Sursouscrite
Qu’est-ce qui est sursouscrit?
Sursouscrite est un terme utilisé lorsque la demande pour une nouvelle émission de titres, comme les actions d’un PAPE, est supérieure au nombre de titres offerts. Lorsqu’une nouvelle émission est sursouscrite, les preneurs fermes ou les autres entités financières offrant le titre peuvent ajuster le prix à la hausse ou offrir plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu.
Le sursouscrit peut être comparé à un problème sous- souscrit, où la demande ne peut pas satisfaire pleinement l’offre disponible.
Points clés à retenir
- Sursouscrite fait référence à une émission de titres où la demande dépasse l’offre disponible.
- Une introduction en bourse sursouscrite indique que les investisseurs sont impatients d’acheter les actions de la société, ce qui entraîne un prix d’introduction plus élevé et / ou plus d’actions proposées à la vente.
- Une émission sursouscrite ne signifie pas toujours que le marché soutiendra longtemps le prix plus élevé, car la demande doit finalement se réconcilier avec les fondamentaux.
Comprendre les problèmes de sursouscription
Une offre de titres sursouscrite se produit souvent lorsque l’intérêt pour elle dépasse de loin l’offre disponible de l’émission. La sursouscription peut se produire sur tout marché où l’offre disponible de nouveaux titres est limitée, mais est le plus souvent associée à la vente d’actions nouvellement émises sur le marché secondaire via une offre publique initiale (IPO), ici la demande dépasse le nombre total d’actions émises par la société introductive. Le degré de sursouscription est indiqué sous la forme d’un multiple, tel que «ABC IPO sursouscrit deux fois». Un multiple de deux fois signifie qu’il y a effectivement deux fois plus de demande pour les actions que celles disponibles dans l’émission programmée.
Les cours des actions sont intentionnellement fixés à un niveau qui, idéalement, vendra toutes les actions. Les preneurs fermes d’une introduction en bourse ne veulent généralement pas être laissés en évaluées dans une certaine mesure pour permettre à une négociation post-introduction en bourse et solide de continuer à susciter l’enthousiasme autour de la question. Les entreprises laissent un peu de capital sur la table, mais peuvent toujours plaire aux actionnaires internes en leur donnant un gain sur papier même si elles sont bloquées dans une période de blocage.
Avantages et coûts des titres sursouscrits
Lorsque les titres sont sursouscrits, les entreprises peuvent offrir davantage de titres, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et mobiliser davantage de capitaux dans le processus. Cela signifie qu’ils peuvent lever plus de capitaux et à de meilleures conditions.
Les entreprises retiendront presque toujours une partie importante de leurs actions pour tenir compte des besoins futurs en capital et des incitations à la gestion. Il existe donc généralement une réserve permanente d’actions qui peut être ajoutée si une introduction en bourse cherche à être mal sursouscrite sans avoir à enregistrer de nouveaux titres. avec les régulateurs.
Plus de capital est bon pour une entreprise, bien sûr. Les investisseurs, cependant, doivent payer des prix plus élevés et peuvent être exclus de l’émission si le prix dépasse leur volonté de payer. Cela peut également nuire aux investisseurs qui se lancent dans une introduction en bourse à chaud qui entraîne le prix initial du marché bien au-dessus des fondamentaux, pour voir un effondrement des prix au cours des semaines et des mois suivants.
Exemple d’introduction en bourse sursouscrite
Début 2012, les analystes ont indiqué que l’introduction en bourse de Facebook (FB) alors tant attendue, qui cherchait initialement à lever environ 10,6 milliards de dollars en vendant environ 337 millions d’actions entre 28 et 35 dollars par action, susciterait beaucoup plus d’intérêt de la part des investisseurs, de sorte qu’elle pourrait devenir rapidement une introduction en bourse sursouscrite. Comme prévu, l’intérêt des investisseurs menant à l’introduction en bourse le 18 mai 2012 a produit une demande beaucoup plus importante pour les actions Facebook que la société n’offrait.
Pour profiter de l’introduction en bourse sursouscrite et répondre à cette flambée de la demande des investisseurs, Facebook a non seulement fourni plus d’actions (421 millions contre 337 millions, soit 25% d’actions en plus) aux investisseurs, mais a également augmenté la fourchette de prix d’introduction à 34 $ à 38 $ par action., autour d’une augmentation de prix de 15%. En effet, Facebook et ses souscripteurs ont augmenté l’offre et le prix des actions pour répondre à la demande et diminuer la sursouscription des titres pour une augmentation nette de valeur d’environ 40% par rapport aux conditions initiales de l’introduction en bourse. En conséquence, Facebook a levé plus de capital et a réalisé une valorisation plus élevée, mais les investisseurs ont obtenu les actions qu’ils voulaient.
Cependant, il est rapidement devenu clair que Facebook ne valait pas au début le nouveau prix d’introduction en bourse, car l’action a chuté précipitamment au cours de ses quatre premiers mois de négociation. L’action n’a pas réussi à se négocier au-dessus de son prix d’introduction en bourse jusqu’au 31 juillet 2013. Bien sûr, dans les années qui ont suivi, l’action s’est plutôt bien comportée.