement Warren Buffett. Le revenu net (NI) retient beaucoup l’attention des investisseurs, mais ne reflète pas toujours pleinement le montant réel en dollars qu’une entreprise a dans ses coffres à distribuer aux propriétaires et à augmenter la valeur pour les actionnaires.

C’est ce que les revenus des propriétaires visent à atteindre. Buffett a déclaré que la valeur d’une entreprise est simplement le total des flux de trésorerie nets (revenus du propriétaire) attendus au cours de la vie de l’entreprise, moins tout réinvestissement des bénéfices. Dans une lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway de 1986, Buffett a donné un aperçu des revenus des propriétaires et de la façon dont ils devraient être calculés:

«Si nous réfléchissons à ces questions, nous pouvons obtenir des informations sur ce que l’on peut appeler les« revenus du propriétaire ». Ceux-ci représentent (a) le bénéfice déclaré plus (b) la dépréciation, l’épuisement, l’amortissement et certaines autres charges non monétaires telles que les éléments (1) et (4) de la société N moins le montant annuel moyen des dépenses capitalisées pour les installations et équipements, etc.. que l’entreprise a besoin pour maintenir pleinement sa position concurrentielle à long terme et son volume unitaire. (Si l’entreprise a besoin d’un fonds de roulement supplémentaire pour maintenir sa position concurrentielle et son volume unitaire, l’augmentation doit également être incluse en c). Cependant, les entreprises suivant la méthode d’inventaire LIFO ne nécessitent généralement pas de fonds de roulement supplémentaire si le volume unitaire ne change pas.) « 

En d’autres termes, le bénéfice du propriétaire = bénéfice déclaré + fonds de roulement. Ce que le chiffre qui en résulte vise à nous dire, c’est la quantité de valeur que l’entreprise crée et celle qui revient aux actionnaires. Souvent, il finit par se rapprocher du flux de trésorerie disponible (FCF): la trésorerie qu’une entreprise génère après avoir comptabilisé les sorties de trésorerie pour soutenir les opérations et maintenir ses immobilisations.

Avantages et inconvénients du taux de rémunération des propriétaires

Les revenus des propriétaires sont une mesure importante que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer la santé financière d’ une entreprise. L’augmentation des revenus des propriétaires a tendance à indiquer que les revenus ultérieurs d’une entreprise seront bons. Par conséquent, il pourrait être très important d’évaluer un taux d’exécution précis des bénéfices des propriétaires pour prévoir les performances à long terme de l’entreprise.

Le problème est que le taux de rentabilité des propriétaires n’est pas toujours fiable, notamment parce qu’il va de soi que les performances financières de l’entreprise restent constantes tout au long de la période. Par exemple, disons qu’après trois quarts, une entreprise enregistre des revenus de propriétaire de 9 millions de dollars. En supposant que les performances restent constantes, le taux d’exécution des bénéfices des propriétaires de l’entreprise pour l’ exercice (FY) serait de 12 millions de dollars (3 millions de dollars par trimestre).

Cette estimation peut être difficile à évaluer si l’entreprise opère dans un secteur qui connaît une saisonnalité. Dans de tels cas, les revenus du propriétaire d’une période peuvent ne pas être applicables sur toute la période.