Dans quelle mesure l’avantage concurrentiel de Whole Foods est-il durable?
Whole Foods Market Inc. (WFM) est une chaîne d’épiceries qui se concentre sur l’offre d’aliments biologiques et naturels, et compte environ 490 emplacements en octobre 2018. En créant une expérience client de haute qualité et en se concentrant sur son créneau de produits, l’entreprise a établi un fossé économique grâce à la force de la marque. La société a été acquise par Amazon en 2017 mais continue de fonctionner en tant que filiale sous son nom d’origine.
Les douves économiques de Buffett
Warren Buffett est considéré comme l’un des investisseurs de valeur les plus célèbres, et sa stratégie était fondée sur l’identification des entreprises qui ont produit une croissance des flux de trésorerie grâce à des douves économiques durables. Les douves économiques sont des avantages concurrentiels sûrs découlant des économies d’échelle, d’une forte identité de marque, de la propriété intellectuelle, de l’effet de réseau, de la protection réglementaire ou d’une culture d’entreprise supérieure.
Sans un tel fossé, les marges bénéficiaires d’une entreprise sont vouées à succomber aux forces de la concurrence, échouant finalement à égaler le coût marginal du capital. Cet équilibre ne crée aucun profit économique et élimine l’incitation à investir.
Analyse des douves du marché de l’épicerie
L’échelle de Whole Foods offre un avantage concurrentiel par rapport à ses concurrents plus directs. Les marges bénéficiaires et les mesures de profit économique confirment la présence d’un fossé économique. Ce fossé est durable tant que les plus gros concurrents ne se dirigent pas plus directement vers le marché des aliments biologiques et naturels, mais une telle concurrence pourrait conduire à une détérioration rapide de tout avantage concurrentiel.
Le marché de l’épicerie est très concurrentiel et les coûts de changement sont pratiquement nuls. Les avantages concurrentiels sont difficiles à obtenir, et les entreprises qui réussissent choisissent souvent des emplacements de magasin supérieurs, obtiennent de meilleures conditions de la part des fournisseurs, exploitent des chaînes d’approvisionnement efficaces et gèrent efficacement leur offre de produits et leur inventaire. La propriété intellectuelle, la protection réglementaire et l’effet de réseau ne sont pas souvent des conséquences chez les participants établis de l’industrie.
Whole Foods n’a pas tout à fait l’échelle dont bénéficient les plus grands supermarchés, hypermarchés et magasins de clubs discount, tels que Kroger ( KR ), Wal-Mart ( WMT ), Costco ( COST ), Albertsons, Safeway et Publix. Bien que, avec le soutien d’Amazon, cela puisse changer dans un proche avenir.
Whole Foods, cependant, s’adresse à un marché plus spécifique, en mettant l’accent sur les aliments biologiques et naturels. Il a un avantage d’échelle sur des concurrents plus directs tels que The Fresh Market, Trader Joe’s et Sprouts Farmers ‘Markets ( SFM ). Cette échelle crée un fossé par rapport à ses concurrents les plus proches mais ne s’applique pas au marché plus large de l’épicerie. Cet avantage d’échelle pourrait se dissiper si les plus grands épiciers faisaient une poussée stratégique dans le segment biologique.
Avantages compétitifs pour les aliments entiers
La forte identité de marque de Whole Foods est probablement sa plus grande source d’avantage concurrentiel. L’entreprise s’est imposée comme le leader du segment des aliments biologiques et naturels et a investi massivement dans la qualité des magasins et le service à la clientèle. Ces facteurs le différencient des autres épiciers et ils ont favorisé une clientèle relativement fidèle. Pour maintenir cette réputation, l’entreprise devra continuer à se classer parmi les leaders de l’industrie en matière d’investissement dans les installations. Cela entraînera probablement également des dépenses de main-d’œuvre élevées pour maintenir le service client à son niveau élevé. Ces effets négatifs sur les bénéfices et les flux de trésorerie sont en partie contrebalancés par une augmentation du pouvoir de fixation des prix.
Whole Foods a certainement un fossé compétitif en raison de sa taille et de la puissance de sa marque, mais il est quelque peu confiné à son créneau. Le marché de l’épicerie est finalement très compétitif et mature. La durabilité de l’avantage concurrentiel de Whole Foods dépend, au moins à court terme, de la réticence ou de l’incapacité de ses principaux concurrents à aborder le marché biologique.
Les douves économiques se traduisent généralement par des marges bénéficiaires élevées et stables. Whole Foods est un chef de file de l’industrie avec des marges brutes généralement supérieures à 30%, et sa marge d’exploitation est également parmi les plus élevées.