Cas de défaut

Qu’est-ce qu’un événement de défaut?

Un cas de défaut est une circonstance prédéfinie qui permet à un prêteur d’exiger le remboursement intégral d’un solde impayé avant son échéance. Dans de nombreux accords, le prêteur inclura une disposition contractuelle couvrant les cas de défaut pour se protéger au cas où il apparaît que l’emprunteur ne pourra pas ou n’a pas l’intention de continuer à rembourser le prêt à l’avenir. Un cas de défaut permet au prêteur de saisir toute garantie qui a été mise en gage et de la vendre pour récupérer le prêt. Ceci est souvent utilisé si le risque de défaut dépasse un certain point.

Comprendre les événements par défaut

Un «cas de défaut» est un terme défini dans les contrats de prêt et de location. Ce qui suit constituerait un cas de défaut dans une clause de contrat de crédit typique:

• non-paiement de tout montant du prêt (y compris les intérêts)
• violation du pacte financier
• inexactitude de la représentation matérielle ou violation de la garantie
• par défaut croisé
• changement défavorable important (MAC)
• insolvabilité

La clause peut contenir davantage de circonstances qui permettraient au créancier d’invoquer ses droits en cas de défaut. Ces événements seraient adaptés à la situation unique de l’emprunteur. Si un créancier peut légalement exiger un remboursement immédiat en cas de défaut, il le fait rarement dans la pratique. Au lieu de cela, il travaille généralement avec l’emprunteur en difficulté pour réécrire les termes de l’accord de prêt. Si les parties en conviennent, le prêteur produira un amendement à l’accord de prêt qui contient des conditions plus strictes et, dans la plupart des cas, augmentera le taux d’intérêt du prêt et percevra des frais de modification.

Exemple d’événement de défaut

Le 10 janvier 2018, Sears Holdings Corp. a conclu une convention de crédit à terme de 100 millions de dollars avec divers prêteurs. La section 7.01 comprend 11 événements de défaut différents, y compris ceux cités ci-dessus, à l’exception du MAC, pour le détaillant en difficulté. Des conditions sans ambiguïté sont habituelles dans une convention de crédit correctement rédigée, mais l’accord pour Sears est particulièrement détaillé et restrictif car le syndicat de prêt prend des précautions supplémentaires pour protéger ses intérêts.

Cas de défaut dans les swaps de défaut de crédit

Un credit default swap ( CDS ) est une transaction dans laquelle une partie, «l’acheteur de protection», paie à l’autre partie, le «vendeur de protection», une série de paiements pendant la durée de l’accord. En substance, l’acheteur souscrit une forme d’  assurance  sur la possibilité qu’un débiteur subisse un cas de défaut qui compromettrait sa capacité à honorer ses obligations de paiement.

Les trois événements de ce type les plus courants, tels que définis par l’  International Swaps and Derivatives Association (ISDA), sont 1) le dépôt de bilan, 2) le défaut de paiement et 3) la restructuration de la dette. Les événements de crédit moins courants sont le défaut d’obligation, l’accélération des obligations et la  répudiation / moratoire.

1. La faillite  est un processus juridique et fait référence à l’incapacité d’un individu ou d’une organisation à rembourser ses dettes impayées. En règle générale, le  débiteur  (ou, moins fréquemment, le créancier) déclare faillite. Une entreprise en faillite est également insolvable.
2. Le défaut de paiement  est un événement spécifique et fait référence à l’incapacité d’un individu ou d’une organisation à payer ses dettes en temps opportun. Les défauts de paiement continus pourraient être un précurseur de la faillite. Le défaut de paiement et la faillite sont souvent confondus: une faillite indique à vos créanciers que vous ne pourrez pas les payer intégralement; un défaut de paiement indique à vos créanciers que vous ne pourrez pas payer à l’échéance.
3. La restructuration de la dette  fait référence à une modification des termes de la dette, ce qui la rend moins favorable aux créanciers. Des exemples courants de restructuration de la dette comprennent une diminution du montant du principal à payer, une baisse du taux du  coupon, un report des obligations de paiement, une durée de maturité plus longue ou une modification du rang de priorité des paiements.