Modèle international de tarification des actifs financiers (CAPM)
Qu’est-ce que le modèle de tarification des actifs financiers internationaux (CAPM)?
Le modèle international d’évaluation des actifs financiers (ICAPM) est un modèle financier qui étend le concept du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) aux investissements internationaux. Le modèle de tarification CAPM standard est utilisé pour aider à déterminer le rendement dont les investisseurs ont besoin pour un niveau de risque donné. Lorsqu’on examine les investissements dans un contexte international, la version internationale du modèle CAPM est utilisée pour incorporer les risques de change (généralement avec l’ajout d’une prime de risque de change) lorsqu’il s’agit de plusieurs devises.
Points clés à retenir
- Le modèle international d’évaluation des actifs financiers (CAPM) est un modèle financier qui applique le principe traditionnel du CAPM aux investissements internationaux.
- Le CAPM international aide à déterminer le rendement recherché par les investisseurs pour un niveau de risque donné, y compris les risques étrangers associés à différentes devises.
- Le CAPM a été créé sur le principe que les investisseurs devraient être rémunérés pour la durée pendant laquelle ils détiennent des investissements et le risque qu’ils assument pour détenir des investissements.
- Le CAPM international va au-delà du CAPM standard en compensant les investisseurs pour leur exposition aux devises étrangères.
Comprendre le modèle de tarification des actifs financiers internationaux (CAPM)
Le CAPM est une méthode de calcul des risques et des rendements d’investissement anticipés. L’économiste et lauréat du prix Nobel Memorial William Sharpe a développé le modèle en 1990. Le modèle exprime que le retour sur investissement doit être égal au coût du capital et que la seule façon d’obtenir un rendement plus élevé est de prendre plus de risques. Les investisseurs peuvent utiliser CAPM pour évaluer l’attractivité des investissements potentiels. Il existe plusieurs versions différentes de CAPM, dont le CAPM international n’est qu’une seule.
CAPM international vs CAPM standard
Pour calculer le rendement attendu d’un actif compte tenu de son risque dans le CAPM standard, utilisez l’équation suivante:
Le CAPM repose sur l’idée centrale que les investisseurs doivent être rémunérés de deux manières: la valeur temps de l’argent et le risque. Dans la formule ci-dessus, la valeur temps de l’argent est représentée par le taux sans risque (r f ); cela compense les investisseurs pour avoir immobilisé leur argent dans tout investissement au fil du temps (contrairement au fait de le conserver sous une forme liquide plus accessible).
Le taux sans risque est généralement le rendement des obligations d’État comme les bons du Trésor américain. L’autre moitié de la formule CAPM représente le risque, calculant le montant de la rémunération dont un investisseur a besoin pour assumer plus de risques. Ceci est calculé en prenant une mesure du risque (bêta) qui compare les rendements de l’actif au marché au fil du temps et à la prime du marché (r m – r f ), qui est le rendement du marché moins le taux sans risque.
Dans le CAPM international, en plus d’être rémunérés pour la valeur temps de l’argent et la prime pour avoir décidé de prendre un risque de marché, les investisseurs sont également récompensés pour leur exposition directe et indirecte aux devises étrangères. L’ICAPM permet aux investisseurs de prendre en compte la sensibilité aux variations de devises lorsque les investisseurs détiennent un actif.
L’ICAPM est né de certains des problèmes rencontrés par les investisseurs avec le CAPM, notamment les hypothèses d’absence de frais de transaction, de taxes, de capacité d’emprunter et de prêter au taux sans risque et de réticence des investisseurs au risque. Beaucoup d’entre eux ne s’appliquent pas aux scénarios du monde réel.