Règle du taux de rendement interne (TRI)
Quelle est la règle du taux de rendement interne (TRI)?
La règle du taux de rendement interne (TRI) stipule qu’un projet ou un investissement doit être poursuivi si son TRI est supérieur au taux de rendement minimum requis, également connu sous le nom de taux critique.
Points clés à retenir
- La règle du taux de rendement interne (TRI) stipule qu’un projet ou un investissement doit être poursuivi si son TRI est supérieur au taux de rendement minimum requis, également connu sous le nom de taux critique.
- La règle IRR aide les entreprises à décider de poursuivre ou non un projet.
- Une entreprise peut ne pas suivre strictement la règle du TRI si le projet présente d’autres avantages moins tangibles.
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Comprendre la règle IRR
Essentiellement, la règle IRR est une ligne directrice pour décider de poursuivre ou non un projet ou un investissement. Plus le TRI projeté sur un projet est élevé et plus le montant par lequel il dépasse le coût du capital est élevé, plus les flux de trésorerie nets pour l’entreprise sont élevés. Autrement dit, le projet semble rentable et la direction devrait le poursuivre. En revanche, si le TRI est inférieur au coût du capital, la règle déclare que la meilleure solution consiste à renoncer au projet ou à l’investissement.
Mathématiquement, le TRI est le taux qui donnerait à la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs exactement zéro.
Une entreprise peut choisir un projet plus grand avec un TRI faible car il génère des flux de trésorerie plus importants qu’un petit projet avec un TRI élevé.
Les investisseurs et les entreprises utilisent la règle du TRI pour évaluer les projets dans le cadre de la budgétisation des immobilisations, mais elle n’est pas toujours appliquée de manière rigide. En général, plus le TRI est élevé, mieux c’est. Cependant, une entreprise peut préférer un projet avec un TRI inférieur parce qu’il présente d’autres avantages intangibles, tels que la contribution à un plan stratégique plus large ou la lutte contre la concurrence. Une entreprise peut également préférer un projet plus grand avec un TRI inférieur à un projet beaucoup plus petit avec un TRI plus élevé en raison des flux de trésorerie plus élevés générés par le projet plus vaste.
Exemple de règle IRR
Supposons qu’une entreprise examine deux projets. La direction doit décider d’aller de l’avant avec un, les deux ou aucun des projets. Son coût du capital est de 10%.
Projet A
- Dépense initiale = 5 000 $
- Première année = 1700 $
- Deuxième année = 1 900 $
- Troisième année = 1 600 $
- Quatrième année = 1 500 $
- Cinquième année = 700 $
Projet B
- Dépense initiale = 2 000 $
- Première année = 400 $
- Deuxième année = 700 $
- Troisième année = 500 $
- Quatrième année = 400 $
- Cinquième année = 300 $
L’entreprise doit calculer le TRI pour chaque projet. La dépense initiale (période = 0) sera négative. La résolution de l’IRR est un processus itératif utilisant l’équation suivante:
0 $ = Σ CF t ÷ (1 + IRR) t
où:
- CF = flux de trésorerie net
- IRR = taux de rendement interne
- t = période (de 0 à la dernière période)
-ou alors-
$ 0 = (dépense initiale * -1) + CF 1 ÷ (1 + IRR) 1 + CF 2 ÷ (1 + IRR) 2 +… + CF X ÷ (1 + IRR) X
En utilisant les exemples ci-dessus, l’entreprise peut calculer le TRI pour chaque projet comme suit:
Projet IRR A:
0 $ = (- 5000 $) + 1700 $ ÷ (1 + TRI) 1 + 1900 $ ÷ (1 + TRI) 2 + 1600 $ ÷ (1 + TRI) 3 + 1500 $ ÷ (1 + TRI) 4 + 700 $ ÷ (1 + TRI) 5
Projet IRR A = 16,61%
Projet IRR B:
0 $ = (- 2000 $) + 400 $ ÷ (1 + IRR) 1 + 700 $ ÷ (1 + IRR) 2 + 500 $ ÷ (1 + IRR) 3 + 400 $ ÷ (1 + IRR) 4 + 300 $ ÷ (1 + TRI) 5
Projet IRR B = 5,23%
Étant donné que le coût du capital de l’entreprise est de 10%, la direction devrait poursuivre le projet A et rejeter le projet B.
Questions fréquemment posées
Qu’est-ce que l’IRR?
Le TRI (taux de rendement interne) est le taux d’intérêt (également appelé taux d’actualisation) qui amènera une série de flux de trésorerie (positifs et négatifs) à une valeur actuelle nette (VAN) de zéro (ou à la valeur actuelle de trésorerie investie). L’utilisation du TRI pour obtenir la valeur actuelle nette est connue sous le nom de méthode d’analyse financière des flux de trésorerie actualisés. Les investisseurs et les entreprises utilisent le TRI pour évaluer si un investissement dans un projet peut être justifié.
Comment la règle IRR est-elle utilisée?
Essentiellement, la règle IRR est une directive pour décider de poursuivre ou non un projet ou un investissement. Plus le TRI projeté sur un projet est élevé et plus le montant par lequel il dépasse le coût du capital est élevé, plus les flux de trésorerie nets pour l’entreprise sont élevés. Autrement dit, le projet semble rentable et la direction devrait le poursuivre. En revanche, si le TRI est inférieur au coût du capital, la règle déclare que la meilleure solution consiste à renoncer au projet ou à l’investissement.
Les entreprises suivront-elles toujours la règle du TRI?
La règle IRR peut ne pas toujours être appliquée de manière rigide. En général, plus le TRI est élevé, mieux c’est. Cependant, une entreprise peut préférer un projet avec un TRI inférieur, tant qu’il dépasse toujours le coût du capital, car il présente d’autres avantages intangibles, tels que contribuer à un plan stratégique plus large ou entraver la concurrence. Une entreprise peut également préférer un projet plus grand avec un TRI inférieur à un projet beaucoup plus petit avec un TRI plus élevé en raison des flux de trésorerie plus élevés générés par le projet plus vaste.