Contrats à terme sur ticket de caisse domestique
Qu’est-ce qu’un contrat à terme sur reçu au guichet national (DBOR)?
Un contrat à terme DBOR (Domestic Box Office Receipt)est un type de produit dérivé dont la valeur est basée sur les revenus futurs au box-office générés par un prochain film. Ces produits ont été brièvement autorisés aux États-Unis en juin 2010, mais ont été interdits peu de temps après.
L’une des principales objections à l’interdiction des contrats à terme DBOR était l’affirmation selon laquelle ils pourraient être utilisés à des fins de délit d’ initié dans l’industrie cinématographique. Les défenseurs des contrats à terme DBOR ont fait valoir qu’ils aideraient les studios de cinéma à couvrir le risque et permettraient aux spéculateurs de participer à l’industrie du cinéma.
Points clés à retenir
- Les contrats à terme DBOR (Domestic Box Office Receipt) sont un type de dérivé dont l’actif sous-jacent est les revenus du box-office générés par un film nouvellement sorti.
- Les contrats devaient être réglés en espèces sur la base des revenus des quatre premières semaines suivant la sortie du film.
- Le concept a été brièvement approuvé, mais ensuite interdit peu de temps après, après l’adoption de la loi Dodd-Frank en juillet 2010.
Fonctionnement des contrats à terme DBOR
Les contrats à terme DBOR sont similaires aux autres produits dérivés, en ce qu’ils sont des instruments financiers dont la valeur est liée à un actif sous-jacent. Dans ce cas, l’actif sous-jacent est constitué des revenus au box-office qui devraient être générés à partir d’une prochaine sortie de film. Les spéculateurs qui souhaitent profiter d’un prochain film pourraient acheter des contrats à terme DBOR pour ce film et espérer en profiter si ses recettes au box-office sont plus élevées que prévu. Dans le même temps, les studios de cinéma pourraient réduire leur exposition au risque de certains films en vendant des contrats à terme.
Les contrats à terme DBOR ont été réglés en espèces, le montant du règlement étant calculé en fonction de la somme de tous les reçus au guichet générés aux États-Unis et au Canada dans les quatre premières semaines suivant la sortie initiale d’un film. Comme pour d’autres produits à terme, des recettes plus élevées au box-office auraient poussé les prix à terme à la hausse tandis que des ventes au box-office plus faibles auraient fait baisser les prix.
Bien que les contrats aient été approuvés brièvement, ils n’ont pas commencé à être négociés car ils ont été interdits peu de temps après. Avant d’être interdit, le concept de contrats à terme DBOR s’était déjà heurté à la résistance d’un certain nombre de parties, y compris les grands studios de cinéma, les propriétaires de salles de cinéma et la Motion Picture Association of America, au motif que les instruments pourraient être sujets aux délits d’ initiés et à la manipulation..
Exemple concret d’un contrat à terme DBOR
En fin de compte, c’est la loi Dodd-Frank, signée le 16 juillet 2010, qui a entraîné l’annulation de l’approbation préalable des contrats à terme DBOR. La loi comprenait des dispositions interdisant les contrats à terme sur les ventes au box-office de films, ou tout indice ou instrument qui pourrait ou imiterait de telles ventes. Alors que la CFTC avoté à l’origine detrois à deux en faveur de l’approbation des contrats, un mois plus tard, le projet de réforme debalayage interdit ces contrats pour un avenir prévisible aux États-Unis.
Avant d’être interdits, les contrats à terme DBOR étaient destinés à être négociés sur deux bourses: le Cantor Exchange, maintenant appelé CX Markets; et le Trend Exchange (TrendEx). Bien que TrendEx ne soit plus opérationnel, CX Markets continue d’opérer aux États-Unis en tant que lieu de négociation de produits dérivés en fonction des événements météorologiques.