Part du nominatif mondial (GRS)

Qu’est-ce qu’une action nominative mondiale (GRS)?

Une action nominative mondiale (GRS ou Global Share) est un titre émis aux États-Unis mais enregistré sur plusieurs marchés à travers le monde et négocié dans plusieurs devises. Avec les GRS, des actions identiques peuvent être négociées sur différentes bourses et dans diverses devises à travers les frontières du pays sans avoir besoin d’être converties en devises locales. Tous les détenteurs de GRS, comme tout autre  actionnaire, ont des droits égaux – tels que le vote, le pourcentage de dividendes, etc. – dans la  société émettrice.

Comprendre le Global Registered Share (GRS)

Les actions nominatives mondiales sont similaires aux  actions ordinaires,  sauf que les investisseurs peuvent les négocier sur les bourses du monde entier dans des devises différentes. Par exemple, si une société cotée en bourse émet des actions en dollars à la  Bourse de New York  (NYSE) et émet le même titre en livres à la Bourse de Londres (ou vice versa), alors elle émet des actions mondiales.

Semblables aux IDR et ADR, mais différents de ceux-ci

Les actions mondiales sont différentes des certificats de dépôt internationaux  (IDR) les plus populaires . Les IDRS sont des certificats négociables émis par une banque qui représentent la propriété d’actions d’une société étrangère détenue par la banque en fiducie.

Aux États-Unis, les IDR sont connus sous le nom de  certificats américains de dépôt  (ADR). La principale différence entre les ADR et les actions mondiales est que les ADR ne sont émis que par des banques américaines pour des actions étrangères négociées sur une bourse américaine. La garantie sous-jacente d’un ADR est détenue par une succursale étrangère d’une institution financière américaine plutôt que par une institution mondiale.

Les ADR sont devenus un moyen efficace d’acheter des actions d’une société étrangère et d’obtenir des dividendes et des gains en capital en dollars américains. JP Morgan a créé et lancé le premier ADR pour le célèbre grand magasin londonien Selfridges PLC, dont le fondateur, Harry Gordon Selfridge, était lui-même américain. Ce tout premier ADR a été coté au New York Curb Exchange – précurseur de l’  American Stock Exchange  (AMEX) – le 29 avril 1927.

En Europe, les IDR sont connus sous le nom de  certificats de dépôt mondiaux  (GDR). Les GDR sont des certificats bancaires émis dans plusieurs pays pour des actions d’une société étrangère. Les actions d’une transaction en RDA en tant que titres nationaux qui représentent un intérêt étranger (non américain). Les GDR peuvent être utilisés par les marchés privés pour lever des capitaux libellés en dollars américains ou en  euros.

Avantages des actions nominatives mondiales (GRS)

Une part globale permet la portabilité entre les marchés, tout en coûtant généralement moins cher que les autres instruments de ce type. En raison de la mondialisation croissante, les titres pourraient se négocier sur plusieurs marchés à l’avenir, ce qui pourrait rendre le concept d’ADR moins valable, mais rendrait les GRS plus attrayants.

Alors que les échanges évoluent vers un calendrier 24 heures sur 24, divers marchés boursiers et chambres de compensation pourraient se consolider, ce qui rendrait les actions mondiales plus pratiques. De plus, les structures réglementaires des différents marchés pourraient devenir plus alignées, ce qui rendrait moins nécessaire pour les valeurs mobilières de se conformer aux différentes réglementations locales. Enfin, un titre fongible mondial   est probablement le mieux adapté pour suivre la liquidité dans le monde entier.

Inconvénients potentiels de l’action nominative mondiale (GRS)

Malgré leurs avantages potentiels, très peu de GRS ont été lancés depuis leur apparition sur la scène financière. La plupart des sociétés qui cotent des titres aux États-Unis souhaitent avoir accès au plus large éventail d’investisseurs américains possible. Certains experts en valeurs mobilières estiment que passer d’un ADR à un GRS ferait exactement le contraire: réduire la liquidité  au lieu de l’améliorer.

Un autre problème potentiel est de savoir si le système commercial mondial serait en mesure de gérer un commerce généralisé de GRS parce que le commerce est toujours influencé par des organismes de réglementation qui sont nationaux et non internationaux. Avant qu’une action mondiale puisse être lancée, les opérateurs des chambres de compensation du pays d’origine doivent travailler en étroite collaboration avec un homologue américain afin d’harmoniser leurs exigences de cotation avec la SEC.

