Option de chaussures vertes
Qu’est-ce qu’une option Greenshoe?
Une option de greenhoe est une option de surallocation. Dans le cadre d’une introduction en bourse (IPO), c’est une disposition d’un contrat de prise ferme qui accorde au souscripteur le droit de vendre aux investisseurs plus d’actions que prévu initialement par l’émetteur si la demande d’une émission de titres s’avère plus élevée que prévu.
Principes de base d’une option Greenshoe
Les options de surallocation sont appelées options de chaussures vertes car, en 1919, Green Shoe Manufacturing Company (qui fait maintenant partie de Wolverine World Wide, Inc. ( Securities and Exchange Commission (SEC).
Points clés à retenir
- Une option greenhoe est une option de surallocation dans le contexte d’une introduction en bourse.
- Une option de chaussures vertes a été utilisée pour la première fois par la Green Shoe Manufacturing Company (qui fait maintenant partie de Wolverine World Wide, Inc.)
- Les options Greenshoe permettent généralement aux preneurs fermes de vendre jusqu’à 15% d’actions de plus que le montant d’émission initial.
- Les options Greenshoe assurent la stabilité des prix et la liquidité.
- Les options Greenshoe fournissent un pouvoir d’achat pour couvrir les positions courtes si les prix baissent, sans risque d’avoir à acheter des actions si le prix augmente.
Fonctionnement pratique des options Greenshoe
commission en pourcentage du PAPE, ils sont incités à le rendre aussi important que possible. Le prospectus, que la société émettrice dépose auprès de la SEC avant l’introduction en bourse, détaille le pourcentage réel et les conditions liées à l’option.
Les souscripteurs utilisent les options de chaussures vertes de deux manières. Premièrement, si l’introduction en bourse est un succès et que le cours de l’action augmente, les preneurs fermes exercent l’option, achètent les actions supplémentaires de la société au prix prédéterminé et émettent ces actions, à profit, à leurs clients. À l’inverse, si le prix commence à baisser, ils rachètent les actions sur le marché au lieu de l’entreprise pour couvrir leur position courte, aidant ainsi l’action à stabiliser son prix.
Certains émetteurs préfèrent ne pas inclure les options sur les chaussures vertes dans leurs contrats de prise ferme dans certaines circonstances, par exemple si l’émetteur souhaite financer un projet spécifique avec un montant fixe et n’a pas besoin de capital supplémentaire.
Exemple réel d’options de chaussures vertes
Ant Financial, le géant chinois des services financiers, prévoit une introduction en bourse sur les bourses de Hong Kong et de Shanghai dans le but de lever plus de 35 milliards de dollars. La société a inclus une option de chaussure verte d’un autre 5 milliards de dollars s’il existe une forte demande pour ses actions.
Un autre exemple bien connu d’une option de chaussures vertes au travail s’est produit lors de l’ introduction en bourse de Facebook Inc. ( FB ) en 2012.
Le syndicat de souscription, dirigé par Morgan Stanley ( MS ), a convenu avec Facebook, Inc. d’acheter 421 millions d’actions à 38 $ l’action, moins des frais de souscription de 1,1%. Cependant, le syndicat a vendu au moins 484 millions d’actions à ses clients – 15% de plus que l’allocation initiale, créant ainsi une position courte de 63 millions d’actions.
Si les actions Facebook s’étaient échangées au-dessus du prix d’introduction en bourse de 38 $ peu de temps après la cotation, le syndicat de souscription aurait exercé l’option greenshoe pour acheter les 63 millions d’actions de Facebook à 38 $ pour couvrir leur position courte et éviter d’avoir à racheter les actions à un prix plus élevé. sur le marché.
Cependant, comme les actions de Facebook ont chuté en dessous du prix d’introduction en bourse peu de temps après le début de la négociation, le syndicat de souscription a couvert sa position courte sans exercer l’option greenhoe à environ 38 $ pour stabiliser le prix et le défendre contre des baisses plus fortes.