Remplir ou tuer – FOK
Qu’est-ce que Fill Or Kill (FOK)?
Fill or kill (FOK) est un type conditionnel d’ordre temporel utilisé dans le négoce de titres qui ordonne à une maison de courtage d’exécuter une transaction immédiatement et complètement ou pas du tout. Ce type d’ordre est le plus souvent utilisé par les commerçants actifs et concerne généralement une grande quantité de stock. L’ordre doit être exécuté dans son intégralité ou bien annulé (tué).
Un FOK est essentiellement un tout ou rien ( AON ) et un ordre immédiat ou d’annulation ( IOC ) combinés.
Points clés à retenir
- Un ordre Fill or Kill (FOK) est un ordre qui doit être exécuté immédiatement au marché ou à un prix spécifié ou annulé s’il n’est pas exécuté.
- Un ordre FOK combine une spécification tout ou rien (AON) indiquant qu’il doit être entièrement rempli avec un délai immédiat ou d’annulation (IOC).
- Les ordres FOK typiques durent quelques secondes pour minimiser les perturbations du cours de l’action, et les exécutions partielles ne sont pas autorisées.
Comprendre Fill Or Kill
Le but d’un ordre de remplissage ou de suppression (FOK) est de s’assurer qu’une position entière est exécutée aux prix en vigueur en temps opportun. Sans une désignation de remplissage ou d’élimination, la réalisation d’une commande importante peut prendre un certain temps. Étant donné que ces ordres sont généralement placés pour de grandes quantités, une exécution prolongée de l’ordre a le potentiel de provoquer des changements importants du prix d’une action et de perturber le marché.
Sur certains échanges, un FOK doit être exécuté dans les quelques secondes suivant sa présentation à la communauté commerciale. Dans ce contexte, l’ordre de marché ou d’ ordre limité FOK est traité de la même manière qu’un ordre «tout ou rien» à l’exception qu’il est immédiatement annulé s’il n’est pas complètement exécuté. Sur d’autres bourses, un FOK est exécuté en remplissant l’ordre avec le nombre d’actions que la première offre ou offre rend disponible. Ensuite, tout solde d’actions non rempli serait annulé. Dans ce contexte, le FOK est un moyen pour un acheteur ou un vendeur de remplir ce qui est possible, puis d’annuler le reste.
En réalité, cependant, le type de commerce «fill-or-kill» ne se produit pas très souvent. D’autres méthodes pour indiquer à une maison de courtage le délai dans lequel une transaction doit être exécutée incluent immédiatement ou annuler (IOC), ce qui signifie remplir tout ou partie de l’ordre immédiatement, puis annuler toute partie qui ne peut pas être remplie, et bon jusqu’à annulé (GTC), qui maintient un ordre ouvert jusqu’à ce qu’il puisse être exécuté à un prix spécifié.
Exemple de remplissage ou de suppression
Supposons qu’un investisseur veuille acheter un million d’actions de Stock XYZ à 15 $ l’action. Si l’investisseur veut acheter un million d’actions assez immédiatement, et pas moins, à 15 $ (ou mieux), un ordre FOK doit être placé. Supposons que la commande soit passée. Si un courtier a plus d’un million d’actions dans son inventaire et ne souhaite vendre que 700 000 actions au prix de 15 $, l’ordre serait tué. Si le courtier est prêt à vendre un million d’actions mais seulement un prix de 15,01 $, l’ordre serait tué.
D’autre part, si le courtier est prêt à vendre la totalité du million d’actions à 15 $, l’ordre serait exécuté instantanément. De plus, si le courtier souhaite vendre la totalité du million d’actions à un meilleur prix, disons 14,99 $, l’ordre sera également exécuté.