Comment les investisseurs en capital-risque font leurs choix d’investissement

Table des matières

Développer

• Gestion solide
• Taille du marché
• Excellent produit avec avantage concurrentiel
• Évaluation des risques
• La ligne de fond

Pour les entrepreneurs qui cherchent à mobiliser des capitaux pour leurs entreprises en démarrage, les investisseurs en démarrage tels que les investisseurs  providentiels et les investisseurs en capital risque peuvent être extrêmement difficiles à trouver, et lorsque vous les trouvez, il est encore plus difficile d’en tirer des investissements.

Mais les anges et les capital-risqueurs (VC) prennent de sérieux risques. Les nouvelles entreprises ont souvent peu ou pas de ventes; les fondateurs peuvent n’avoir que la plus faible expérience de gestion de la vie réelle, et le plan d’affaires peut être basé sur rien de plus qu’un concept ou un simple prototype. Il existe de nombreuses bonnes raisons pour lesquelles les VC sont limités avec leurs investissements.

Pourtant, malgré d’énormes risques, les VC déboursent des millions de dollars dans de minuscules entreprises non testées dans l’espoir qu’elles finiront par se transformer en la prochaine grande entreprise. Alors, qu’est-ce qui pousse les VC à sortir leurs chéquiers?

Avec les entreprises matures, le processus d’établissement de la valeur et de la capacité d’investissement est assez simple. Les entreprises établies produisent des ventes, des bénéfices et des flux de trésorerie qui peuvent être utilisés pour arriver à une mesure de valeur assez fiable. Pour les entreprises à un stade précoce, cependant, les VC doivent faire beaucoup plus d’efforts pour entrer dans l’entreprise et saisir l’opportunité.

Voici quelques considérations clés pour un VC lors de l’évaluation d’un investissement potentiel:

Gestion solide

Tout simplement, la gestion est de loin le facteur le plus important que les investisseurs avisés prennent en considération. Les VC investissent dans une équipe de direction et sa capacité à exécuter le plan d’affaires, avant tout. Ils ne recherchent pas des managers «verts»; ils recherchent idéalement des cadres qui ont réussi à bâtir des entreprises qui ont généré des rendements élevés pour les investisseurs.

Les entreprises à la recherche d’ investissements en capital risque devraient être en mesure de fournir une liste de personnes expérimentées et qualifiées qui joueront un rôle central dans le développement de l’entreprise. Les entreprises qui manquent de gestionnaires talentueux devraient être prêtes à les embaucher de l’extérieur. Il y a un vieil adage qui est vrai pour de nombreux VC: ils préfèrent investir dans une mauvaise idée menée par une gestion accomplie plutôt qu’un excellent plan d’affaires soutenu par une équipe de gestionnaires inexpérimentés.

(Pour en savoir plus sur la recherche de grandes entreprises, consultez Évaluer la gestion d’une entreprise.)

Taille du marché

Il est important de démontrer que l’entreprise ciblera une grande opportunité de marché adressable pour attirer l’attention des investisseurs en capital-risque. Pour les VC, «grand» signifie généralement un marché qui peut générer 1 milliard de dollars ou plus de revenus. Afin de recevoir les rendements importants qu’ils attendent de leurs investissements, les VC veulent généralement s’assurer que les sociétés de leur portefeuille ont une chance de faire croître des ventes d’une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars.

Plus la taille du marché est grande, plus la probabilité d’une vente commerciale est grande, ce qui rend l’entreprise encore plus excitante pour les VC à la recherche de moyens potentiels de quitter leur investissement. Idéalement, l’entreprise croîtra assez rapidement pour qu’elle occupe la première ou la deuxième place sur le marché.

Les capital-risqueurs s’attendent à ce que les plans d’affaires incluent une analyse détaillée de la taille du marché. La taille du marché doit être présentée de haut en bas et de bas en haut. Cela signifie fournir des estimations tierces trouvées dans les rapports d’études de marché, mais aussi des commentaires de clients potentiels, montrant leur volonté d’acheter et de payer pour le produit de l’entreprise.

(Pour connaître les motivations qui poussent les entreprises dans les bras d’un acquéreur, lisez Pourquoi les propriétaires d’entreprise qui réussissent se vendent.)

Excellent produit avec un avantage concurrentiel

Les investisseurs veulent investir dans des produits et services de qualité avec un avantage concurrentiel durable. Ils recherchent une solution à un problème réel et brûlant qui n’a pas été résolu auparavant par d’autres entreprises sur le marché. Ils recherchent des produits et des services dont les clients ne peuvent se passer – parce que c’est tellement mieux ou parce que c’est tellement moins cher que n’importe quoi d’autre sur le marché.

Les VC recherchent un avantage concurrentiel sur le marché. Ils veulent que les sociétés de leur portefeuille soient en mesure de générer des ventes et des bénéfices avant que les concurrents n’entrent sur le marché et réduisent leur rentabilité. Moins il y a de concurrents directs opérant dans l’espace, mieux c’est.

Évaluation des risques

Le travail d’un VC est de prendre des risques. Alors, naturellement, ils veulent savoir dans quoi ils s’engagent lorsqu’ils prennent une participation dans une entreprise en phase de démarrage. En discutant avec les fondateurs de l’entreprise ou en lisant le plan d’affaires, les VC voudront être absolument clairs sur ce que l’entreprise a accompli et ce qui doit encore être accompli.

• Des problèmes réglementaires ou juridiques peuvent-ils surgir?
• Est-ce le bon produit pour aujourd’hui ou dans 10 ans?
• Y a-t-il suffisamment d’argent dans le fonds pour saisir pleinement l’opportunité?
• Y a-t-il une sortie éventuelle de l’investissement et une chance de voir un retour?

Les moyens par lesquels les VC mesurent, évaluent et tentent de minimiser les risques peuvent varier selon le type de fonds et les personnes qui prennent les décisions d’investissement. Mais en fin de compte, les VC essaient d’atténuer les risques tout en produisant de gros rendements de leurs investissements.

(Pour en savoir plus sur certaines façons de se préparer et de gérer les risques, voir Identification et gestion des risques commerciaux.)

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La ligne de fond

Les récompenses d’un investissement spectaculairement réussi et à haut rendement peuvent être gâchées par des investissements qui perdent de l’argent. Ainsi, avant d’investir dans une opportunité, les capital-risqueurs passent beaucoup de temps à les vérifier et à rechercher les ingrédients clés du succès. Ils veulent savoir si la direction est à la hauteur de la tâche, la taille de l’opportunité du marché et si le produit a ce qu’il faut pour gagner de l’argent. De plus, ils veulent réduire le caractère risqué de l’opportunité.