Meilleure offre et offre européenne (EBBO)

Qu’est-ce que la meilleure offre et offre européenne (EBBO)?

L’European Best Bid and Offer (EBBO) est un mandat réglementaire selon lequel les courtiers fournissent les meilleurs prix actuels disponibles pour l’achat ou la vente d’instruments financiers. EBBO est l’équivalent européen du National Best Bid and Offer (NBBO) aux États-Unis

Sur toute bourse, une série de niveaux de prix apparaît à la fois pour le marché acheteur et vendeur. L’EBBO représente le meilleur prix disponible; le prix le plus bas pour un achat ou le prix le plus élevé pour une vente. L’EBBO met continuellement à jour les prix afin que les acteurs du marché aient un accès équitable aux meilleurs prix pour effectuer des transactions.

Comprendre la meilleure offre et la meilleure offre européennes (EBBO)

Le Comité des régulateurs européens des valeurs mobilières, précurseur de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF), avait la définition suivante: «Le prix de la meilleure offre européenne est le prix d’achat (ou d’achat) le plus contraignant disponible dans les carnets d’ordres à cours limité centraux du marchés réglementés et MTF (systèmes multilatéraux de négociation ) contribuant à la détermination de l’EBBO. Le prix de la meilleure offre européenne est le prix d’offre (ou de vente) le plus bas. Ainsi, l’EBBO fournira toujours le spread le plus serrédisponible sur les plateformes de trading contributrices. Ainsi, EBBO garantit que les participants au marché ont accès aux meilleurs prix disponibles à tout moment.

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) surveille et applique la réglementation européenne sur la meilleure offre et l’offre (EBBO). Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) applique la National Best Bid and Offer (NBBO).

Lorsque EBBO est pris en charge sur une plate-forme de négociation, les ordres commerciaux des participants au marché seront exécutés à un prix égal ou supérieur au prix EBBO pour un instrument de négociation donné. Le trading électronique étant devenu le moyen le plus important pour les investisseurs et les traders d’accéder aux marchés financiers, de nombreux éditeurs de logiciels ont conçu et publié des produits que les traders peuvent utiliser pour s’assurer qu’ils adhèrent à EBBO. Les entreprises qui offrent ce service comprennent Nasdaq, QuantHouse et Vela Trading Technologies.

Ces systèmes regroupent généralement des informations sur tous les marchés financiers, y compris les bourses et les MTF, offrant au trader une vue unifiée de la liquidité de tout actif en temps réel, lui permettant de fournir aux clients le prix le plus bas ou le plus élevé pour un ordre d’achat ou de vente respectivement.

Meilleure offre et offre européenne (EBBO) et MiFID II

À la suite du chaos de marché causé par la crise financière, l’AEMF a décidé qu’il était nécessaire de mettre en œuvre de nouvelles règles pour créer des marchés plus justes, plus sûrs, plus efficaces et plus transparents pour les participants. La crise financière a révélé certaines lacunes dans le premier ensemble de règles de la directive sur les marchés d’instruments financiers (MiFID). MiFID II, le deuxième ensemble mis en œuvre en janvier 2018, impose des réglementations plus strictes sur les dark pools et le trading haute fréquence (HFT) afin que EBBO soit disponible pour tous les traders sur un pied d’égalité.

Avant d’entrer en vigueur en 2018, en 2017, on estimait que les dark pools représentaient un peu moins de 10% des échanges de parts de marché. Une partie de la mise en œuvre de MiFID II consistait à plafonner la part de négociation des actions et des instruments assimilés à des actions via des dark pools. L’objectif n’était pas d’arrêter les dark pools, mais d’introduire une réglementation autour du commerce dans un domaine qui manquait de transparence pré-négociation. En tant que tel, le volume d’une négociation d’actions dans un pool sombre est limité à 8% du volume total négocié sur une période de 12 mois.