Fraption
Qu’est-ce qu’une fraude?
Une fraption est un type d’option qui donne au détenteur la possibilité de conclure un accord de taux à terme (FRA) avec des conditions prédéterminées et dans un certain laps de temps. Les accords de taux à terme sont des contrats visant à échanger un taux d’intérêt prédéterminé à payer à une date ultérieure sur un montant notionnel. Pour cette raison, une fraude est également connue sous le nom de «garantie de taux d’intérêt».
Comme les options vanille, les fraptions ont une date d’expiration. Les acheteurs utilisent des fraptions pour se protéger contre les changements de taux d’intérêt au prix d’une prime avant l’expiration de ce contrat.
Points clés à retenir
- Une fraude est le droit mais non l’obligation de conclure un accord de taux à terme (FRA) à un moment donné dans le futur, établissant effectivement une garantie de taux d’intérêt.
- Les fraudes sont rédigées de gré à gré, ce qui les rend hautement personnalisables en termes de montant notionnel de la FRA, de taux et de dates pertinentes.
- Les fraudes sont utilisées par les entreprises et les institutions comme un moyen rentable de gérer le risque de taux d’intérêt.
Comment fonctionnent les fraptions
Les fraudes donnent au titulaire le droit de conclure un accord de taux à terme s’il le souhaite. Comme les options vanille, une fraption offre des droits mais n’est pas une obligation envers l’acheteur.
L’acheteur paie une prime pour la fraption afin de bloquer le taux d’intérêt. Si la fraption n’est pas exercée (transformée en accord de taux à terme) parce que les taux d’intérêt restent relativement stables voire baissent, l’acheteur perd la prime mais n’est pas obligé de conclure le contrat de taux à terme.
Si l’acheteur choisit d’exercer l’option, il conclura le contrat de taux à terme selon les termes de la fraption. Fraptions ne sont négociés de gré à gré (OTC), permettant aux deux parties impliquées dans la transaction de préciser les termes exacts qu’ils veulent. Les conditions comprennent le montant notionnel du contrat à terme, l’expiration de la partie options de la fraption, la prime sur l’option, la date de règlement, la date d’ échéance et les taux du contrat à terme. Si les deux parties sont d’accord, la fraption est créée.
Une fois l’accord de taux à terme en place, la partie options de la transaction cesse d’exister. Le vendeur de la fraption garde la prime payée et le forward prend la place de l’option en tant qu’obligation envers les deux parties.
Utiliser une fraude
Les fraudes sont principalement utilisées par les entreprises et les institutions pour gérer le risque de taux d’intérêt. L’acheteur de la fraption et du contrat de taux à terme veut généralement se protéger contre une hausse des taux d’intérêt. Ainsi, l’acheteur du forward paie un taux d’intérêt fixe sur un montant notionnel.
Pendant ce temps, le vendeur de la fraption et du contrat de taux à terme veut se prémunir contre une baisse des taux d’intérêt. Le vendeur paie un taux d’intérêt variable, généralement lié au LIBOR.
Le montant notionnel du forward, disons 1 million de dollars, n’est pas échangé entre les deux parties. Au contraire, seule la différence monétaire créée par les deux taux d’intérêt est échangée à la date d’entrée en vigueur du contrat à terme.
Parce que les accords de taux à terme ne nécessitent pas un échange du montant notionnel entre les deux parties, ils sont considérés comme des accords «hors bilan», ce qui signifie que les sociétés n’ont pas besoin de déclarer l’accord sur leur bilan.