Valeur notionnelle

Quelle est la valeur notionnelle?

La valeur notionnelle est un terme souvent utilisé pour évaluer l’actif sous-jacent dans un commerce de produits dérivés. Il peut s’agir de la valeur totale d’un poste, de la valeur contrôlée par un poste ou d’un montant convenu dans un contrat. Ce terme est utilisé pour décrire les contrats dérivés sur les marchés des options, des contrats à terme et des devises.

Comprendre la valeur notionnelle

Dans le langage du marché, la valeur notionnelle est le montant total sous-jacent d’une transaction sur dérivés. La valeur notionnelle des contrats dérivés est beaucoup plus élevée que la valeur de marché en raison d’un concept appelé effet de levier.

L’effet de levier permet d’utiliser une petite somme d’argent pour contrôler théoriquement un montant beaucoup plus important. Ainsi, la valeur notionnelle permet de distinguer la valeur totale d’une transaction du coût (ou de la valeur marchande) de la transaction. Il y a une distinction claire: la valeur notionnelle représente la valeur totale de la position, tandis que la valeur marchande est le prix auquel cette position peut être achetée ou vendue sur le marché. Le montant de l’effet de levier utilisé peut être calculé en divisant la valeur notionnelle par la valeur de marché.

Effet de levier =
valeur notionnelle ÷ valeur marchande

Un contrat a une taille unique et standardisée qui peut être basée sur des facteurs tels que le poids, le volume ou le multiplicateur. Par exemple, une seule unité de contrat à terme sur or du COMEX équivaut à 100 onces troy et un contrat à terme sur indice E-mini S&P 500 a un multiplicateur de 50 $.1 La valeur notionnelle du premier est 100 fois le prix du marché de l’or tandis que la valeur notionnelle du second est 50 $ fois le prix du marché de l’indice S&P 500.

Valeur notionnelle =
taille du contrat * prix sous-jacent

Si quelqu’un achète un contrat E-mini S&P 500 à 2800, ce contrat à terme unique vaut 140000 $ (50 $ x 2800). Par conséquent, 140 000 $ est la valeur notionnelle de ce contrat à terme sous-jacent. Cependant, la personne qui achète ce contrat n’est pas tenue de verser 140 000 $ lors de la transaction.

Au contraire, ils n’ont qu’à mettre en place un montant appelé marge initiale (valeur marchande) qui est généralement une fraction du montant notionnel. L’effet de levier utilisé serait le montant notionnel divisé par le prix d’achat du contrat. Si le prix (marge initiale) pour un contrat était de 10 000 $, alors le trader était en mesure d’utiliser (140 000/10 000) un effet de levier 14 fois plus élevé.

La valeur notionnelle fait partie intégrante de l’évaluation du risque de portefeuille, ce qui peut être très utile pour déterminer les ratios de couverture pour compenser ce risque. Par exemple, un fonds a une exposition longue de 1 000 000 $ sur le marché boursier américain et le gestionnaire de fonds souhaite compenser ce risque en utilisant les contrats à terme E-mini S&P 500. Ils devraient vendre un montant approximativement équivalent de contrats à terme sur S&P 500 pour couvrir leur risque d’exposition au marché. En utilisant l’exemple ci-dessus, la valeur notionnelle de chaque contrat à terme E-mini S&P 500 est de 140 000 $ et la valeur marchande est de 10 000 $.

Ratio de couverture = risque d’exposition aux liquidités ÷ valeur notionnelle de l’actif sous-jacent associé

Ratio de couverture = 1000000 USD ÷ 140000 USD = 7,14

Ainsi, le gestionnaire de fonds vendrait environ 7 contrats E-mini S&P 500 pour couvrir efficacement sa position de trésorerie longue contre le risque de marché. La valeur marchande (coût) serait de 70 000 $.

Alors que la valeur notionnelle peut être utilisée dans les contrats à terme et les actions (valeur totale de la position en actions) de la manière décrite ci-dessus, la valeur notionnelle s’applique également aux swaps de taux d’intérêt, aux swaps de rendement total, aux options sur actions et aux dérivés sur devises.

Swaps de taux d’intérêt

Dans les swaps de taux d’intérêt, la valeur notionnelle est la valeur spécifiée sur laquelle les paiements de taux d’intérêt seront échangés. La valeur notionnelle des swaps de taux d’intérêt est utilisée pour établir le montant des intérêts dus. En règle générale, la valeur notionnelle de ces types de contrats est fixée pendant la durée du contrat.

Swaps de rendement total

Les swaps de rendement total impliquent une partie qui paie un taux variable ou fixe multiplié par un montant de valeur notionnelle plus la diminution de la valeur notionnelle. Ceci est échangé contre des paiements par une autre partie qui paie l’appréciation de la valeur notionnelle.

Options sur actions

La valeur notionnelle d’une option fait référence à la valeur contrôlée par l’option.

Par exemple, ABC se négocie pour 20 $ avec une option d’achat ABC particulière coûtant 1,50 $. Une option sur actions contrôle 100 actions sous-jacentes. Un commerçant achète l’option pour 1,50 $ x 100 = 150 $.

La valeur notionnelle de l’option est de 20 $ x 100 = 2 000 $. L’achat du contrat d’ option d’ achat d’ actions donnerait potentiellement au trader le contrôle d’une centaine d’actions pour 150 $ par rapport à s’il achetait les actions pour 2 000 $.

La valeur notionnelle d’un contrat d’options sur actions est la valeur des actions contrôlées plutôt que le coût de la transaction.

Change de devises et dérivés de devises

Les dérivés de change comme les contrats à terme et les options ont deux valeurs notionnelles. Étant donné que ces transactions impliquent deux devises, elles reçoivent toutes deux des valeurs notionnelles distinctes. Par exemple, si au moment d’une transaction, le taux de change entre la livre sterling (GBP) et le dollar américain (USD) est de 1,5, alors 1 000 000 USD équivaut à 666 667 GBP.