VaR marginale

Qu’est-ce que la VaR marginale?

La VaR marginale fait référence au montant de risque supplémentaire qu’une nouvelle position d’investissement ajoute à une entreprise ou à un portefeuille. La VaR marginale permet aux gestionnaires de risques d’étudier les effets de l’ajout ou de la soustraction de positions d’un portefeuille d’investissement.

La valeur à risque (VaR) étant affectée par la corrélation des positions d’investissement, il ne suffit pas de considérer le niveau de VaR d’un investissement individuel de manière isolée. Il doit plutôt être comparé au portefeuille total pour déterminer sa contribution au montant de VaR du portefeuille.

Comprendre la VaR marginale

La valeur à risque (VaR) est une technique statistique qui mesure et quantifie le niveau de risque financier au sein d’une entreprise, d’un portefeuille ou d’une position sur une période donnée. Cette métrique est le plus couramment utilisée par les banques d’ investissement et  commerciales  pour déterminer le rapport entre l’étendue et l’occurrence des pertes potentielles dans leurs portefeuilles institutionnels. Les gestionnaires des risques utilisent la VaR pour mesurer et contrôler le niveau d’exposition au risque. On peut appliquer des calculs de VaR   à des positions spécifiques ou à des portefeuilles entiers ou pour mesurer l’exposition au risque à l’échelle de l’entreprise.

Un investissement individuel peut avoir une VaR individuelle élevée, mais s’il est négativement corrélé au portefeuille, il peut apporter un montant de VaR beaucoup plus faible au portefeuille que sa VaR individuelle.

Lors de la mesure des effets de l’évolution des positions sur le risque du portefeuille, les VAR individuelles ne sont pas adéquates, car la volatilité mesure l’incertitude du rendement d’un actif de manière isolée. Dans le cadre d’un portefeuille, ce qui compte, c’est la contribution de l’actif au risque du portefeuille. La VaR marginale permet d’isoler le risque supplémentaire spécifique à la sécurité de l’ajout d’un dollar supplémentaire d’exposition.

Exemple de VaR marginale

Par exemple, considérons un portefeuille avec seulement deux investissements. L’investissement X a une valeur à risque de 500 $ et l’investissement Y a une valeur à risque de 500 $. En fonction de la corrélation des investissements X et Y, le fait de regrouper les deux investissements en un portefeuille peut entraîner une valeur de portefeuille à risque de seulement 750 $. Cela signifie que la valeur marginale à risque d’ajouter l’un ou l’autre des investissements au portefeuille était de 250 $.

VaR marginale vs VaR incrémentale

La VaR incrémentale est parfois confondue avec la VaR marginale. La VaR incrémentale vous indique le montant précis du risque qu’une position ajoute ou soustrait à l’ensemble du portefeuille, tandis que la VaR marginale n’est qu’une estimation de la variation du montant total du risque. La VaR incrémentale est donc une mesure plus précise, par opposition à la valeur marginale à risque, qui est une estimation utilisant essentiellement les mêmes informations. Pour calculer la valeur incrémentielle à risque, un investisseur doit connaître l’écart type du portefeuille, le taux de rendement du portefeuille et le taux de rendement et la part du portefeuille de l’actif en question.