Modèle de croissance Gordon (GGM)

Qu’est-ce que le modèle de croissance Gordon (GGM)?

Le modèle de croissance Gordon (GGM) est utilisé pour déterminer la valeur intrinsèque d’une action en fonction d’une série future de dividendes qui croissent à un taux constant. Il s’agit d’une variante populaire et simple du modèle d’actualisation des dividendes (DDM). Le GGM suppose que les dividendes croissent à un taux constant à perpétuité et résout la valeur actuelle de la série infinie de dividendes futurs. Étant donné que le modèle suppose un taux de croissance constant, il n’est généralement utilisé que pour les entreprises dont les taux de croissance des dividendes par action sont stables.

Comprendre le modèle de croissance de Gordon (GGM)

Le modèle de croissance Gordon évalue les actions d’une entreprise en utilisant une hypothèse de croissance constante des paiements qu’une entreprise verse à ses actionnaires ordinaires. Les trois principaux paramètres du modèle sont les dividendes par action (DPS), le taux de croissance des dividendes par action et le taux de rendement requis (RoR).

Le GGM tente de calculer la juste valeur d’une action quelles que soient les conditions du marché et prend en considération les facteurs de distribution de dividendes et les rendements attendus du marché. Si la valeur obtenue à partir du modèle est supérieure au cours actuel des actions, alors l’action est considérée comme sous-évaluée et se qualifie pour un achat, et vice versa.

Les dividendes par action représentent les paiements annuels qu’une société verse à ses actionnaires ordinaires, tandis que le taux de croissance des dividendes par action correspond à l’augmentation du taux de dividendes par action d’une année à l’autre. Le taux de rendement requis est un taux de rendement minimum que les investisseurs sont prêts à accepter lorsqu’ils achètent des actions d’une société, et les investisseurs utilisent plusieurs modèles pour estimer ce taux.

GGM suppose qu’une entreprise existe pour toujours et verse des dividendes par action qui augmentent à un taux constant. Pour estimer la valeur d’une action, le modèle prend la série infinie de dividendes par action et les remet dans le présent en utilisant le taux de rendement requis. La formule est basée sur les propriétés mathématiques d’une série infinie de nombres croissants à une vitesse constante.

Source: École de commerce Stern, Université de New York

La principale limite du modèle de croissance de Gordon réside dans son hypothèse de croissance constante des dividendes par action. Il est très rare que les entreprises affichent une croissance constante de leurs dividendes en raison de cycles économiques et de difficultés ou de succès financiers imprévus. Le modèle est donc limité aux entreprises affichant des taux de croissance stables.

Le deuxième problème concerne la relation entre le facteur d’actualisation et le taux de croissance utilisé dans le modèle. Si le taux de rendement requis est inférieur au taux de croissance des dividendes par action, le résultat est une valeur négative, rendant le modèle sans valeur. De plus, si le taux de rendement requis est le même que le taux de croissance, la valeur par action se rapproche de l’infini.

Exemple de modèle de croissance Gordon (GGM)

À titre d’exemple hypothétique, considérons une entreprise dont l’action se négocie à 110 $ l’action. Cette société exige un taux de rendement minimum de 8% (r) et versera un dividende de 3 $ par action l’année prochaine (D 1 ), qui devrait augmenter de 5% par an (g).

La valeur intrinsèque (P) du titre est calculée comme suit:

P=$3.08.05=$100\ begin {aligné} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 .05} = \ $ 100 \\ \ end {aligné}​P=.08.05

Selon le modèle de croissance de Gordon, les actions sont actuellement surévaluées de 10 $ sur le marché.

Questions fréquemment posées