Contrat d’échange à terme (FEC)
Qu’est-ce qu’un contrat d’échange à terme (FEC)?
Un contrat de change à terme (FEC) est un type spécial de over-the-counter transaction (OTC) en devises étrangères (forex) conclu pour échanger des devises qui ne sont pas souvent négociés sur les marchés des changes. Celles-ci peuvent inclure des devises mineures ainsi que des devises bloquées ou autrement inconvertibles. Un FEC impliquant une telle devise bloquée est connu comme un forward non livrable, ou NDF.
De manière générale, les contrats à terme sont des accords contractuels entre deux parties pour échanger une paire de devises à un moment précis dans le futur. Ces transactions ont généralement lieu à une date postérieure à la date de règlement du contrat au comptant et sont utilisées pour protéger l’acheteur contre les fluctuations des prix des devises.
Points clés à retenir
- Un contrat de change à terme (FEC) est un accord entre deux parties pour effectuer une transaction de change, impliquant généralement une paire de devises qui n’est pas facilement accessible sur les marchés des changes.
- Les FEC sont négociés OTC avec des termes et conditions personnalisables, faisant souvent référence à des devises illiquides, bloquées ou inconvertibles.
- Les FEC sont utilisés comme une couverture contre le risque car ils protègent les deux parties contre les mouvements inattendus ou défavorables des futurs taux au comptant des devises lorsque le trading de devises est par ailleurs indisponible.
Comprendre les contrats d’échange à terme (FEC)
Les contrats de change à terme (FEC) ne sont pas négociés sur les bourses et les montants standard de devises ne sont pas négociés dans ces accords. Néanmoins, ils ne peuvent être annulés que par accord mutuel des deux parties concernées.
Les parties impliquées dans le contrat sont généralement intéressées à couvrir une position de change ou à prendre une position spéculative. Tous les FEC définissent la paire de devises, le montant notionnel, la date de règlement et le taux de livraison, et stipulent également que le taux au comptant en vigueur à la date de fixation doit être utilisé pour conclure la transaction.
Le taux de change du contrat est ainsi fixé et précisé pour une date précise dans le futur, permettant aux parties concernées de mieux budgétiser leurs futurs projets financiers et de savoir à l’avance précisément quels seront leurs revenus ou coûts de la transaction à la date future spécifiée. La nature des FEC protège les deux parties contre les mouvements imprévus ou défavorables des futurs taux au comptant des devises.
Les taux de change à terme pour la plupart des paires de devises peuvent généralement être obtenus jusqu’à 12 mois dans le futur – ou jusqu’à 10 ans pour les quatre «paires principales».
En règle générale, les taux de change à terme pour la plupart des paires de devises peuvent être obtenus jusqu’à 12 mois dans le futur. Il existe quatre paires de devises appelées « paires majeures ». Ce sont le dollar américain et l’euro; le dollar américain et le yen japonais; le dollar américain et la livre sterling britannique; et le dollar américain et le franc suisse. Pour ces quatre paires, des taux de change pour une période allant jusqu’à 10 ans peuvent être obtenus.
Des délais de contrat aussi courts que quelques jours sont également disponibles auprès de nombreux fournisseurs. Bien qu’un contrat puisse être personnalisé, la plupart des entités ne bénéficieront pas pleinement d’un FEC à moins de fixer un montant minimum de contrat à 30 000 $.
Considérations particulières
Les plus grands marchés de change à terme sont le yuan chinois ( CNY ), la roupie indienne ( INR ), le won sud-coréen ( KRW ), le nouveau dollar de Taïwan ( TWD ), le real brésilien ( BRL ) et le rouble russe ( RUB ). Les plus grands marchés OTC, quant à eux, ont lieu à Londres, avec des marchés actifs également à New York, Singapour et Hong Kong. Certains pays, dont la Corée du Sud, ont des marchés à terme onshore limités mais limités en plus d’un marché NDF actif.
Le plus grand segment du trading FEC se fait contre le dollar américain ( USD ). Il existe également des marchés actifs utilisant l’euro ( EUR ), le yen japonais ( JPY ) et, dans une moindre mesure, la livre sterling ( GBP ) et le franc suisse ( CHF ).
Calcul de change à terme et exemple
Le taux de change à terme d’un contrat peut être calculé à l’aide de quatre variables:
- S = le taux au comptant actuel de la paire de devises
- r (d) = le taux d’intérêt de la monnaie nationale
- r (f) = le taux d’intérêt de la devise étrangère
- t = heure du contrat en jours
La formule du taux de change à terme serait:
Taux avant = S x (1 + r (d) x (t / 360)) / (1 + r (f) x (t / 360))
Par exemple, supposons que le taux au comptant du dollar américain (USD) et du dollar canadien ( CAD ) est de 1,3122. Le taux à trois mois aux États-Unis est de 0,75% et le taux à trois mois au Canada est de 0,25%. Dans ce cas, le taux FEC USD / CAD à trois mois serait calculé comme suit:
Taux à terme à trois mois = 1,3122 x (1 + 0,75% * (90/360)) / (1 + 0,25% * (90/360)) = 1,3122 x (1,0019 / 1,0006) = 1,3138