Portefeuille de marché
Qu’est-ce qu’un portefeuille de marché?
Un portefeuille de marché est un ensemble théorique d’investissements qui comprend tous les types d’actifs disponibles dans l’univers d’investissement, chaque actif étant pondéré proportionnellement à sa présence totale sur le marché. Le rendement attendu d’un portefeuille de marché est identique au rendement attendu du marché dans son ensemble.
Les bases du portefeuille de marché
Un portefeuille de marché, par nature complètement diversifié, est soumis uniquement à un risque systématique, ou risque qui affecte le marché dans son ensemble, et non à un risque non systématique, qui est le risque inhérent à une classe d’actifs particulière.
À titre d’exemple simple de portefeuille de marché théorique, supposons que trois sociétés existent sur le marché boursier: la société A, la société B et la société C. La capitalisation boursière de la société A est de 2 milliards de dollars, la capitalisation boursière de la société B est de 5 milliards de dollars et la capitalisation boursière de la société C est de 13 milliards de dollars. Ainsi, la capitalisation boursière totale s’élève à 20 milliards de dollars. Le portefeuille de marché se compose de chacune de ces sociétés, qui sont pondérées dans le portefeuille comme suit:
Pondération du portefeuille de la société A = 2 milliards de dollars / 20 milliards de dollars = 10%
Pondération du portefeuille de la société B = 5 milliards de dollars / 20 milliards de dollars = 25%
Pondération du portefeuille de la société C = 13 milliards de dollars / 20 milliards de dollars = 65%
Points clés à retenir
- Un portefeuille de marché est un groupe théorique et diversifié de chaque type d’investissement dans le monde, chaque actif étant pondéré proportionnellement à sa présence totale sur le marché.
- Les portefeuilles de marché sont un élément clé du modèle d’évaluation des immobilisations, une base couramment utilisée pour choisir les investissements à ajouter à un portefeuille diversifié.
- Roll’s Critique est une théorie économique qui suggère qu’il est impossible de créer un portefeuille de marché vraiment diversifié – et que le concept est purement théorique.
Le portefeuille de marché dans le modèle de tarification des immobilisations
Le portefeuille de marché est une composante essentielle du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM). Largement utilisé pour évaluer les actifs, en particulier les actions, le CAPM indique le rendement attendu d’un actif en fonction de son niveau de risque systématique. La relation entre ces deux éléments est exprimée dans une équation appelée la ligne du marché de la sécurité. L’équation de la ligne de marché de la sécurité est:
Par exemple, si le taux sans risque est de 3%, le rendement attendu du portefeuille de marché est de 10% et le bêta de l’actif par rapport au portefeuille de marché est de 1,2, le rendement attendu de l’actif est:
Rendement attendu = 3% + 1,2 x (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%
Limitations d’un portefeuille de marché
L’économiste Richard Roll a suggéré dans un article de 1977 qu’il est impossible de créer un portefeuille de marché véritablement diversifié dans la pratique, car ce portefeuille devrait contenir une partie de chaque actif dans le monde, y compris les objets de collection, les produits de base et essentiellement tout élément commercialisable. valeur. Cet argument, connu sous le nom de « Roll’s Critique », suggère que même un portefeuille de marché large ne peut être qu’un indice au mieux et, en tant que tel, seulement une diversification complète approximative.
Exemple du monde réel d’un portefeuille de marché