Garantie en aval
DÉFINITION de la garantie en aval
La garantie en aval (ou garantie) est un gage placé sur un prêt pour le compte de l’emprunteur par la société mère ou l’actionnaire de l’emprunteur. En garantissant le prêt pour sa filiale, la société mère donne l’assurance aux prêteurs que la filiale sera en mesure de rembourser le prêt.
RUPTURE DE LA GARANTIE AVAL
Une garantie en aval est une forme de garantie intersociétés qui fait référence à une obligation contractée par un tiers (généralement une société holding ) d’exécuter l’obligation financière d’un autre (sa filiale ) sur une dette. Dans le cas où l’entité emprunteuse n’est pas en mesure d’honorer ses remboursements, la garantie impose à la société mère de rembourser le prêt.
Une garantie en aval peut être mise en place afin d’aider une filiale à obtenir un financement par emprunt qu’elle ne pourrait autrement pas obtenir, ou à obtenir des fonds à des taux d’intérêt inférieurs à ce qu’elle pourrait obtenir sans la garantie de sa société mère. Dans de nombreux cas, un prêteur peut être disposé à fournir un fi nancement à une entreprise emprunteuse uniquement si un affilié accepte de garantir le prêt. En effet, une fois soutenu par la solidité financière de la société holding, le risque de défaillance de la filiale sur sa dette est considérablement moindre. La garantie est similaire à une personne qui cosigne pour une autre un prêt.
Par exemple, une entreprise qui souhaite emprunter des fonds auprès d’un établissement de crédit mais qui ne dispose pas de la garantie requise pour garantir le prêt peut demander à sa société mère de créer un bien immobilier en tant que privilège pour le prêt. Alors que le bien donné en garantie fournit au prêteur des actifs supplémentaires pour garantir le remboursement du prêt, la filiale est en mesure d’obtenir le prêt à des conditions plus avantageuses et à un coût inférieur à celui qu’elle pourrait obtenir en tant qu’entité juridique distincte. Le prêt est utilisé pour améliorer ou étendre les opérations de l’emprunteur, ce qui, à son tour, améliore la solidité financière de la société mère. Étant donné que la société mère détient des actions dans la filiale, on dit qu’elle reçoit une valeur raisonnablement équivalente du produit du prêt reflétée par l’augmentation de la valeur des actions.
Une garantie en aval s’oppose à une garantie en amont, qui est un prêt contracté par une société mère et garanti par sa filiale. En règle générale, un prêteur insiste sur une garantie en amont lorsqu’il prête à une société mère dont le seul actif est la propriété d’actions d’une filiale. Dans ce cas, la filiale détient la quasi-totalité des actifs sur lesquels le prêteur fonde sa décision de crédit. Le problème avec les garanties en amont est que les prêteurs sont exposés au risque d’être poursuivis pour transfert frauduleux lorsque le garant est insolvable ou sans capital suffisant au moment où il a exécuté la garantie. Si la question du transfert frauduleux est prouvée avec succès devant un tribunal de la faillite, le prêteur deviendrait un créancier non garanti, ce qui est clairement une mauvaise issue pour le prêteur. Étant donné que la filiale garantissant les remboursements de la dette ne possède pas d’actions dans la société mère empruntant les fonds, la première ne reçoit directement aucun avantage du produit du prêt et, par conséquent, ne reçoit pas une valeur raisonnablement équivalente pour la garantie fournie.