Rendement nominal

Quel est le rendement nominal?

Le rendement nominal d’une obligation, représenté en pourcentage, est calculé en divisant tous les paiements d’intérêts annuels par la valeur nominale ou nominale de l’obligation.

Comprendre le rendement nominal

Le rendement nominal est le taux du coupon sur une obligation. Essentiellement, c’est le taux d’intérêt que l’ émetteur d’ obligations promet de payer aux acheteurs d’obligations. Ce taux est fixe et s’applique à la durée de vie de l’obligation. Parfois, il est également appelé taux nominal ou rendement du coupon.

Le rendement nominal ne représente pas toujours le rendement annuel, car il s’agit d’un pourcentage basé sur la valeur nominale de l’obligation, et non sur le prix réel qui a été payé pour acheter cette obligation. Les acheteurs qui paient une prime supérieure à la valeur nominale d’une obligation donnée recevront un taux de rendement réel inférieur au rendement nominal, tandis que les investisseurs qui paient une remise inférieure à la valeur nominale recevront un taux de rendement réel plus élevé. Il convient également de noter que les obligations à taux de coupon élevé ont tendance à être appelées en premier, lorsqu’elles sont remboursables, car elles représentent le plus grand passif de l’émetteur par rapport aux obligations à faible rendement.

Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ qui paie annuellement au détenteur de l’obligation 50 $ en intérêts aurait un rendement nominal de (50/1000) de 5%.

• Si le détenteur de l’obligation a acheté l’obligation pour 1 000 $, le rendement nominal et le taux de rendement annuel sont les mêmes, 5%.
• Si le détenteur de l’obligation payait une prime et achetait l’obligation à 1050 $, alors le rendement nominal est toujours de 5%, mais le taux de rendement annuel serait de 4,76% (50/1050).
• Si le détenteur de l’obligation a obtenu l’obligation avec un escompte et payé 950 $, le rendement nominal est toujours de 5% mais le taux de rendement annuel serait de 5,26% (50/950).

Les obligations sont émises par les gouvernements à des fins de dépenses intérieures ou par des entreprises pour lever des fonds pour financer la recherche et le développement et les dépenses en capital (CAPEX). Au moment de l’émission, un banquier d’investissement joue le rôle d’intermédiaire entre l’émetteur d’obligations – qui peut être une société – et l’acheteur d’obligations. Deux éléments se combinent pour déterminer le rendement nominal d’un titre de créance: le taux d’inflation en vigueur et le risque de crédit de l’émetteur.

Inflation et rendement nominal

Le taux nominal est égal au taux d’inflation perçu plus le taux d’intérêt réel. Au moment de la souscription d’une obligation, le taux d’inflation actuel est pris en considération lors de l’établissement du taux de coupon d’une obligation. Ainsi, des taux d’inflation annuels plus élevés poussent le rendement nominal à la hausse. De 1979 à 1981, une inflation à deux chiffres se profile pendant trois années consécutives. Par conséquent, les bons du Trésor à trois mois qui étaient considérés comme des placements sans risque en raison du soutien du Trésor américain ont culminé sur le marché secondaire avec un rendement à l’échéance de 16,3% en décembre 1980. En revanche, le rendement à l’échéance sur les trois mêmes – L’obligation de trésorerie mensuelle est de 1,5% en décembre 2019. À mesure que les taux d’intérêt augmentent et diminuent, les prix des obligations évoluent à l’inverse des taux, créant des rendements nominaux plus ou moins élevés jusqu’à l’échéance.

Notation de crédit et rendement nominal

Les titres d’État américains représentant essentiellement des titres sans risque, les obligations de sociétés ont généralement des rendements nominaux plus élevés en comparaison. Les sociétés se voient attribuer des cotes de crédit par des agences telles que Moody’s; leur valeur attribuée est basée sur la solidité financière de l’émetteur. La différence de taux de coupon entre deux obligations ayant des échéances identiques est connue sous le nom de spread de crédit. Les obligations de bonne qualité ont des rendements nominaux à l’émission inférieurs à ceux des obligations de qualité inférieure ou à haut rendement. Des rendements nominaux plus élevés s’accompagnent d’un plus grand risque de défaut, une situation dans laquelle la société émettrice n’est pas en mesure d’effectuer les paiements de principal et d’intérêts sur les titres de créance. L’investisseur accepte des rendements nominaux plus élevés en sachant que la santé financière de l’émetteur présente un risque plus élevé pour le principal.