Option à bas prix d’exercice (LEPO)

Qu’est-ce que l’option à prix d’exercice bas?

Une option à bas prix d’exercice (LEPO) est une option d’achat de style européen avec un prix d’exercice d’un centime. L’acheteur et le vendeur fonctionnent tous deux sur marge. Comme il est presque certain que le détenteur exercera l’option à l’échéance, cela ressemble un peu à un contrat à terme.

Comprendre l’option de prix d’exercice bas (LEPO)

Les options à bas prix d’exercice (LEPO) sont originaires de Suisse et se sont rapidement répandues en Finlande pour éviter de payer les droits de timbre exigés qui étaient facturés sur les opérations sur actions. Le prix d’exercice étant si proche de zéro, l’investisseur achetant le LEPO bénéficie de la plupart des caractéristiques de propriété directe de l’action, à l’exception majeure des dividendes et des droits de vote.

La Bourse australienne (ASX) a coté des options LEPO en 1995 et à partir de 2018 les propose sur 100 sociétés cotées sur ASX.

Différences avec les options régulières

Les options à bas prix d’exercice diffèrent des options régulières ou standard de plusieurs manières.

• Les LEPO sont uniquement disponibles en tant qu’options d’appel.
• Uniquement disponible avec des expirations de style européen.
• Ils sont si profondément dans la monnaie qu’ils se négocient de la même manière que l’action sous-jacente elle-même.
• Les acheteurs les achètent sur marge afin de ne pas payer le montant total de la prime à l’avance.
• Les acheteurs et les vendeurs auront des paiements de marge continus.
• Les porteurs ne reçoivent pas de dividendes ni n’ont de droit de vote qu’après l’exercice.

Conceptuellement, ils agissent également comme des contrats à terme ou des contrats à terme. Les options standard donnent au détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent au plus tard à l’expiration. Cependant, étant donné que le prix d’exercice est si bas, les chances que l’option expire dans la monnaie, et donc automatiquement exercée, à la date d’expiration sont une quasi-certitude. Essentiellement, une option à bas prix d’exercice est un contrat à terme avec obligation de prendre livraison.

Bien entendu, toutes les options et contrats à terme peuvent être vendus pour clôturer la position et éviter de prendre livraison du sous-jacent.

Utilisation des LEPO

Étant donné que les LEPO sont essentiellement une option d’achat en argent, ils ont une valeur delta très élevée et se négocient de la même manière que l’action sous-jacente. Parce que ces options sont de style européen, ce qui signifie qu’elles ne peuvent être exercées qu’à l’expiration, leur prix d’exercice proche de zéro garantit presque que le détenteur prendra livraison des actions à ce moment-là. L’avantage par rapport à la propriété pure et simple de l’action est la participation à la performance du sous-jacent sans aucun problème financier ou juridique causé par la détention directe de l’action.

Au plus profond de l’argent, les options ont des primes ou des coûts initiaux très élevés. Cependant, l’investisseur détient des LEPO sur marge, ce qui se traduit par un coût initial inférieur. Encore une fois, les avantages doivent être mis en balance avec les inconvénients de ne pas avoir droit à des dividendes ou de pouvoir voter pour les actions.