Nil-payé
Qu’est-ce que Nil-Paid?
Nil-payé est un titre qui est négociable mais qui, à l’origine, ne représentait aucun coût pour le vendeur. Par exemple, un droit renonçable vendu par le propriétaire initial à un autre investisseur est considéré comme étant nul. Un droit est une opportunité d’acheter plus d’actions, généralement à prix réduit, donnée aux actionnaires par une société. Les actionnaires reçoivent ces droits sans frais, et si les droits sont renonçables, les actionnaires peuvent choisir de les vendre sur le marché.
Points clés à retenir
- Nil-payé est un terme qui est généralement appliqué à une émission de droits, dans laquelle les actionnaires ont le droit d’acheter de nouvelles actions qu’une société vend; parce que l’actionnaire ne paie pas immédiatement, les droits sont «nil-payés».
- Les droits sont généralement offerts à un prix inférieur à ce qu’ils coûteraient sur le marché afin de les rendre plus attractifs pour les actionnaires.
- Les actionnaires peuvent alors choisir d’exercer les droits et de les acheter au prix qui leur a été proposé; s’ils le font, les droits sont alors appelés droits entièrement payés, après la conclusion des questions de droits.
- Si les actionnaires ne veulent pas acheter les actions, ils peuvent soit les laisser expirer, soit les échanger sur le marché.
Comprendre le non-payé
Bien que le mot «non payé» puisse suggérer que les droits non payés donnent aux actionnaires le droit d’acquérir de nouvelles actions sans frais, ce n’est pas le cas. Les droits non payés sont uniquement le droit d’acquérir plus d’actions au prix actuel de l’action ou à une décote. La société qui émet les droits à ses actionnaires ne reçoit pas de paiement pour les droits, mais si les actionnaires décident d’exercer les droits, ils doivent payer les titres qu’ils ont le droit d’acheter.
Les entreprises en difficulté utilisent souvent les offres de droits pour lever des fonds afin de rembourser la dette, mais les entreprises stables utilisent aussi les offres de droits – souvent pour avoir les liquidités nécessaires pour financer davantage d’acquisitions.
Pour déterminer combien on pourrait gagner en vendant les droits sur des actions détenues dans une position, vous devez estimer une valeur sur les droits non payés à l’avance. Encore une fois, un nombre précis est difficile, mais vous pouvez obtenir une valeur approximative en prenant la valeur du prix ex-droits et en soustrayant le prix d’émission des droits. Ainsi, au prix ex-droits ajusté de 4,92 USD moins 3 USD, vos droits nuls payés valent 1,92 USD par action.
Dans certains cas, les droits ne sont pas transférables. Ceux-ci sont connus sous le nom de « droits non renonçables ». Mais dans la plupart des cas, les droits vous permettent de décider si vous souhaitez prendre l’option d’acheter les actions ou de vendre vos droits à d’autres investisseurs ou au souscripteur. Les droits qui peuvent être négociés sont appelés « droits renonçables » et, après avoir été négociés, les droits sont appelés droits non payés.
Si le cours de l’action sur le marché libre devait baisser au point qu’il serait moins coûteux d’acheter les actions que les droits non payés, la valeur des droits non payés deviendrait sans valeur et l’émission de droits échouerait probablement.
Pourquoi les entreprises font des offres de droits nuls
Les entreprises émettent le plus souvent une offre de droits pour lever des capitaux supplémentaires. Une entreprise peut avoir besoin de capitaux supplémentaires pour faire face à ses obligations financières actuelles. Les entreprises en difficulté utilisent généralement des émissions de droits pour rembourser leurs dettes, en particulier lorsqu’elles sont incapables d’emprunter plus d’argent.
Cependant, toutes les entreprises qui poursuivent des offres de droits ne sont pas en difficulté financière. Même les entreprises dont les bilans sont propres peuvent utiliser des émissions de droits pour lever des capitaux supplémentaires afin de financer des dépenses destinées à développer les activités de l’entreprise, telles que des acquisitions ou l’ouverture de nouvelles installations de fabrication ou de vente. Si la société utilise le capital supplémentaire pour financer son expansion, cela peut éventuellement entraîner une augmentation des gains en capital pour les actionnaires malgré la dilution des actions en circulation à la suite de l’offre de droits.