Put synthétique

Qu’est-ce qu’un put synthétique?

Un put synthétique est une stratégie d’options qui combine une position courte sur une action avec une option d’achat longue sur cette même action pour imiter une option de vente longue. On l’appelle aussi un long put synthétique. Essentiellement, un investisseur qui a une position courte sur une action achète une option d’achat à la monnaie sur cette même action. Cette mesure est prise pour se prémunir contre l’appréciation du cours de l’action. Un put synthétique est également connu comme un appel marié ou un appel protecteur.

Comprendre les putts synthétiques

Le put synthétique est une stratégie que les investisseurs peuvent utiliser lorsqu’ils ont un pari baissier sur une action et s’inquiètent de la force potentielle à court terme de cette action. Elle est similaire à une police d’assurance, sauf que l’investisseur veut que le prix de l’action sous-jacente baisse et non augmente. La stratégie combine la vente à découvert  d’un titre avec une position longue call sur le même titre.

Un put synthétique atténue le risque que le prix sous-jacent augmente. Il ne traite cependant pas d’autres dangers qui peuvent exposer l’investisseur. Parce qu’il implique une position courte sur l’action sous-jacente, il comporte tous les risques associés à un mouvement défavorable ou à la hausse du marché. Les risques comprennent les frais, les intérêts sur marge et la possibilité de devoir verser des dividendes à l’investisseur auquel les actions ont été empruntées pour vendre à découvert.

Les investisseurs institutionnels peuvent utiliser des options de vente synthétiques pour masquer leur biais de négociation, qu’il soit haussier ou baissier, sur des titres spécifiques. Cependant, pour la plupart des investisseurs, les options de vente synthétiques sont les mieux adaptées à une utilisation en tant que police d’assurance. Une augmentation de la décroissance du temps aurait un impact négatif sur elle.

Une position courte simple et un put synthétique ont leur profit maximum si la valeur de l’action tombe à zéro. Cependant, tout avantage du put synthétique doit être réduit du prix, ou de la prime, que l’investisseur a payé pour l’ option d’achat.

La stratégie de vente synthétique peut placer un plafond pratique, ou plafonnement, sur le prix de l’action moyennant des «frais», la prime d’options. Le plafond limite tout risque à la hausse pour l’investisseur. Le risque est limité à la différence entre le prix auquel l’action sous-jacente a été vendue et le prix d’exercice de l’option  et les commissions éventuelles. En d’autres termes, au moment de l’achat de l’option, si le prix auquel l’investisseur a vendu l’action à découvert était égal au prix d’exercice, la perte pour la stratégie serait les primes payées pour l’option.

• Gain maximum = Prix de vente à découvert – Cours le plus bas de l’action (ZERO) – Primes
• Perte maximale = Prix de vente à découvert – Prix de levée des appels longs – Primes
• Breakeven Point = Prix de vente à découvert – Primes

Quand utiliser un put synthétique

Plutôt qu’une stratégie de profit, un put synthétique est une stratégie de préservation du capital. En effet, le coût de la partie appel de l’approche devient un coût intégré. Le prix de l’option réduit la rentabilité de la méthode, en supposant que l’action sous-jacente évolue dans la direction souhaitée vers le bas. Par conséquent, les investisseurs devraient utiliser un put synthétique comme police d’assurance contre la vigueur à court terme d’une action par ailleurs baissière ou comme protection contre une explosion imprévue des prix à la hausse.

Les nouveaux investisseurs peuvent bénéficier de savoir que leurs pertes sur le marché boursier sont limitées. Ce filet de sécurité peut leur donner confiance à mesure qu’ils en apprennent davantage sur les différentes stratégies de placement. Bien entendu, toute protection aura un coût, qui comprend le prix de l’option, les commissions et éventuellement d’autres frais.