Valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS)

Quelle est la valeur liquidative actuelle par action?

La valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS) est une mesure créée par  Benjamin Graham  comme un moyen d’évaluer l’attractivité d’une action. Indicateur clé pour les  investisseurs de valeur, le NCAVPS est calculé en prenant les actifs courants d’une entreprise et en soustrayant le total des passifs.

Graham considérait les actions privilégiées comme un passif, donc celles-ci sont également soustraites. Celui-ci est ensuite divisé par le nombre d’actions en circulation. NCAV est similaire au fonds de roulement, mais au lieu de soustraire les passifs courants des actifs courants, le total des passifs et les actions privilégiées sont soustraits.

La formule pour NCAVPS est:

NCAVPS = Actif à court terme – (Total du passif + Actions privilégiées) ÷ Actions en circulation

Comprendre la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS)

En examinant les entreprises industrielles, Graham a noté que les investisseurs ignorent généralement les valeurs des actifs et se concentrent plutôt sur les bénéfices. Mais Graham pensait qu’en comparant la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS) avec le cours de l’action, les investisseurs pourraient trouver des aubaines.

Essentiellement, la valeur liquidative actuelle est la valeur de liquidation d’une entreprise. La valeur de liquidation d’une entreprise est la valeur totale de tous ses actifs physiques, tels que les agencements, l’équipement, les stocks et les biens immobiliers. Il exclut les actifs incorporels, tels que la propriété intellectuelle, la reconnaissance de la marque et le goodwill. Si une entreprise devait cesser ses activités et vendre tous ses actifs physiques, la valeur de ces actifs serait la valeur de liquidation de l’entreprise.

Ainsi, une action qui se négocie en dessous du NCAVPS permet à un investisseur d’acheter une entreprise à un prix inférieur à la valeur de ses actifs actuels. Et tant que l’entreprise a des perspectives raisonnables, les investisseurs sont susceptibles de recevoir beaucoup plus qu’ils ne paient.

Considérations particulières

En plus de NCAVPS, Graham a recommandé d’autres stratégies d’investissement de valeur pour identifier les actions sous-évaluées. L’une de ces stratégies, l’ investissement défensif en actions, signifie que l’investisseur achètera des actions qui fournissent des bénéfices et des dividendes stables indépendamment de ce qui se passe dans l’ensemble du marché boursier et de l’économie.

Ces «actions défensives» sont particulièrement attrayantes car elles protègent l’investisseur en période de récession, offrant à l’investisseur une protection contre les ralentissements des marchés. On trouve souvent des exemples d’actions défensives dans les secteurs de la consommation de base, des services publics et de la santé. Ces actions ont tendance à faire mieux pendant une récession parce qu’elles ne sont pas cycliques, ce qui signifie qu’elles ne sont pas fortement corrélées aux cycles économiques et commerciaux.

La ligne de fond

Selon Graham, les investisseurs bénéficieront grandement s’ils investissent dans des sociétés où les cours des actions ne dépassent pas 67% de leur NCAV par action. Et, en fait, une étude réalisée par l’Université d’État de New York a montré que, de 1970 à 1983, un investisseur aurait pu obtenir un rendement moyen de 29,4%, en achetant des actions répondant à l’exigence de Graham et en les conservant pendant un an.

Cependant, Graham a précisé que toutes les actions choisies selon la formule NCAVPS n’obtiendraient pas de bons rendements et que les investisseurs devraient également diversifier leurs avoirs lorsqu’ils utilisent cette stratégie. Graham a recommandé de détenir au moins 30 actions.