Comment la structure de capitalisation d’une entreprise affecte-t-elle sa rentabilité?

La structure de capitalisation d’une entreprise est son fondement. De sa première vente aux projets dans lesquels il investit plus tard, tout commence par la manière dont il finance ses opérations. La structure de capitalisation peut avoir un impact énorme sur la rentabilité d’une entreprise.

Qu’est-ce que la structure de capitalisation?

La structure de capitalisation (plus communément appelée structure du capital)  fait simplement référence à l’argent qu’une entreprise utilise pour financer ses opérations et d’où provient cet argent. Le capital peut être levé soit par acquisition de dette, soit par prise de participation. Le financement par actions provient de la vente d’actions aux actionnaires. La dette peut provenir de nombreuses sources, telles que les prêts bancaires, les prêts personnels et les dettes de carte de crédit, mais elle doit toujours être remboursée à une date ultérieure, généralement avec des intérêts.

Coût du capital

Les deux types de financement en capital comportent un certain degré de dépenses qui doivent être payées pour accéder aux fonds, appelé coût du capital. Pour le capital de la dette, il s’agit du taux d’intérêt facturé par le prêteur. Le coût des capitaux propres est représenté par le taux de retour sur investissement que les actionnaires attendent des dividendes. Alors que la dette a tendance à coûter moins cher que les capitaux propres, les deux types de financement en capital ont un impact important sur les marges bénéficiaires d’une entreprise.

L’exemple le plus clair en est peut-être l’impact de la dette sur le résultat net. Quelque part entre les dépenses opérationnelles et le bénéfice net du compte de résultat d’une entreprise se trouvent les dépenses engagées pour le paiement des dettes. Une entreprise dont la structure du capital est particulièrement endettée effectue des paiements d’intérêts plus importants chaque année, réduisant ainsi le bénéfice net.

Effet positif du capital de la dette

Le capital de la dette peut également avoir un effet positif sur la rentabilité. La dette permet aux entreprises de tirer parti des fonds existants, permettant ainsi une expansion plus rapide que ce qui serait autrement possible. L’utilisation efficace du financement par emprunt entraîne une augmentation des revenus qui dépasse la charge des paiements d’intérêts. En outre, les paiements d’intérêts sont déductibles d’impôt, ce qui réduit la charge fiscale globale d’une entreprise.

L’impact du financement par actions sur les marges bénéficiaires d’une entreprise est tout aussi important, mais pas aussi simple. Alors que les fonds d’actions stimulent la croissance sans exiger de remboursement, les actionnaires se voient accorder des droits de propriété limités, y compris des droits de vote. Ils s’attendent également à un retour sur investissement sous forme de dividendes, qui ne sont versés que si l’entreprise réalise un bénéfice. Une entreprise financée par capitaux propres est redevable à ses investisseurs et doit rester systématiquement rentable pour remplir cette obligation.

Structure du capital et rentabilité

La propriété de l’entreprise est partagée, de sorte que le gâteau proverbial des bénéfices doit être divisé en un plus grand nombre de morceaux. Une entreprise financée entièrement par la dette peut avoir des paiements d’intérêts élevés chaque mois, mais en fin de compte, les bénéfices appartiennent entièrement aux propriétaires de l’entreprise. Sans dividendes des actionnaires à payer, les bénéfices peuvent être réinvestis dans l’entreprise en achetant de nouveaux équipements ou en ouvrant un nouvel emplacement, générant encore plus de bénéfices par la suite.

Un autre effet indirect de la structure du capital sur la rentabilité est son impact sur la disponibilité potentielle de capital supplémentaire s’il est nécessaire à l’avenir. Une entreprise dont le ratio d’endettement est particulièrement élevé peut être considérée comme inutilement risquée par les prêteurs et les actionnaires potentiels, ce qui rend difficile la levée de fonds supplémentaires. L’accès limité au financement en capital, à son tour, limite le potentiel de croissance de l’entreprise, ce qui maintient les marges bénéficiaires stagnantes.

(Pour une lecture connexe, voir « Qu’est-ce que la théorie de la structure du capital? »)