Marge initiale

Qu’est-ce que la marge initiale?

La marge initiale est le pourcentage du prix d’achat d’un titre qui doit être couvert en espèces ou en garantie lors de l’utilisation d’un compte sur marge. L’exigence de marge initiale actuelle fixée par le règlement T de la Réserve fédérale est de 50%. Cependant, cette réglementation n’est qu’une exigence minimale, les sociétés de courtage en actions pouvant fixer leur exigence de marge initiale à plus de 50%.

Comment fonctionne la marge initiale?

Pour ouvrir un compte sur marge dans une société de courtage, un titulaire de compte doit d’abord déposer un certain montant de liquidités, de titres ou d’autres garanties, appelé exigence de marge initiale. Un compte sur marge encourage les investisseurs, les traders et les autres acteurs du marché à utiliser l’effet de levier pour acheter des titres d’une valeur totale supérieure au solde de trésorerie disponible du compte. Un compte sur marge est essentiellement une marge de crédit dans laquelle des intérêts sont imputés sur le solde de la marge en cours.

Les titres du compte sur marge sont payés avec des espèces prêtées au titulaire du compte par la société de bourse et sont désignés comme garantie. Ce processus permet d’agrandir les bénéfices potentiels, mais amplifie également les pertes potentielles. Dans le cas extrême où les titres achetés dans un compte sur marge baissent à zéro, le titulaire du compte doit déposer la totalité de la valeur initiale des titres en espèces ou autre garantie liquide pour couvrir la perte.

Considérations particulières

Pour les contrats à terme, les bourses fixent des exigences de marge initiale aussi basses que 5% ou 10% du contrat à négocier. Par exemple, si un contrat à terme sur le pétrole brut est coté à 100 000 $, un titulaire de compte à terme peut entrer une position longue en affichant seulement 5 000 $ de marge initiale, soit 5% de la valeur du contrat. En d’autres termes, cette exigence de marge initiale donnerait au titulaire du compte un facteur de levier de 20x.

Pendant les périodes de forte volatilité du marché, les bourses à terme peuvent augmenter les exigences de marge initiale à tout niveau qu’elles jugent approprié, correspondant au pouvoir des sociétés de courtage en actions d’augmenter les niveaux de marge initiale au-dessus de ceux requis par la réglementation de la Fed.

Marge initiale et marge de maintien

L’exigence de marge initiale est la marge requise lors de l’achat de titres, qui doit actuellement être d’au moins 50%. La marge de maintien est le montant des capitaux propres qui doit être maintenu dans le compte sur marge à l’avenir. La marge de maintenance minimale requise par Reg T est de 25%. Cela signifie qu’un investisseur doit conserver suffisamment de liquidités ou de garanties dans le compte pour couvrir 25% des titres détenus.

La marge de maintien permet de garantir que les titulaires de comptes conservent des garanties dans le compte en cas de baisse de la valeur de leurs titres. Certains titres, en particulier les titres volatils, auront des exigences de marge plus élevées fixées par les maisons de courtage.

Exemple de marge initiale

À titre d’exemple, supposons qu’un titulaire de compte veuille acheter 1 000 actions de Facebook, Inc., dont le prix est de 200 $ l’action. Le coût total de cette transaction dans un compte de solde de trésorerie serait de 200 000 $. Cependant, si le titulaire du compte ouvre un compte sur marge et dépose l’exigence de marge initiale de 50%, soit 100 000 $, le pouvoir d’achat total passera à 200 000 $. Dans ce cas, le compte sur marge a accès à un effet de levier de deux pour un.