Comment la masse monétaire affecte-t-elle l’inflation?
L’inflation peut se produire si la masse monétaire croît plus vite que la production économique dans des circonstances économiques par ailleurs normales. L’inflation, ou le taux auquel le prix moyen des biens ou des services augmente avec le temps, peut également être affectée par des facteurs autres que la masse monétaire.
La théorie la plus discutée lorsque l’on examine le lien entre l’inflation et la masse monétaire est la théorie quantitative de la monnaie (QTM), mais il existe d’autres théories qui la remettent en question.
Théorie de la quantité
La théorie quantitative de la monnaie propose que la valeur d’échange de la monnaie soit déterminée comme tout autre bien, avec l’offre et la demande. L’équation de base de la théorie quantitative est appelée l’ équation de Fisher parce qu’elle a été développée par l’économiste américain Irving Fisher. Dans sa forme la plus simple, cela ressemble à ceci:
Certaines variantes de la théorie quantitative proposent que l’inflation et la déflation se produisent proportionnellement aux augmentations ou aux diminutions de l’offre de monnaie. Les preuves empiriques ne l’ ont pas démontré et la plupart des économistes ne partagent pas ce point de vue.
Une version plus nuancée de la théorie des quantités ajoute deux mises en garde:
- L’ argent neuf doit effectivement circuler dans l’économie pour provoquer l’inflation.
- L’inflation est relative et non absolue.
En d’autres termes, les prix ont tendance à être plus élevés qu’ils ne l’auraient été autrement si plus de billets en dollars étaient impliqués dans des transactions économiques.
Défis de la théorie des quantités
Les économistes keynésiens et non monétaristes rejettent les interprétations orthodoxes de la théorie quantitative. Leurs définitions de l’inflation se concentrent davantage sur les augmentations de prix réelles, avec ou sans considérations relatives à la masse monétaire.
Selon les économistes keynésiens, l’inflation se présente sous deux formes: la demande et la poussée des coûts. L’inflation tirée par la demande se produit lorsque les consommateurs demandent des biens, peut-être en raison d’une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que la production. L’inflation poussée par les coûts se produit lorsque les prix des intrants des biens ont tendance à augmenter, peut-être en raison d’une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que les préférences des consommateurs changent.