Rétrécissement du flotteur

Qu’est-ce que Float Shrink

Une réduction du flottant est une réduction du nombre d’actions d’une société disponibles à la négociation. La réduction du flottant peut se produire de plusieurs manières: par le biais d’un rachat ou d’un rachat d’actions d’une société; un investisseur acquérant une participation importante dans une entreprise; ou même par un reverse split ou une consolidation d’actions.

Le terme «float shrink», cependant, est le plus souvent associé aux rachats d’actions, car il s’agit d’un moyen populaire pour les entreprises de restituer des liquidités aux actionnaires. Une réduction du flottant obtenue grâce à un rachat d’actions réduit également le nombre total d’actions en circulation pour une entreprise, ce qui a un impact positif sur le bénéfice par action (BPA) et le flux de trésorerie par action.

Comprendre Float Shrink

Les rachats d’actions et les paiements de dividendes sont des moyens privilégiés pour les entreprises pour récompenser les actionnaires, mais les deux ne s’excluent pas mutuellement, et la plupart des entreprises qui réussissent essaient de récompenser les actionnaires en augmentant régulièrement les dividendes et en achetant régulièrement des actions. Une entreprise peut également racheter des actions pour consolider ses participations et obtenir une plus grande indépendance sur sa direction stratégique, sans le contrôle des investisseurs réclamant des bénéfices.

Float Shrink peut aider les entreprises à surpasser les marchés

La réduction du flottant par le biais de rachats d’actions peut stimuler la performance des portefeuilles d’investissement, car les entreprises avec des rachats cohérents peuvent surperformer le marché plus large sur de plus longues périodes. Par exemple, au cours des quinze années se terminant le 31 décembre 2019, l’indice S&P Buyback a rapporté en moyenne 11,5% par an, contre 9% par an pour l’indice S&P 500. Cette surperformance a conduit à un regain d’intérêt des investisseurs sur le float shrink et à l’introduction de quelques fonds négociés en bourse (ETF) float shrink.

Notez que si la réduction du flottant peut également être obtenue grâce à l’acquisition par un investisseur stratégique d’une participation importante dans une entreprise, cela n’a pas le même impact positif qu’un rachat, car le nombre total d’actions en circulation reste le même.

Exemple de rétrécissement du flotteur

Un exemple récent deréduction du flottant est Apple (AAPL ), qui aprocédé à plusieurs rachats d’actions en 2018 et 2019. Au cours du trimestre se terminant le 28 décembre 2019, Apple a acheté 70,4 millions d’actions à des investisseurs à un prix moyen de 284 $. Au total, la société de Cupertino a consacré 20 milliards de dollars au programme de rachat. En janvier 2020, il a publié des résultats qui ont dépassé les attentes des analystes.À ce moment-là, le cours de son action avait bondi de 12% à 327 $ (avant une division par 4 pour 1).

À titre d’exemple de la façon dont la réduction du flottant peut avoir un impact sur le BPA, considérons une société qui a 50 millions d’actions en circulation, avec un flottant de 35 millions d’actions. Les actions se négocient à 15 $, pour une capitalisation boursière de 750 millions de dollars. La société déclare un bénéfice net de 50 millions de dollars dans une année donnée pour un BPA de 1 $. L’année suivante, elle rachète 5 millions de ses actions sur le marché libre. Ce rachat s’élève à 10% du total de ses actions en circulation, soit 14,3% du flottant (soit 5 millions ÷ 35 millions). En conséquence, il a désormais 45 millions d’actions en circulation à la fin de la deuxième année.

Supposons que l’entreprise réalise un bénéfice net de 55 millions de dollars la deuxième année. Alors que le bénéfice net a augmenté de 10% en raison du rachat d’actions, le BPA s’établit maintenant à 1,22 $ (soit 55 millions de dollars ÷ 45 millions de dollars), soit une augmentation de 22%.

Rappelons que les actions se négociaient à 15 $ à la fin de la première année, pour un ratio cours / bénéfice (P / E) de 15. En supposant que le ratio P / E reste inchangé à la fin de la deuxième année, les actions devraient être se négociant à 18,30 $ (soit un P / E de 15 x BPA de 1,22 $).