Rapport K

Quel est le rapport K?

Le ratio K est une mesure d’évaluation qui examine la cohérence du rendement d’une action au fil du temps. Les données pour le ratio sont dérivées d’un indice mensuel à valeur ajoutée (VAMI), qui utilise une régression linéaire pour suivre la progression d’un investissement initial de 1 000 $ dans le titre analysé.

Formule et calcul du rapport K

Le rapport K peut être calculé comme suit:

• où il y a  n  périodes de retour dans les données de retour mensuelles.

Ce que le rapport K peut vous dire

Le rapport K a été développé par le négociant en produits dérivés et statisticien Lars Kestner comme un moyen de combler un écart perçu dans la façon dont les rendements avaient été analysés. Les principaux intérêts d’un investisseur étant le rendement et la cohérence, Kestner a conçu son ratio K pour mesurer le risque par rapport au rendement en analysant la stabilité des rendements d’un titre, d’un portefeuille ou d’un gestionnaire au fil du temps.

Le ratio K prend en compte les rendements, mais aussi l’ordre de ces rendements dans la mesure du risque. Le calcul consiste à exécuter une régression linéaire sur le rendement cumulatif logarithmique d’une courbe d’indice mensuel à valeur ajoutée (VAMI). Les résultats de la régression sont ensuite utilisés dans la formule du rapport K. La pente est le rendement, qui doit être positif, tandis que l’erreur standard de la pente représente le risque.

En 2003, Kestner a introduit une version modifiée de son rapport K original, qui a changé la formule du calcul pour inclure le nombre de points de données de retour dans le dénominateur. Il a introduit une autre modification, qui a ajouté un calcul de racine carrée au numérateur, en 2013.

Exemple d’utilisation du rapport K

Le ratio mesure le rendement du titre au fil du temps et il est considéré comme un bon outil pour mesurer la performance des actions car il prend en compte la tendance du rendement par rapport aux instantanés ponctuels.

Le ratio K permet de comparer les rendements cumulatifs de différents rendements d’actions (et de gestionnaires d’actions) au fil du temps. Elle diffère de la mesure de Sharpe largement utilisée en tenant compte de l’ordre dans lequel les retours se produisent. En pratique, le rapport K est conçu pour être visualisé en tandem avec et en plus d’autres mesures de performance.

Outre leur utilisation pour analyser les rendements des actions individuelles, les catégories de style et les gestionnaires de fonds, les ratios K peuvent également être calculés pour les obligations. Les ratios K différeront selon les classes d’actifs (actions nationales par rapport aux obligations par rapport aux actions des marchés émergents), au sein des classes d’actifs (par exemple, grandes capitalisations et petites capitalisations) et par période.