Loi sur l’avenir des céréales de 1922
Qu’est-ce que la Grain Futures Act de 1922?
Le Grain Futures Act de 1922 est une loi fédérale adoptée en 1922 par le gouvernement américain. La Loi a établi une nouvelle restriction: tous les contrats à terme sur céréales doivent être négociés sur des bourses à terme réglementées. La loi exigeait également des bourses qu’elles rendent plus d’informations publiques tout en limitant la quantité de manipulation du marché.
Le gouvernement américain a créé une agence au sein du département américain de l’Agriculture pour administrer le Grain Futures Act.
Points clés à retenir
- Le Grain Futures Act de 1922 est une loi fédérale qui a été adoptée par le gouvernement américain et a établi que tous les contrats à terme sur les céréales doivent être négociés sur des bourses à terme réglementées.
- La loi exigeait également des bourses qu’elles rendent plus d’informations publiques tout en limitant la quantité de manipulations de marché.
- Le Grain Futures Act de 1922 a été le prédécesseur de la législation ultérieure qui a considérablement façonné la manière dont les produits agricoles sont échangés.
Comprendre le Grain Futures Act de 1922
Selon le libellé de la loi originale, la Grain Futures Act avait pour objet «de prévenir et d’éliminer les obstacles et les charges pesant sur le commerce interétatique des céréales en réglementant les transactions sur les futures bourses de céréales et à d’autres fins». Le Grain Futures Act de 1922 a été le prédécesseur de la législation ultérieure qui a considérablement façonné la manière dont les produits agricoles sont échangés.
Historique de la Loi sur l’avenir des grains
Dans les années 1920 et 1930, le gouvernement fédéral a commencé à réglementer plus fortement les produits de base. À la suite du Grain Futures Act, le gouvernement américain a obtenu le droit d’accéder à des informations auparavant non disponibles sur les marchés. Ces informations ont été publiées et soumises à une analyse approfondie à laquelle les régulateurs, le Congrès et les participants au marché à terme pouvaient accéder.
La fraude sur les marchés des produits de base a été motivée par l’adoption de la Grain Futures Act. À la fin du 19e siècle, un type précoce de fraude sur les produits de base appelé «magasins de seaux» est apparu. Dans un magasin de seaux, les particuliers pouvaient parier sur les prix actuels des produits de base. Cependant, ces paris n’étaient pas formalisés dans des contrats sur aucune bourse. Au lieu de cela, les établissements fonctionnant comme des magasins de seaux placeraient les paris sur leurs propres livres et compenseraient tous les paris qu’ils recevaient avec leurs propres ressources. Sans surprise, ces magasins de seaux ne pouvaient pas toujours réaliser leurs paris, comme beaucoup de ceux qui ont réussi des paris ont découvert lorsqu’ils venaient récupérer leurs gains.
Bien que le Chicago Board of Trade (CBOT) ait tenté d’intervenir dans les opérations des magasins de seaux en coupant l’accès à leurs cotations de marché, les magasins de seaux ont continué à prospérer grâce à des bourses concurrentes qui sont intervenues et ont commencé à fournir leurs propres cotations de marché. Au niveau de l’État, une réglementation a également été mise en place pour tenter de réglementer les magasins de seaux. Lorsqu’il est devenu clair qu’aucune de ces approches ne fonctionnerait pour réduire les magasins de seaux frauduleux, le Congrès américain a promulgué le Grain Futures Act.
Le Grain Futures Act a été introduit au Congrès des États-Unis deux semaines seulement après que la Cour suprême des États-Unis a déclaré inconstitutionnel le Futures Trading Act de 1921. Alors que la Grain Futures Act comprenait des règles similaires à celles que l’on trouve dans la Future Trading Act – y compris les exigences de désignation en tant que marché contractuel – la Grain Futures Act différait de la Future Trading Act car elle interdisait plutôt les opérations à terme hors contrat que de le taxer.
La Loi sur l’avenir du grain a également créé la Commission sur l’avenir du grain. Cette commission était composée du secrétaire à l’agriculture, du secrétaire au commerce et du procureur général. Ces délégués avaient la possibilité de suspendre ou de révoquer une désignation de marché contractuel.
Le Commodity Exchange Act (CEA)
Finalement, le Grain Futures Act de 1922 est devenu extrêmement difficile à appliquer parce que des mesures disciplinaires ont été prises contre la bourse elle-même plutôt que contre les commerçants individuels. Cette faille a été modifiée en 1936 lors de l’ adoption du Commodity Exchange Act (CEA).
Le Commodity Exchange Act a empêché et supprimé les obstacles au commerce interétatique des matières premières en réglementant les transactions sur les bourses à terme sur matières premières. Il a établi le cadre statutaire dans lequel opèrela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC a été créée en 1974. En 1982, la CFTC a créé la National Futures Association (NFA).
Sans des réglementations telles que le Grain Futures Act de 1922 et la législation qui en a résulté, les acteurs du marché pourraient être victimes de fraude et, à leur tour, perdre confiance dans les marchés financiers du pays . Cela pourrait rendre les marchés financiers inefficaces pour allouer efficacement les ressources financières aux moyens de production et aux activités économiques productives les plus méritants au détriment des investisseurs, des consommateurs et de la société.