Fractionnement des commandes
Qu’est-ce que le fractionnement des commandes?
Le terme fractionnement d’ordre fait référence à la pratique consistant à diviser une commande importante en une série de commandes plus petites. Cela permet aux titres d’être négociés – qu’ils soient achetés ou vendus – avec facilité et peut également rendre l’ordre éligible pour des exécutions plus rapides.
Le fractionnement des ordres peut aider lorsque la liquidité du marché peut être insuffisante pour satisfaire une commande importante. Les commandes de titres sur le Nasdaq ont été divisées par un système spécial, tandis que d’autres bourses l’ont fait par l’intermédiaire de courtiers. La plupart des bourses exécutent désormais ces transactions automatiquement.
Points clés à retenir
- Le fractionnement des commandes consiste à diviser une commande importante en une série de commandes plus petites.
- C’était auparavant une stratégie courante utilisée par les courtiers pour aider leurs clients à réaliser des exécutions optimales sur leurs transactions.
- Le fractionnement des ordres est désormais largement redondant car il est effectué automatiquement par les plates-formes de négociation électroniques modernes.
Comment fonctionne le fractionnement des commandes
Les investisseurs institutionnels sont des entreprises ou d’autres organisations qui collectent de l’argent auprès de différents investisseurs et investissent ce capital en achetant et en vendant de gros blocs de titres. Cela leur donne un avantage sur les investisseurs individuels – ils ont beaucoup plus d’opportunités en raison du volume considérable de transactions qu’ils peuvent effectuer. C’est là que le fractionnement des commandes est entré en jeu.
Le fractionnement des commandes était courant avant que les systèmes automatisés ne deviennent la norme. C’était une technique courante utilisée par les courtiers pour aider leurs clients à obtenir des résultats optimaux. Ce processus a permis aux investisseurs individuels d’acheter et de vendre un plus petit nombre d’ actions plutôt que de les forcer à acheter une commande importante qu’ils ne pouvaient pas se permettre.
Le fractionnement traditionnel des commandes est devenu moins courant ces dernières années. En effet, les plates – formes de trading entièrement automatisées sont désormais plus aptes à diviser automatiquement les commandes en tailles optimisées pour la meilleure vitesse et les meilleures conditions disponibles.
Par exemple, les commerçants individuels ont pu bénéficier de l’exécution des ordres préférentiels à condition de soumettre des ordres égaux à 1000 actions ou moins en utilisant le Small Order Execution System (SOES) – un réseau qui exécutait automatiquement des transactions pour des titres négociés sur le Nasdaq. Les investisseurs de détail ont pu bénéficier de la même qualité d’accès au marché et de vitesses d’exécution qui étaient auparavant réservées aux grands investisseurs. Dans la pratique, cependant, les courtiers agissant au nom de grands investisseurs utilisaient souvent le fractionnement d’ordres pour acheminer les ordres de leurs clients via le SOES.
Étant donné que l’intégralité de la bourse Nasdaq fonctionne désormais comme une plate-forme électronique automatisée, le SOES n’est plus utilisé. Les investisseurs, qu’ils soient grands ou petits, bénéficient automatiquement du fractionnement des ordres par la plate-forme Nasdaq de manière à garantir le meilleur prix d’ exécution possible. Bien que certains marchés, comme le New York Stock Exchange (NYSE), continuent d’impliquer des courtiers humains, la grande majorité des transactions – et, par conséquent, du fractionnement des ordres – est désormais automatiquement effectuée via des plates-formes électroniques.
Bien que la plupart des marchés utilisent des plates-formes de négociation automatisées pour fractionner les ordres, certaines bourses continuent d’utiliser des courtiers humains pour effectuer le fractionnement des ordres.
Exemple de fractionnement de commande
Supposons que vous soyez un grand investisseur institutionnel qui souhaite acheter une participation importante dans un titre peu négocié. Compte tenu de sa faible capitalisation boursière, il y a de fortes chances que le cours de l’action augmente en fonction de la demande soudaine causée par votre ordre d’achat. Ceci, à son tour, pourrait augmenter le coût total de votre achat, car le prix de l’action peut augmenter pendant la période au cours de laquelle vous achetez des actions.
Pour atténuer ce risque, un courtier pourrait diviser l’ordre de cet investisseur institutionnel en une série de plus petits qui seraient ensuite soumis progressivement. Si les commandes sont passées au fil du temps et ajustées pour correspondre à la liquidité existante de l’action, il peut être possible d’empêcher ou de réduire considérablement l’effet inflationniste des prix du nouvel achat.
Dans ce scénario, le fractionnement d’ordres pourrait permettre aux investisseurs institutionnels d’acheter leur participation dans l’entreprise à moindre coût, tout en évitant toute publicité indésirable. De même, le scénario inverse pourrait également s’appliquer, dans le cas de grands investisseurs cherchant à sortir ou à réduire discrètement leur position.