Modèle intertemporel de tarification des immobilisations (ICAPM)

Qu’est-ce que le modèle intertemporel de tarification des immobilisations (ICAPM)?

Le modèle intertemporel de tarification des immobilisations (ICAPM) est un modèle de tarification des immobilisations fondé sur la consommation (CCAPM) qui suppose que les investisseurs couvrent les positions risquées. Le lauréat du prix Nobel, Robert Merton, a introduit l’ICAPM en 1973 en tant qu’extension du modèle de tarification des actifs financiers (CAPM).

Le CAPM est un modèle d’investissement financier qui aide les investisseurs à calculer les rendements potentiels des investissements en fonction du niveau de risque. L’ICAPM étend cette théorie en permettant un comportement plus réaliste des investisseurs, en particulier en ce qui concerne le désir de la plupart des investisseurs de protéger leurs investissements contre les incertitudes du marché et de construire des portefeuilles dynamiques qui se couvrent contre le risque.

Comprendre le modèle de tarification des immobilisations intertemporelles (ICAPM)

Le but de la modélisation financière est de représenter en chiffres certains aspects d’une entreprise ou d’un titre donné. Les investisseurs et les analystes utilisent des modèles financiers comme outils de prise de décision pour décider de l’opportunité de réaliser un investissement.

CAPM, CCAPM et ICAPM sont tous des modèles financiers qui tentent de prédire le rendement attendu d’un titre. Une critique courante du CAPM en tant que modèle financier est qu’il suppose que les investisseurs sont préoccupés par la volatilité des rendements d’ un investissement à l’exclusion d’autres facteurs.

Cependant, l’ICAPM offre une précision supplémentaire par rapport aux autres modèles en tenant compte de la manière dont les investisseurs participent au marché. Le mot «intertemporel» fait référence aux opportunités d’investissement au fil du temps. Il tient compte du fait que la plupart des investisseurs participent aux marchés pendant plusieurs années. Sur des périodes plus longues, les opportunités d’investissement peuvent évoluer à mesure que les anticipations de risque changent, ce qui entraîne des situations dans lesquelles les investisseurs peuvent souhaiter se couvrir.

Exemple de modèle de tarification des immobilisations intertemporelles (ICAPM)

Il existe de nombreux événements microéconomiques et macroéconomiques contre lesquels les investisseurs peuvent vouloir utiliser leurs portefeuilles pour se protéger. Les exemples de ces incertitudes sont nombreux et pourraient inclure des éléments tels qu’un ralentissement inattendu dans une entreprise ou au sein d’un secteur spécifique, des taux de chômage élevés ou des tensions accrues entre les nations.

Certains investissements ou classes d’actifs peuvent historiquement mieux performer sur des marchés baissiers, et un investisseur peut envisager de détenir ces actifs si un ralentissement du cycle économique est attendu. Un investisseur qui utilise cette stratégie peut détenir un portefeuille de couverture d’ actions défensives, celles qui ont tendance à mieux performer que le marché en général pendant les ralentissements économiques.

Une stratégie d’investissement basée sur l’ICAPM représente donc un ou plusieurs portefeuilles de couverture qu’un investisseur peut utiliser pour faire face à ces risques. L’ICAPM couvre plusieurs périodes, de sorte que plusieurs coefficients bêta sont utilisés.

Considérations particulières

Bien que l’ICAPM reconnaisse l’importance des actifs, mais ne font pas grand-chose pour traiter tous les facteurs de risque impliqués ou quantifier dans quelle mesure ils influencent les prix. Cette ambiguïté a conduit certains analystes et universitaires à mener des recherches sur les données historiques de prix pour corréler les facteurs de risque avec les fluctuations de prix.