Verrouillage IPO
Qu’est-ce qu’un verrouillage IPO?
Une période de blocage de l’offre publique initiale (IPO) est une mise en garde décrivant une période de temps après qu’une société est devenue publique lorsque les principaux actionnaires sont interdits de vendre leurs actions. Pendant l’introduction en bourse, les initiés de la société et les premiers investisseurs ne peuvent pas vendre leurs actions, ce qui contribue à assurer une introduction en bourse ordonnée et à ne pas inonder le marché avec des actions supplémentaires à vendre.
Les périodes de blocage durent généralement entre 90 et 180 jours. Une fois la période de blocage terminée, la plupart des restrictions commerciales sont supprimées.
Points clés à retenir
- Une introduction en bourse est une période de jours, généralement de 90 à 180 jours, après une introduction en bourse, pendant laquelle les actions ne peuvent pas être vendues par des initiés de la société.
- Les périodes de blocage s’appliquent généralement aux initiés tels que les fondateurs, les propriétaires, les dirigeants et les employés d’une entreprise, mais peuvent également inclure les premiers investisseurs tels que les investisseurs en capital-risque.
- Le but d’une période de blocage de l’introduction en bourse est d’empêcher les initiés d’inonder le marché avec un grand nombre d’actions au fur et à mesure qu’elles deviennent publiques, ce qui pourrait initialement faire baisser le prix de l’action.
Explication des verrouillages IPO
Le but d’une introduction en bourse est d’empêcher l’inondation du marché avec une trop grande quantité d’actions d’une entreprise trop rapidement. En règle générale, seulement 20% des actions en circulation d’une société sont initialement offertes au public investisseur. Un seul grand actionnaire essayant de décharger tous ses avoirs au cours de la première semaine de négociation pourrait faire chuter l’action au détriment de tous les actionnaires. Des données empiriques suggèrent qu’après la fin de la période de blocage, les cours des actions connaissent une baisse permanente d’environ 1% à 3%.
Le public peut en apprendre davantage sur les périodes de blocage d’une entreprise dans son dossier S-1 auprès de la SEC;les S-1A suivants annonceront toute modification de la (des) période (s) de blocage.
Il convient de noter que les périodes de blocage ne sont pas prescrites par la Securities and Exchange Commission des États-Unis ou par tout autre organisme de réglementation. Au contraire, les périodes de blocage sont soit auto-imposées par la société introduite en bourse, soit exigées par la banque d’investissement qui souscrit la demande d’introduction en bourse. Dans les deux cas, l’objectif est le même: maintenir le cours des actions à la hausse après l’entrée en bourse d’une entreprise
L’utilité des périodes de blocage
Les périodes de blocage des introductions en bourse permettent aux actions nouvellement émises de se stabiliser sans pressions de vente supplémentaires de la part des initiés. Cette période de réflexion permet au marché de fixer le prix des actions en fonction de l’offre et de la demande naturelles. La liquidité peut être faible au départ, mais elle finira par augmenter avec le temps avec l’établissement d’une fourchette de négociation.
Les contrats d’ options peuvent commencer à être négociés pendant la période de blocage, ce qui permet en outre de garantir la stabilité et la liquidité. La période de blocage permet également jusqu’à deux publications consécutives de rapports sur les résultats, qui fournissent plus de clarté sur les opérations commerciales et les perspectives pour les investisseurs.
Expiration du verrouillage
À l’approche de la date d’expiration du blocage, les traders anticipent souvent une baisse de prix en raison de l’offre supplémentaire d’actions disponibles sur le marché. L’anticipation d’une baisse de prix peut entraîner une augmentation de l’ intérêt à découvert, car les traders vendent des actions à découvert jusqu’à l’expiration. Les investisseurs qui s’inquiètent de l’expiration prochaine du blocage peuvent essayer de coller ou de couvrir leurs positions longues avec des options.
Alors que les actions ont tendance à se vendre avant l’expiration du blocage, elles ne poursuivent pas nécessairement la pression de vente dans tous les cas. Si la vente avant expiration est trop dramatique, elle peut souvent entraîner une brève pression sur le jour de l’expiration, car les vendeurs à découvert cherchent à couvrir leurs actions dans l’espoir de bloquer les bénéfices ou de réduire les pertes.
Un resserrement court est souvent le cas lorsqu’une transaction devient trop encombrée et que l’intérêt sur la marge est exorbitant. Les actions de Shake Shack Inc. ont déclenché une brève compression à partir de la veille de la première expiration de son blocage le 28 juillet 2015, ce qui a propulsé le cours de l’action à plus de 30% en moins de deux semaines. L’intérêt de marge était passé à plus de 100% pour emprunter des actions à découvert.