Certificat de confiance d’équipement (ETC)
Qu’est-ce qu’un certificat de fiducie d’équipement?
Un certificat de fiducie d’équipement (ETC) fait référence à un instrument de dette qui permet à une entreprise de prendre possession et de profiter de l’utilisation d’un actif tout en le payant au fil du temps. L’ émission de la dette est garantie par l’équipement ou l’actif physique. Pendant ce temps, le titre de l’équipement est détenu en fiducie pour les détenteurs de l’émission.
Les ETC ont été initialement mis en place pour financer l’achat de wagons de chemin de fer, mais sont maintenant utilisés dans la vente et l’achat d’avions et de conteneurs d’expédition.
Points clés à retenir
- Un certificat de fiducie d’équipement fait référence à un titre de créance qui permet à une entreprise de prendre possession et de profiter de l’utilisation d’un actif tout en le payant au fil du temps.
- Les investisseurs fournissent du capital en achetant des certificats, ce qui permet de créer une fiducie pour acheter des actifs qui sont ensuite loués à des entreprises.
- Une fois la dette satisfaite, le titre de l’actif est transféré à l’entreprise.
- Les ETC sont couramment utilisés par les compagnies aériennes pour l’achat d’avions.
Comprendre les certificats de confiance d’équipement
Les certificats de fiducie d’équipement sont des instruments de dette à moyen et long terme qui permettent à une entreprise d’utiliser un actif pendant qu’elle le paie au fil du temps. Une approbation est établie qui crée le certificat. Les investisseurs peuvent ensuite acheter et détenir ces certificats. Le capital levé auprès des investisseurs permet à la fiducie d’acheter l’actif, qui est ensuite loué à une entreprise. La fiducie reçoit des paiements du locataire et les répartit entre les investisseurs ou les détenteurs de certificats. Les termes de l’accord sont définis au début de la relation de location, y compris les dates de paiement, les paiements d’intérêts, etc., jusqu’à ce que la dette soit remboursée. En d’autres termes, un certificat de fiducie d’équipement ressemble beaucoup à un prêt hypothécaire ou automobile en ce sens qu’il s’agit d’un véhicule de créance garanti par un actif.
Il y a deux résultats possibles qui peuvent découler d’un CTE, qui dépendent tous deux de la capacité de payer de l’emprunteur. Si l’emprunteur maintient les paiements et rembourse la dette, le titre de l’actif est transféré du détenteur à l’emprunteur. Mais, d’un autre côté, si l’emprunteur fait défaut, le prêteur ou le vendeur a le droit de reprendre possession ou de saisir l’actif.
Si l’emprunteur ne respecte pas les conditions de l’ETC, le prêteur ou le vendeur peut récupérer l’actif.
Ces certificats servaient à l’origine à financer les wagons couverts et le matériel roulant, les wagons couverts servant de garantie. De nos jours, les certificats de fiducie d’ équipement sont utilisés pour financer les achats d’avions et les conteneurs utilisés pour le transport maritime et les activités offshore.
Les ETC sont un moyen populaire de financer des équipements en raison des avantages fiscaux qui leur sont associés. Étant donné que l’emprunteur ne détient pas le titre de l’actif pendant la période de financement, il n’est pas considéré comme le propriétaire. Cela signifie qu’il n’aura pas à payer d’impôts là-dessus, du moins jusqu’à ce que la dette soit entièrement remboursée.
Certificats de confiance d’équipement améliorés
Un certificat de confiance d’équipement amélioré (EETC) est une forme d’ETC qui est émise et gérée par des véhicules à usage spécial connus sous le nom de fiducies pass-through. Ces véhicules à usage spécial (SPE) permettent aux emprunteurs de regrouper plusieurs achats d’équipement en un seul titre de créance. Alors que l’emprunteur loue les actifs de la fiducie, la fiducie émet la dette, agit comme un référentiel pour elle, tout en gérant le service de la dette et les paiements aux investisseurs qui détiennent le certificat.
Les compagnies aériennes utilisent couramment les EETC très souvent, levant des milliards de dollars de financement pour leurs achats d’avions en raison de leurs exigences élevées en matière de dépenses en capital. En fait, Northwest Airlines a été le pionnier de l’utilisation des EETC pour le financement des avions en 1994. En échange d’une plus grande liquidité et d’une base d’investisseurs plus large pour ces instruments financiers, les compagnies aériennes bénéficient de réductions de coûts et d’une plus grande flexibilité en évitant d’avoir à structurer plusieurs ETC pour les achats d’avions individuels.. Les EETC ont été encore améliorés lorsque des tranches – ou différentes tranches de dette avec différents niveaux d’ancienneté, de sécurité, de risques, de coupons et de notations de crédit – ont été introduites.
L’EETCS a fait l’objet d’un examen minutieux de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) et du Financial Accounting Standard Board (FASB), qui ont remis en question leur traitement en tant qu’entités économiques distinctes à des fins comptables. En utilisant les entités ad hoc, les emprunteurs sont en mesure de ne pas tenir compte de leurs dettes comme éléments de leur bilan, si bien que leurs états financiers ne présentent souvent pas une image complète de leurs emprunts. Le FASB a publié un avis d’interprétation financière (FIN) 46 pour indiquer quand les entreprises doivent consolider ou afficher les actifs et les passifs hors bilan dans leurs états financiers pour ces véhicules.
Avantages des ETC
Comme mentionné ci-dessus, il existe des avantages fiscaux pour les locataires qui utilisent les ETC comme un moyen d’obtenir les actifs dont ils ont besoin pour exécuter leurs opérations. Comme ils ne sont pas propriétaires de l’actif, les locataires ne sont pas tenus de payer des impôts fonciers. Cela peut changer, cependant, une fois que le titre est transféré de la fiducie au locataire.
Les ETC offrent également une certaine forme de protection à la fiducie et aux investisseurs. Si une entreprise fait faillite ou insolvable, elle peut manquer à ses obligations financières. Mais dans le cas d’un ETC, la fiducie a le droit de récupérer l’actif. En d’autres termes, si une compagnie aérienne fait faillite et a encore des paiements à effectuer, la fiducie peut reprendre les avions qu’elle a loués à la compagnie.