Pacte négatif
Qu’est-ce qu’une alliance négative?
Un engagement négatif est un engagement obligataire empêchant certaines activités, sauf accord des obligataires. Les clauses restrictives sont inscrites directement dans l’ acte de fiducie créant l’émission d’obligations, sont juridiquement contraignantes pour l’émetteur et existent pour protéger les meilleurs intérêts des porteurs d’obligations.
Les clauses négatives sont également appelées clauses restrictives.
Comprendre les alliances négatives
Un engagement négatif est un accord qui empêche une entreprise de s’engager dans certaines actions. Considérez une alliance négative comme une promesse de ne pas faire quelque chose. Par exemple, une convention conclue avec une société ouverte peut limiter le montant des dividendes que l’entreprise peut verser à ses actionnaires. Cela pourrait également plafonner les salaires des cadres. Une clause négative peut être trouvée dans les contrats de travail et les contrats de fusions et acquisitions (M&A). Cependant, ces clauses restrictives se trouvent presque toujours dans les documents de prêt ou d’obligation.
Lorsqu’une obligation est émise, les caractéristiques de l’obligation sont incluses dans un document appelé acte d’obligation ou acte de fiducie. L’acte de fiducie met en évidence les responsabilités d’un émetteur et est supervisé par un fiduciaire pour protéger les intérêts des investisseurs. L’acte de fiducie stipule également tout engagement négatif auquel l’émetteur doit adhérer. Par exemple, la clause négative peut restreindre la capacité de l’entreprise à émettre une dette supplémentaire. Plus précisément, l’emprunteur peut être tenu de maintenir un ratio d’endettement ne dépassant pas 1. L’accord de prêt ou l’acte de fiducie dans lequel la clause négative apparaît fournira également des formules détaillées, qui peuvent ou non être conformes aux principes comptables généralement reconnus ( GAAP), à utiliser pour calculer les ratios et les limites des clauses restrictives.
Les restrictions courantes imposées aux emprunteurs par le biais de clauses restrictives comprennent le fait d’empêcher un émetteur d’obligations d’émettre plus de titres de créance jusqu’à ce qu’une ou plusieurs séries d’obligations soient arrivées à échéance. En outre, une entreprise emprunteuse peut être empêchée de verser des dividendes supérieurs à un certain montant aux actionnaires afin de ne pas augmenter le risque de défaut des porteurs d’obligations, car plus il y a d’argent versé aux actionnaires, moins les fonds disponibles seront pour payer les intérêts et le principal des prêteurs..
En règle générale, plus les clauses restrictives existent dans une émission d’obligations, plus le taux d’intérêt sur la dette sera bas puisque les clauses restrictives rendent les obligations plus sûres aux yeux des investisseurs.
Un engagement négatif contraste avec un engagement positif, qui est une clause dans un accord de prêt qui oblige l’entreprise à prendre certaines mesures. Par exemple, une clause positive pourrait obliger l’émetteur à divulguer périodiquement des rapports d’audit aux créanciers ou à assurer ses actifs de manière adéquate. Bien que les clauses restrictives positives ou affirmatives ne limitent pas les activités d’une entreprise, les clauses restrictives négatives limitent sensiblement les activités d’une entreprise.