Free Cash Flow to Equity – Définition FCFE

Qu’est-ce que le Free Cash Flow to Equity (FCFE)?

Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres est une mesure de la quantité de trésorerie disponible pour les actionnaires d’une entreprise après le paiement de toutes les dépenses, réinvestissement et dette. Le FCFE est une mesure de l’utilisation des fonds propres.

Comprendre les flux de trésorerie disponibles vers les capitaux propres

Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres est composé du revenu net, des dépenses en capital, du fonds de roulement et de la dette. Le résultat net est situé sur le compte de résultat de la société. Les dépenses en capital se trouvent dans les flux de trésorerie de la section Investissement du tableau des flux de trésorerie.

Le fonds de roulement se trouve également sur le tableau des flux de trésorerie; cependant, c’est dans les flux de trésorerie de la section des opérations. En général, le fonds de roulement représente la différence entre les actifs et les passifs les plus courants de l’entreprise.

Il s’agit d’exigences en capital à court terme liées aux opérations immédiates. Les emprunts nets se retrouvent également sur le tableau des flux de trésorerie dans la rubrique flux de trésorerie provenant du financement. Il est important de se rappeler que les frais d’intérêts sont déjà inclus dans le bénéfice net, vous n’avez donc pas besoin de rajouter les frais d’intérêts.

La formule du FCFE

Que vous dit FCFE?

La métrique FCFE est souvent utilisée par les analystes pour tenter de déterminer la valeur d’une entreprise. Cette méthode d’évaluation a gagné en popularité en tant qu’alternative au modèle d’actualisation des dividendes (DDM), surtout si une entreprise ne paie pas de dividende. Bien que le FCFE puisse calculer le montant disponible pour les actionnaires, il ne correspond pas nécessairement au montant versé aux actionnaires.

Les analystes utilisent le FCFE pour déterminer si les paiements de dividendes et les rachats d’actions sont payés avec des flux de trésorerie disponibles vers les capitaux propres ou une autre forme de financement. Les investisseurs souhaitent voir un paiement de dividende et un rachat d’actions entièrement payés par le FCFE.

Si le FCFE est inférieur au paiement du dividende et au coût de rachat d’actions, la société se finance soit avec de la dette, soit avec du capital existant ou émet de nouveaux titres. Le capital existant comprend les bénéfices non répartis réalisés au cours des périodes précédentes.

Ce n’est pas ce que les investisseurs veulent voir dans un investissement actuel ou potentiel, même si les taux d’intérêt sont bas. Certains analystes soutiennent qu’emprunter pour payer les rachats d’actions lorsque les actions se négocient à escompte et que les taux sont historiquement bas est un bon investissement. Cependant, ce n’est le cas que si le cours de l’action de la société augmente à l’avenir.

Si les fonds de paiement de dividendes de la société sont nettement inférieurs au FCFE, alors la société utilise l’excédent pour augmenter son niveau de trésorerie ou pour investir dans des titres négociables. Enfin, si les fonds dépensés pour racheter des actions ou verser des dividendes sont à peu près égaux au FCFE, alors l’entreprise paie tout à ses investisseurs.

Exemple d’utilisation du FCFE

À l’aide du modèle de croissance de Gordon, le FCFE est utilisé pour calculer la valeur des capitaux propres à l’aide de cette formule:

Vequity=FCFE(r-g)V_ \ text {equity} = \ frac {\ text {FCFE}} {\ left (rg \ right)}Véquité​=( r-g)

Où:

• V equity  = valeur du stock aujourd’hui
• FCFE = FCFE attendu pour l’année prochaine
• r = coût des fonds propres de l’entreprise
• g = taux de croissance en FCFE pour l’entreprise

Ce modèle est utilisé pour trouver la valeur de la créance sur capitaux propres d’une entreprise et ne convient que si les dépenses en capital ne sont pas significativement supérieures à l’amortissement et si le bêta du stock de l’entreprise est proche de 1 ou inférieur à 1.