Coût différentiel du capital

Quel est le coût différentiel du capital?

Le coût différentiel du capital est un terme de budgétisation des immobilisations qui fait référence au coût moyen qu’une entreprise engage pour émettre une unité supplémentaire de dette ou de capitaux propres. Le coût différentiel du capital varie en fonction du nombre d’unités de dette ou de capitaux propres supplémentaires qu’une entreprise souhaite émettre. Être capable de calculer avec précision le coût du capital et les effets différentiels de l’émission de plus de capitaux propres ou de dette peut aider les entreprises à réduire leurs coûts de financement globaux.

Comprendre le coût différentiel du capital

Le coût du capital fait référence au coût des fonds dont une entreprise a besoin pour financer ses opérations. Le coût du capital d’une entreprise dépend du mode de financement utilisé – il se réfère au coût des fonds propres si l’entreprise est financée par fonds propres, ou au coût de la dette si elle est financée par l’émission de titres de créance. Les entreprises utilisent souvent une combinaison d’émissions de titres de créance et d’actions pour financer leurs opérations. En tant que tel, le coût global du capital est dérivé d’une moyenne pondérée de toutes les sources de capital, largement connue sous le nom de coût moyen pondéré du capital (WACC).

Comme le coût du capital représente un taux critique qu’une entreprise doit surmonter avant de pouvoir générer de la valeur, il est largement utilisé dans le processus de budgétisation des immobilisations pour déterminer si l’entreprise doit poursuivre un projet via un financement par emprunt ou par capitaux propres. L’aspect «incrémental» du coût différentiel du capital se réfère à la façon dont le bilan d’une entreprise est effectué en émettant des capitaux propres et des emprunts supplémentaires. À chaque nouvelle émission de dette, une entreprise peut voir ses coûts d’emprunt augmenter comme le coupon qu’elle doit payer aux investisseurs pour acheter sa dette. Le coupon reflète la solvabilité (ou le risque) d’une entreprise ainsi que les conditions du marché. Le coût différentiel du capital est le coût moyen pondéré des nouvelles émissions de titres de créance et d’actions au cours d’une période de reporting financier.

Comment le coût différentiel du capital affecte un stock

Lorsque le coût différentiel du capital d’une entreprise augmente, les investisseurs prennent cela comme un avertissement qu’une entreprise a une structure de capital plus risquée. Les investisseurs commencent à se demander si l’entreprise a peut-être émis trop de dettes compte tenu de sa trésorerie et de son bilan actuels. Un tournant dans l’augmentation du coût différentiel du capital d’une entreprise se produit lorsque les investisseurs évitent la dette d’une entreprise en raison de craintes sur le risque. Les entreprises peuvent alors réagir en sollicitant les marchés financiers pour obtenir un financement par actions. Malheureusement, cela peut amener les investisseurs à se retirer des actions de la société en raison des inquiétudes sur l’endettement ou même de la dilution en fonction de la manière dont le capital supplémentaire doit être levé.

Coût différentiel du capital et coût composite du capital

Le coût différentiel du capital est lié au coût composite du capital, qui est le coût d’emprunt d’une entreprise étant donné les montants proportionnels de chaque type de dette et de capitaux propres qu’une entreprise a contractée. Le coût composite du capital peut également être appelé coût moyen pondéré du capital. Le calcul du WACC est fréquemment utilisé pour déterminer le coût du capital, où il pondère le coût de la dette et des capitaux propres en fonction de la structure du capital de l’entreprise. Un coût composite élevé du capital indique qu’une entreprise a des coûts d’emprunt élevés; un faible coût composite du capital signifie de faibles coûts d’emprunt.