Confinement
Que signifie le verrouillage?
Un lock-out, également connu sous le nom de lock-up, est une période pendant laquelle les détenteurs d’actions d’une société sont interdits de vendre leurs actions.
Des restrictions de verrouillage sont généralement mises en place en prévision de l’offre publique initiale (IPO) d’une entreprise. Ils affectent généralement les initiés de l’entreprise tels que les fondateurs, les dirigeants et les premiers investisseurs.
Points clés à retenir
- Un verrouillage est une période pendant laquelle les détenteurs d’actions d’une société ne peuvent pas vendre leurs actions.
- Les périodes de verrouillage durent généralement 90 ou 180 jours. Bien qu’ils ne soient pas obligatoires, ils sont souvent demandés par les souscripteurs IPO.
- Des périodes de blocage sont mises en place pour protéger les entreprises d’une pression de vente excessive après leur introduction en bourse.
- La période suivant l’expiration du verrouillage peut être volatile, car les anciens investisseurs vendent des actions et les nouveaux investisseurs prennent leur place.
Comment fonctionnent les verrouillages
Les périodes de verrouillage sont une partie importante du processus d’introduction en bourse. Les initiés de l’entreprise sont souvent désireux de vendre leurs actions après une introduction en bourse pour encaisser leur investissement. Cependant, une pression à la vente trop forte pourrait effrayer les nouveaux investisseurs qui pourraient l’interpréter comme un manque de confiance dans les perspectives d’avenir de l’entreprise.
Les périodes de blocage sont une solution de compromis qui oblige les initiés à attendre, généralement pendant 90 ou 180 jours, avant de vendre leurs actions. Bien que les périodes de blocage ne soient pas exigées par la loi, elles sont fréquemment demandées par les souscripteurs qui souhaitent assurer le succès de l’introduction en bourse.
Étant donné que les souscripteurs insistent souvent pour qu’une période de blocage soit suivie, les investisseurs doivent comprendre que l’absence de vente par les initiés pendant la période de blocage n’indique pas nécessairement qu’ils ont confiance en l’avenir de la société. Ils peuvent souhaiter vendre mais sont temporairement empêchés de le faire.
La fin de la période de verrouillage peut être une période turbulente pour les investisseurs, car elle est souvent associée à une augmentation du volume des transactions. Les initiés qui sont enfin libres de vendre leurs actions peuvent le faire, ce qui exerce une pression à la baisse sur le cours de l’action.
Dans le même temps, les nouveaux investisseurs qui se sentent confiants dans les perspectives de la société pourraient saisir cette opportunité pour acheter des actions à des prix relativement bas. Pour certains investisseurs, tels que les fonds de pension et autres acheteurs institutionnels, cette augmentation de la liquidité peut rendre l’entreprise plus attractive.
Exemple réel de verrouillage
Un exemple notable de période de blocage est celui de Facebook ( FB ), qui a achevé son introduction en bourse en mai 2012 au prix de 38 dollars par action. L’introduction en bourse de Facebook comprenait une période de verrouillage de 180 jours qui s’est terminée en novembre 2012.
Les actions de la société sont tombées en dessous de 20 dollars par action peu de temps après son introduction en bourse, mais ont dépassé son prix d’offre de 38 dollars dans les mois suivant l’expiration de sa période de blocage. Le cours de l’action a ensuite augmenté régulièrement au cours des années suivantes, atteignant 190 $ par action en septembre 2019.
Bien que de nombreux initiés aient vendu des actions de Facebook après la fin de la période de blocage, de nouveaux investisseurs particuliers et institutionnels ont rapidement pris leur place. En décembre 2013, Standard & Poor’s (S&P) a annoncé que Facebook serait inclus dans l’ indice S&P 500. Cette annonce a en outre soutenu la hausse continue du cours de son action en rendant les actions accessibles aux fonds négociés en bourse (ETF) et autres véhicules d’investissement liés à l’indice S&P 500.