De nouvelles structures devraient être construites un pays à la fois. Certains critiques estiment que le coût de la création de programmes GRS serait trop élevé, compensant ainsi les avantages; et que trop de choses devraient changer trop rapidement pour que les GRS fonctionnent efficacement à court terme.

Pourtant, les partisans des actions mondiales affirment que ce n’est qu’une question de temps avant que davantage d’entreprises remplacent leurs ADR par un seul titre mondial, principalement en raison de leur faible coût à négocier. Selon le NYSE, les frais de négociation sur les ADR ont tendance à coûter entre trois et cinq cents par action négociée. En revanche, les actions mondiales coûtent un prix fixe de 5,00 $ par transaction. Ces frais seront sujets à changement au fil du temps.

Il y a toujours du réconfort dans le familier. Les ADR ont une longue histoire lucrative et continuent d’être l’outil de choix des investisseurs basés aux États-Unis pour coter des actions étrangères en Amérique. Bien que personne ne sache ce que peuvent devenir les GRS en tant qu’outil de négociation à l’avenir, la tradition confortable des ADR, combinée aux problèmes d’équilibrage des réglementations du marché local avec les règles américaines, pourrait bien dissuader les gestionnaires financiers d’émettre des quantités d’actions mondiales de sitôt.

Actions mondiales, une brève histoire

Règne de l’ADR. Les émetteurs étrangers ont tenu à coter des titres à la Bourse de New York depuis ses débuts et à les enregistrer auprès de la  Securities and Exchange Commission  (SEC). La cotation d’actions aux États-Unis a du sens pour les sociétés étrangères car elle offre une portée et une liquidité accruesen augmentant le nombre d’acheteurs potentiels des actions proposées. Pour les sociétés étrangères qui ont déjà un grand nombre d’actionnaires, des actifs importants ou des activités aux États-Unis, la nécessité d’une cotation américaine est encore plus pressante.

Mais ils ne facilitent pas les choses!  La cotation de titres aux États-Unis n’a jamais été sans stress pour les entreprises non américaines. Pour commencer, les entreprises étrangères supportent d’énormes coûts initiaux et continus importants lors de leur cotation en Amérique. Ensuite, ils doivent retraiter leurs états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus  (PCGR) desÉtats- Unis; ou être prêt à discuter et à quantifier les différences importantes entre les principes comptables de leur pays d’origine et les PCGR des États-Unis. De plus, ces émetteurs sont soumis à des obligations d’information continue. Ils sont également confrontés à certaines règles sur la façon dont ils peuvent mener leurs affaires, y compris des limitations dans leurs relations avec la presse – même dans leur pays d’origine!

Exemple de la première action nominative mondiale (GRS)

La société allemande DaimlerChrysler  Aktiengesellschaft  (AG) est un exemple de grande société étrangère qui a des actionnaires, des actifs et des opérations substantiels aux États-Unis, ainsi que des racines américaines. Naturellement, DaimlerChrysler souhaiterait une présence importante aux États-Unis

Le hic pour les entreprises allemandes est que les  actions au porteur  sont le type d’ actions le plus répandu en Allemagne; mais les actions au porteur ne sont pas autorisées sur le NYSE. Ainsi, DaimlerCrysler et d’autres sociétés allemandes ont utilisé des ADR pour inscrire leurs titres au NYSE, ce qui peut être un processus long.

À un certain moment des opérations de DaimlerChrysler, le commerce aux États-Unis est devenu particulièrement critique pour l’entreprise, et elle a cherché un outil plus rapide que les ADR. Par conséquent, DaimlerChrysler a en fait créé la part mondiale! En novembre 1998, DaimlerChrysler est devenue la première société non américaine à inscrire les GRS au NYSE.

Comment l’ont-ils fait? S’il est vrai que les actions au porteur sont plus courantes en Allemagne, la loi allemande sur les sociétés,  Handelsgesetzbuch  (HGB), autorisait à l’origine les sociétés à émettre  des  actions au porteur  ou  nominatives. Saisissant cette option, DaimlerChrysler a créé le concept d’une «action globale» – qui est simplement une action nominative – afin qu’elle puisse se négocier sur le NYSE.