Engrenage

Qu’est-ce que Gearing?

Le gearing fait référence à la relation, ou au ratio, de la dette par rapport aux capitaux propres (D / E) d’une entreprise. Gearing montre dans quelle mesure les opérations d’une entreprise sont financées par les prêteurs par rapport aux actionnaires – en d’autres termes, il mesure le levier financier d’une entreprise. Lorsque la proportion de la dette par rapport aux capitaux propres est élevée, une entreprise peut être considérée comme hautement orientée ou fortement endettée.

Comprendre l’engrenage

L’endettement est mesuré par un certain nombre de ratios – y compris le ratio D / E, le ratio des capitaux propres et le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) – qui indiquent le niveau de risque associé à une entreprise donnée. Le niveau d’endettement approprié pour une entreprise dépend de son secteur et du degré de levier de ses pairs.

Par exemple, un ratio d’endettement de 70% montre que les niveaux d’endettement d’une entreprise représentent 70% de ses fonds propres. Un ratio d’endettement de 70% peut être très gérable pour une entreprise de services publics – car l’entreprise fonctionne comme un monopole avec le soutien des canaux du gouvernement local – mais il peut être excessif pour une entreprise de technologie, avec une concurrence intense sur un marché en évolution rapide.

Considérations particulières

L’effet de levier, ou effet de levier, aide à déterminer la solvabilité d’une entreprise. Les prêteurs peuvent tenir compte du ratio d’endettement d’une entreprise lorsqu’ils décident d’accorder ou non un crédit; auquel un prêteur pourrait ajouter des facteurs tels que la question de savoir si le prêt serait soutenu par une garantie et si le prêteur pouvait être considéré comme un prêteur «principal». Avec cette information, les prêteurs seniors peuvent choisir de supprimer les dettes à court terme lors du calcul du ratio d’endettement, car les prêteurs seniors ont la priorité en cas de faillite d’une entreprise.

Dans les cas où un prêteur offrirait un prêt non garanti, le ratio d’endettement pourrait inclure des informations sur la présence de prêteurs seniors et d’actionnaires privilégiés, qui bénéficient de certaines garanties de paiement. Cela permet au prêteur d’ajuster le calcul pour refléter le niveau de risque plus élevé que celui qui serait présent avec un prêt garanti.

Engrenage vs risque

En général, une entreprise avec un endettement excessif, démontré par son ratio d’endettement élevé, pourrait être plus vulnérable aux ralentissements économiques qu’une entreprise qui n’est pas aussi endettée, car une entreprise à fort endettement doit effectuer des paiements d’intérêts et assurer le service de sa dette via des flux de trésorerie, ce qui pourrait baisse pendant un ralentissement. D’autre part, le risque d’être fortement endetté fonctionne bien en période de conjoncture favorable, car tous les flux de trésorerie excédentaires reviennent aux actionnaires une fois la dette remboursée.

Exemple d’engrenage

À titre d’illustration simple, afin de financer son expansion, XYZ Corporation ne peut pas vendre des actions supplémentaires à des investisseurs à un prix raisonnable; il obtient donc plutôt un prêt à court terme de 10 000 000 $. Actuellement, XYZ Corporation a 2 000 000 $ de capitaux propres; le ratio dette / capitaux propres (D / E) est donc de 5x – [10 000 000 $ (total du passif) divisé par 2 000 000 $ (capitaux propres) égale 5x]. XYZ Corporation serait certainement considérée comme hautement adaptée.