Comment les rendements du capital-investissement se comparent-ils aux autres rendements d’investissement?

Le private equity est une option d’investissement attrayante pour les particuliers fortunés et les investisseurs institutionnels en raison de son potentiel de rendement élevé. Le private equity entre dans la catégorie des classes d’actifs alternatives.

Bien que sa définition soit confuse, le private equity se réfère le plus souvent à un pool géré de fonds levés ou empruntés. Ces fonds sont explicitement utilisés pour obtenir une participation au capital de petites entreprises ayant un potentiel de croissance. Les sociétés de capital-investissement encouragent les investissements provenant de sources riches en offrant un meilleur retour sur investissement (ROI) que d’autres classes d’actifs alternatives ou des options d’investissement plus conventionnelles.

Rendements historiques des classes d’actifs

L’indice de capital-investissement américain fourni par Cambridge Associates montre que le capital-investissement a produit des rendements annuels moyens de 10,48% sur la période de 20 ans se terminant le 30 juin 2020. Au cours de cette même période, l’ indice Russell 2000, une mesure de suivi de la performance pour les petites entreprises, en moyenne 6,69% ​​par an, tandis que le S&P 500 a rapporté 5,91%.

Il est clair qu’un investisseur prenant un risque avec le private equity aurait reçu un rendement beaucoup plus élevé que ceux qui ont choisi la voie plus conventionnelle d’investir dans un ETF qui répliquait un indice populaire. En outre, l’indice de capital-risque américain de Cambridge Associates n’était en moyenne que de 5,06% par an entre 2000 et 2020.

Par rapport à d’autres périodes, cependant, les rendements du private equity peuvent être moins impressionnants. Par exemple, le capital-risque a été le plus performant entre 2010 et 2020, avec des rendements annuels moyens de 15,15%. En outre, l’ indiceS & P 500 unpeu évincées private equity, avec uneperformance de 13,99% par an,contre 13,77% pour leprivate equity dans les 10 ans qui prendrafin le 30 Juin, 2020. D’autre part, qui était encore mieux que le rendement annuel moyen de 10,50% du Russell 2000 pendant cette période.

Différences de valorisation des actions publiques et privées

S’il est généralement facile de déterminer le prix et le rendement des sociétés et des fonds cotés en bourse, le capital-investissement et le capital-risque posent des problèmes supplémentaires. Pour les entreprises publiques, on peut simplement observer les prix du marché et mesurer les variations de prix pour obtenir les rendements historiques.

Il existe une variété de méthodes pour analyse d’entreprise comparable, mais cela ne fonctionne que s’il existe des entreprises publiques similaires à l’entreprise privée en question. Il est également possible de calculer la valeur comptable des entreprises privées si leurs bilans sont disponibles.

Les meilleures estimations des évaluations des sociétés privées sont généralement faites par des sociétés de capital-investissement. Premièrement, ils ont besoin d’estimations précises pour savoir combien ils doivent payer lorsqu’ils investissent dans des entreprises privées. Après avoir acheté, les sociétés de capital-investissement auront également besoin d’un flux constant de données fiables, telles que les bilans, pour prendre des décisions et fournir des informations à leurs investisseurs.

Le principal problème lié à l’utilisation de paramètres d’évaluation, tels que la valeur comptable, pour comparer les rendements du private equity avec les actions publiques est qu’ils se comportent tout à fait différemment des prix du marché. Par exemple, la valeur comptable est beaucoup moins sujette aux fluctuations à court terme des prix du marché. On pourrait donc s’attendre à ce que le private equity sous-performe les actions publiques pendant les marchés haussiers et surperforme les marchés baissiers. On peut soutenir que c’est quelque peu artificiel. Il pourrait être plus précis de comparer la performance du capital-investissement à l’évolution des valeurs comptables des entreprises publiques plutôt qu’à leurs prix de marché. Cependant, ces différences ont tendance à s’équilibrer à long terme.