Appel de marge
Qu’est-ce qu’un appel de marge?
Un appel de marge se produit lorsque la valeur du compte sur marge d’un investisseur tombe en dessous du montant requis par le courtier. Le compte sur marge d’un investisseur contient des titres achetés avec de l’argent emprunté (généralement une combinaison de l’argent propre de l’investisseur et de l’argent emprunté au courtier de l’investisseur). Un appel de marge se réfère spécifiquement à la demande d’un courtier qu’un investisseur dépose de l’argent ou des titres supplémentaires sur le compte afin qu’il soit ramené à la valeur minimale, connue sous le nom de marge de maintien.
Un appel de marge est généralement un indicateur qu’un ou plusieurs des titres détenus dans le compte sur marge ont perdu de la valeur. Lorsqu’un appel de marge se produit, l’investisseur doit choisir de déposer plus d’argent sur le compte ou de vendre une partie des actifs détenus sur son compte.
Points clés à retenir
- Un appel de marge se produit lorsqu’un compte sur marge manque de fonds, généralement en raison d’une transaction perdante.
- Les appels de marge sont des demandes de capital ou de titres supplémentaires pour amener un compte sur marge à la marge de maintien minimale.
- Les courtiers peuvent forcer les commerçants à vendre des actifs, quel que soit le prix du marché, pour répondre à l’appel de marge si le commerçant ne dépose pas de fonds.
Comprendre les appels de marge
Lorsqu’un investisseur paie pour acheter et vendre des titres en utilisant une combinaison de ses propres fonds et de l’argent emprunté à un courtier, cela s’appelle l’achat sur marge. Les capitaux propres d’un investisseur dans l’investissement sont égaux à la valeur marchande des titres, moins le montant des fonds empruntés à leur courtier. Un appel de marge est déclenché lorsque les capitaux propres de l’investisseur, en pourcentage de la valeur marchande totale des titres, tombent en dessous d’un certain pourcentage requis (appelé marge de maintien). Si l’investisseur n’a pas les moyens de payer le montant nécessaire pour porter la valeur de son portefeuille à la marge de maintien du compte, le courtier peut être contraint de liquider les titres du compte sur le marché.
LaBourse de New York (NYSE) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – l’organisme de réglementation de la majorité des sociétés de bourse opérant aux États-Unis – exigent que les investisseurs conservent au moins 25% de la valeur totale de leurs titres. marge.1 Certaines sociétés de courtage exigent une maintenance plus exigeante, allant de 30% à 40%.
Évidemment, les chiffres et les prix avec appels de marge dépendent du pourcentage de maintien de la marge et des actions concernées.
Dans certains cas, un investisseur peut calculer le prix exact auquel une action doit baisser pour déclencher un appel de marge. Fondamentalement, cela se produit lorsque la valeur du compte, ou la valeur nette du compte, est égale à l’exigence de marge de maintien (MMR). La formule serait exprimée comme suit:
Valeur du compte = (Prêt sur marge) / (1 – MMR)
Par exemple, supposons qu’un investisseur ouvre un compte sur marge avec 5 000 $ de son propre argent et 5 000 $ empruntés à sa société de courtage sous forme de prêt sur marge. Ils achètent 200 actions d’une action sur marge au prix de 50 $. (En vertu du règlement T, une disposition qui régit le montant du crédit que les sociétés de bourse et les courtiers peuvent accorder aux clients pour l’achat de titres, un investisseur peut emprunter jusqu’à 50% du prix d’achat). Supposons que l’exigence de marge de maintien de cet investisseur soit de 30%.
Le compte de l’investisseur contient 10 000 $ d’actions. Dans cet exemple, un appel de marge sera déclenché lorsque la valeur du compte tombe en dessous de 7 142,86 $ (soit un prêt sur marge de 5 000 $ / (1 – 0,30), ce qui équivaut à un cours de l’action de 35,71 $ par action.
En utilisant l’exemple ci-dessus, disons que le prix de l’action de cet investisseur tombe de 50 $ à 35 $. Leur compte vaut désormais 7 000 $, ce qui déclenche un appel de marge de 100 $.
Dans ce scénario, l’investisseur a l’un des trois choix pour corriger son déficit de marge de 100 $:
- Déposer 100 $ en espèces dans le compte sur marge, ou
- Déposer des titres sur marge d’une valeur de 142,86 $ dans leur compte sur marge, ce qui ramènera la valeur de leur compte à 7142,86 $, ou
- Liquider des actions d’une valeur de 333,33 $, en utilisant le produit pour réduire le prêt sur marge; au prix actuel du marché de 35 $, cela équivaut à 9,52 actions, arrondi à 10 actions.
Si un appel de marge n’est pas atteint, un courtier peut clôturer toutes les positions ouvertes pour ramener le compte à la valeur minimale. Ils peuvent être en mesure de le faire sans l’approbation de l’investisseur. Cela signifie effectivement que le courtier a le droit de vendre toutes les actions, dans les montants requis, sans en informer l’investisseur. En outre, le courtier peut également facturer à un investisseur une commission sur ces transactions. Cet investisseur est tenu responsable des pertes subies au cours de ce processus.
La meilleure façon pour un investisseur d’éviter les appels de marge est d’utiliser des ordres d’arrêt de protection pour limiter les pertes de toute position en actions, en plus de conserver suffisamment de liquidités et de titres dans le compte.
Exemple réel d’un appel de marge
Supposons qu’un investisseur achète 100 000 $ d’Apple Inc. en utilisant 50 000 $ de ses propres fonds. L’investisseur emprunte les 50 000 $ restants à son courtier. Le courtier de l’investisseur dispose d’une marge de maintien de 25%. Au moment de l’achat, l’avoir de l’investisseur en pourcentage est de 50%. Les capitaux propres de l’investisseur sont calculés à l’aide de cette formule: Capitaux propres de l’investisseur en pourcentage = (Valeur marchande des titres – Fonds empruntés) / Valeur marchande des titres. Donc, dans notre exemple: (100 000 $ – 50 000 $) / (100 000 $) = 50%.
C’est au-dessus de la marge de maintien de 25%. Supposons que deux semaines plus tard, la valeur des titres achetés tombe à 60 000 $. Cela fait chuter l’avoir de l’investisseur à 10 000 $. (La valeur marchande de 60000 $ moins les fonds empruntés de 50000 $, ou 16,67%: 60000 $ – 50000 $) / (60000 $.)
C’est maintenant en dessous de la marge de maintien de 25%. Le courtier effectue un appel de marge et demande à l’investisseur de déposer au moins 5 000 $ pour respecter la marge de maintien.
Le courtier exige que l’investisseur dépose 5000 $ car le montant requis pour respecter la marge de maintien est calculé comme suit:
Montant pour atteindre la marge de maintien minimale = (valeur marchande des titres x marge de maintien) – Capitaux propres de l’investisseur
Ainsi, l’investisseur a besoin d’au moins 15 000 $ de capitaux propres – la valeur marchande des titres de 60 000 $ fois la marge de maintien de 25% – dans son compte pour être admissible à la marge. Mais ils n’ont que 10 000 $ en capitaux propres, ce qui entraîne un déficit de 5 000 $: (60 000 $ x 25%) – 10 000 $.