Marge de sécurité

Qu’est-ce que la marge de sécurité?

La marge de sécurité est un principe d’investissement dans lequel un investisseur n’achète des titres que lorsque leur prix de marché est nettement inférieur à leur valeur intrinsèque. En d’autres termes, lorsque le prix de marché d’un titre est nettement inférieur à votre estimation de sa valeur intrinsèque, la différence est la marge de sécurité. Étant donné que les investisseurs peuvent fixer une marge de sécurité en fonction de leurs propres préférences en matière de risque, l’achat de titres lorsque cette différence est présente permet de réaliser un investissement avec un risque de baisse minimal.

Alternativement, en comptabilité, la marge de sécurité, ou marge de sécurité, fait référence à la différence entre les ventes réelles et le seuil de rentabilité. Les gestionnaires peuvent utiliser la marge de sécurité pour savoir combien les ventes peuvent diminuer avant que l’entreprise ou un projet ne devienne non rentable.

Points clés à retenir

Une marge de sécurité est un coussin intégré permettant de subir certaines pertes sans effet négatif majeur,
Lors de l’investissement, la marge de sécurité intègre des considérations quantitatives et qualitatives pour déterminer un objectif de prix et une marge de sécurité qui actualise cet objectif.
En achetant des actions à des prix bien inférieurs à leur objectif, ce prix réduit crée une marge de sécurité au cas où les estimations seraient incorrectes ou biaisées.
En comptabilité, la marge de sécurité est intégrée aux prévisions de rentabilité pour permettre une certaine marge de manœuvre dans ces estimations.

Comprendre la marge de sécurité

Le principe de la marge de sécurité a été popularisé par le célèbre investisseur américain d’origine britannique Benjamin Graham (connu comme le père de l’investissement axé sur la valeur) et ses partisans, notamment valeur intrinsèque d’ un titre. Le prix du marché est ensuite utilisé comme point de comparaison pour calculer la marge de sécurité. Buffett, qui croit fermement en la marge de sécurité et l’a déclarée l’une de ses «pierres angulaires de l’investissement», est connu pour appliquer jusqu’à 50% de réduction sur la valeur intrinsèque d’une action comme son objectif de cours.

La prise en compte d’une marge de sécurité lors de l’investissement offre une protection contre les erreurs de jugement ou de calcul des analystes. Cependant, cela ne garantit pas un investissement réussi, en grande partie parce que la détermination de la «vraie» valeur d’une entreprise, ou valeur intrinsèque, est hautement subjective. Les investisseurs et les analystes peuvent avoir une méthode différente pour calculer la valeur intrinsèque et sont rarement exactement exacts et précis. De plus, il est notoirement difficile de prédire les bénéfices ou les revenus d’une entreprise.

Exemple d’investissement et de marge de sécurité

Aussi savant que fut Graham, son principe reposait sur des vérités simples. Il savait qu’une action au prix de 1 $ aujourd’hui pourrait tout aussi bien être évaluée à 50 cents ou 1,50 $ à l’avenir. Il a également reconnu que l’évaluation actuelle de 1 $ pourrait être erronée, ce qui signifie qu’il s’exposerait à des risques inutiles. Il a conclu que s’il pouvait acheter une action à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque, il limiterait considérablement ses pertes. Même s’il n’y avait aucune garantie que le prix de l’action augmenterait, la remise offrait la marge de sécurité dont il avait besoin pour s’assurer que ses pertes seraient minimes.

Par exemple, s’il devait déterminer que la valeur intrinsèque de l’action de XYZ est de 162 $, ce qui est bien en dessous de son cours de 192 $, il pourrait appliquer une réduction de 20% pour un prix d’achat cible de 130 $. Dans cet exemple, il peut penser que XYZ a une juste valeur de 192 $, mais il n’envisagerait pas de l’acheter au-dessus de sa valeur intrinsèque de 162 $. Afin de limiter absolument son risque de baisse, il fixe son prix d’achat à 130 $. En utilisant ce modèle, il pourrait ne pas être en mesure d’acheter des actions XYZ à tout moment dans un avenir prévisible. Cependant, si le cours de l’action baisse à 130 $ pour des raisons autres qu’un effondrement des perspectives de bénéfices de XYZ, il pourrait l’acheter en toute confiance.