Actions sensibles aux intérêts

Qu’est-ce qu’une action sensible aux intérêts?

Une action sensible aux intérêts est une action qui est particulièrement influencée par les variations des taux d’intérêt. Actions sensibles aux intérêts, y compris les institutions financières, les entreprises à fort effet de levier et les entreprises qui versent des dividendes élevés. Une action sensible aux taux d’intérêt n’est pas intrinsèquement pire ou meilleure qu’une action isolée contre les variations de taux. La sensibilité aux taux d’intérêt signifie simplement que les taux d’intérêt et les projections de taux d’intérêt deviennent un élément clé de l’analyse de l’action en tant qu’investissement.

Comprendre les actions sensibles aux intérêts

En général, les actions ont tendance à être sensibles aux variations des taux d’intérêt, mais certaines actions sont influencées par les taux d’intérêt en raison de leur modèle d’entreprise. Pour la plupart des actions, des taux bas signifient généralement une baisse des taux d’intérêt sur le capital emprunté. Cela peut entraîner des niveaux de revenu plus élevés car le coût du capital est globalement plus faible. Les faibles taux d’intérêt affectent également les valorisations. Les analystes utilisent le taux sans risque lorsqu’ils déterminent la valeur intrinsèque d’une action (les taux des titres du Trésor étant largement utilisés comme taux sans risque). Un taux sans risque inférieur se traduit généralement par une valeur intrinsèque plus élevée.

Certaines actions sont particulièrement sensibles aux taux d’intérêt en raison du fonctionnement de leur secteur ou de leur modèle d’entreprise. Par exemple, les services publics, les FPI et les sociétés de télécommunications versent souvent des dividendes élevés et sont souvent achetés pour le revenu qu’ils génèrent pour les investisseurs. Pour cette raison, ces actions sont souvent appelées «substituts d’obligations». Tout comme les prix des obligations baissent lorsque les taux d’intérêt augmentent, il en va de même pour ces substituts obligataires. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs quittent ces secteurs en pensant qu’ils peuvent obtenir un niveau de revenu similaire sans le risque que les actions présentent.

Les constructeurs d’habitations peuvent également voir le cours de leurs actions baisser lorsque les taux d’intérêt augmentent. La hausse des taux d’intérêt signifie des taux hypothécaires plus élevés, ce qui peut se traduire par une diminution des achats de logements. Les entreprises dont l’endettement est élevé seront également très sensibles aux taux car leur coût d’emprunt est susceptible d’augmenter. Les entreprises à fort endettement font déjà face à une décote d’analyse en fonction de leur ratio dette / revenu. Dans un environnement de taux d’intérêt à la hausse, cette décote augmente.

Les banques et les institutions financières sont, bien entendu, également très sensibles aux taux d’intérêt. Une grande partie des revenus d’une banque provient de sa marge nette d’intérêts – la différence entre le taux qu’elle paie sur ses obligations (et ses titulaires de comptes) et le taux qu’elle facture sur les prêts qu’elle consent. Étant donné qu’une banque emprunte généralement à court terme et prête à long terme, la hausse des taux à long terme augmente généralement la marge d’intérêt nette, le revenu bancaire et, par conséquent, le prix de ses actions. Ceci est un peu trop simplifié car il existe de nombreuses autres considérations lors de l’évaluation d’un stock, y compris les actions bancaires.