EBITDA / EV Multiple

Points clés à retenir

• Le multiple EBITDA / EV est un ratio de valorisation financière utilisé pour calculer le ROI d’une entreprise.
• Le ratio EBITDA / EV est plus compliqué que les autres mesures de rendement, mais il est souvent utilisé car il fournit un ratio normalisé pour mesurer les opérations de différentes entreprises.
• Le ratio de la valeur d’entreprise (EV) s’harmonise au sein de la structure du capital d’une entreprise.

Si un ratio plus conventionnel (comme le bénéfice net sur les capitaux propres ) était utilisé, les comparaisons seraient faussées par les méthodes comptables de chaque société.

Un analyste utilisant EBITDA / EV suppose qu’un ratio particulier est applicable et peut être appliqué à diverses sociétés opérant dans le même secteur d’activité ou dans le même secteur. En d’autres termes, la théorie veut que lorsque les entreprises sont comparables, cette approche des multiples peut être utilisée pour déterminer la valeur d’une entreprise en fonction de la valeur d’une autre. Ainsi, l’EBITDA / EV est couramment utilisé pour comparer des entreprises au sein d’un secteur.

Il s’agit d’une modification du ratio des bénéfices opérationnels et non opérationnels par rapport à la valeur de marché des capitaux propres d’une entreprise plus sa dette. Étant donné que l’EBITDA est souvent considéré comme une approximation des revenus en espèces, la métrique est utilisée comme une mesure du retour sur investissement d’une entreprise.

EBITDA et EV

« EBITDA » est un acronyme qui signifie bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Cependant, la mesure n’est pas fondée sur les principes comptables généralement reconnus (PCGR) des États-Unis.

En avril 2016, la Securities and Exchange Commission (SEC) a déclaré que des mesures non conformes aux PCGR telles que l’EBITDA constitueraient un point focal pour l’agence afin de s’assurer que les entreprises ne présentent pas les résultats de manière trompeuse. Si l’EBITDA est affiché, la SEC conseille à l’entreprise de rapprocher la mesure du bénéfice net. Cela devrait aider les investisseurs en fournissant des informations sur la façon dont le chiffre est calculé.

La valeur d’entreprise (EV) est une mesure de la valeur économique d’une entreprise. Il est fréquemment utilisé pour déterminer la valeur de l’entreprise si elle est acquise. Elle est considérée comme une meilleure mesure d’évaluation que la capitalisation boursière, car cette dernière ne prend en compte que les capitaux propres d’une entreprise sans égard à la dette.

EV est calculé comme la capitalisation boursière plus la dette, les actions privilégiées et les intérêts minoritaires, moins les liquidités. Une entité achetant une entreprise devrait payer la valeur des capitaux propres et assumer la dette, mais l’argent réduirait le prix payé.

Un exemple d’EBITDA / EV

L’EBITDA / EV utilise les flux de trésorerie d’une entreprise pour évaluer la valeur d’une entreprise. Lorsque l’EBITDA est comparé aux revenus de l’entreprise, un investisseur peut dire si une entreprise a des problèmes de trésorerie. Une entreprise avec un flux de trésorerie sain aura une valeur élevée. Les banques examinent également l’EBITDA car il s’agit d’un indicateur de la capacité de l’entreprise à payer le service de la dette et à rembourser le principal de toute nouvelle dette contractée.

Par exemple, le BAIIA de Wal-Mart Inc. pour l’exercice 2020 était de 31,55 milliards de dollars. Sa valeur d’entreprise était de 445,77 milliards de dollars au cours de cette période. Cela correspond à un multiple d’EBITDA / EV de 0,07077 ou 7,08%.

Le multiple réciproque EV / EBITDA est utilisé pour mesurer la valeur d’une entreprise.